分層制度推出，有助於改善新三板流動性，並對包括新三板信託在內的資管産品産生積極影響

　　新三板信託去年一季度誕生時一度引人注目，然而其季度募集數據卻連續幾個季度下滑。

　　《證券日報》記者根據用益信託提供的數據統計，今年一季度業內共發行新三板信託3款，發行公司分別為華融信託、中建投信託和方正信託，發行規模共計約2.16億元，尚不足去年四季度發行規模的四分之一。

　　不過，新三板分層制度的漸行漸近，將利好包括信託在內的新三板資管産品。西南地區某信託公司研究員對記者表示，新三板分層制的確定，對信託公司是有著積極的影響的。一方面，分層後對整個新三板市場流動性有所改善，對新三板信託業務開展有著直接的影響；另一方面就是分層後有助於新發行産品投資標的的篩選。

　　一季度僅成立3款産品

　　新三板信託去年一季度誕生時一度引人注目，然而其季度募集資金數據卻連續幾個下滑。

　　《證券日報》記者根據用益信託提供的數據統計，2015全年共有17家信託公司參與發行了新三板相關的信託産品，總計成立了56款新三板産品，成立規模為34.16億元，從産品發行數量上看，四川信託與中建投信託可謂遙遙領先，位居新三板信託計劃發行前兩位的位置。

　　統計顯示，2015年新三板信託産品的發行高峰出現在第二季度，市場上共發行了29款新三板信託産品，發行規模約為52.37億元。進入去年下半年，受到資本市場波動的影響，去年第三季度發行産品13款，發行規模約為19.96億元，第四季度發行産品9款，發行規模約為9.57億元。去年第二季度以後，信託公司對新三板的態度出現了明顯回落。

　　這一趨勢在今年第一季度得到延續。用益信託提供的數據顯示，今年第一季度，只有華融信託、中建投信託和方正信託3家信託公司各自分別推出1款新三板信託産品，其中，1月份有兩款，3月份有1款。在發行規模上，華融信託産品的發行規模為1.5億元，中建投信託發行規模為1600萬元，方正信託發行了5000萬元，規模總計約2.16億元，還不到去年第四季度發行規模的四分之一。

　　用益信託研究員帥國讓對記者表示：“去年上半年資本市場行情好，投資回報高，而自6月下旬以後，股市震蕩激烈，加上場外配資清理，風險明顯加大，使得投資者對資本市場投資愈加謹慎，信託公司為了防風險，也減少了新三板相關産品的發行。”

　　分層機制帶來利好

　　Wind數據顯示，截至4月13日，新三板掛牌的公司已經達到6523家，待掛牌的公司有581家，申報中的公司有1280家。面對如此積極的市場，信託公司在今年卻沒有表現出應有的熱情。

　　信託業內人士對《證券日報》記者表示，新三板因交易不活躍，投資後不易退出等原因，信託公司普遍持謹慎態度。新三板掛牌企業良莠不齊，價值和風險評估難度較大，同時，新三板集合信託投資者接受度不高，短期內新三板無法成為當前信託公司關注的焦點。

　　不過隨著新三板分層機制的漸行漸近，新三板交易也會更加活躍。全國中小企業股份轉讓系統(新三板)發佈通知，將於下周開始進行分層資訊揭示第一輪倣真測試，新三板分層已漸行漸近。

　　西南地區某信託公司研究員對記者表示，新三板分層制的確定，對信託公司是有著積極的影響的。一方面，分層後對整個新三板市場流動性有所改善，對新三板信託業務開展有著直接的影響；另一方面就是分層後有助於新發行産品投資標的的篩選。

　　此外，針對有媒體報道的“擬申報ipo的企業股東中有契約型私募基金、資産管理計劃和信託計劃的，按照證監會要求，契約型私募基金、資産管理計劃和信託計劃持有擬上市公司股票必須在申報前清理”。格上理財研究員樊迪認為，信託公司的新三板業務確實會受到一定程度的影響，特別是擬申請IPO的企業，為了達到監管要求，短期內就不會通過信託、資管計劃融資。但實質上來講，被信託、資管持有的股份大部分都是明股實債，清理起來並不困難，擬IPO的企業完全能夠在申請前逐步清理掉信託、資管持股。所以對於那些暫時未提出IPO申請的新三板企業，仍然可能選擇信託、資管計劃融資。