身為AA+評級的擔保公司卻遭遇自身難保的窘境。日前，河北最大的國有擔保集團河北融投控股集團交由河北建設投資集團有限公司託管，且對外暫停了所有擔保業務，雖然已公開表態稱制定計劃保證付息資金來源，但該事件仍引起業內外側目。

　　□事件

　　擔保公司被託管

　　去年7月，受海滄資本管理人姜濤的跑路事件影響，河北融投的擔保模式開始遭到業內外質疑。8個月後，一則平安信託的公告成為河北融投陷入兌付危機的線索。“平安財富·匯利8號集合資金信託計劃告知函”指出，河北融投因國資整合事宜由河北建設投資集團託管，融資方和河北融投將無法按期履約。

　　河北融投擔保集團是河北最大、中國第二大擔保公司，經大公國際綜合評定，主體長期信用為AA+，是河北省唯一一家獲此評級資質的擔保機構。其業務模式被業內推崇為“河北融投”模式。記者統計發現，在地産業務方面，河北融投與多家開發商有深入合作，如河北本地龍頭聯邦地産，以及全國性房企綠城集團、恒盛地産等，合作信託則有平安信託、華澳信託、華鑫信託、渤海國際信託等。河北融投還與P2P平臺積木盒子展開闔作，為後者提供融資擔保約5億元。據不完全統計，公司陷入擔保風暴，銀行、信託、證券、基金甚至P2P等近50家金融機構面臨項目違約，500億債權無人履行擔保而面臨險境。

　　今年1月，河北國資委下發通知，委託河北建設投資集團託管河北融投控股，同時成立工作小組，對子公司河北融投的業務及管理進行全面調查分析。託管危機發生後，記者嘗試與河北融投方面取得聯繫，但截至記者發稿前，相關負責人電話一直處於無人接聽狀態。

　　時至今日，河北融投仍表示2015年的債券可以力保剛性兌付。本週一，河北融投公告稱，被河北建投託管後，公司已制定計劃，保證所發債券2015年付息。河北融投控股表示，付息資金來源包括融投創投公司和融投租賃公司于4月底之前分紅，預計收入1.72億元人民幣；融投租賃公司租賃項目回款較好，預計上半年可回收本息收入4.5億元。

　　□影響

　　信託 到期項目已延期

　　3月27日，平安信託發表聲明，因為河北融投大股東被託管，與其合作的一信託項目——平安財富·匯利8號集合資金信託計劃無法按期履約。

　　平安信託相關負責人在接受京華時報記者採訪時表示：“因為河北融投大股東被託管，與其合作的一信託項目無法按期履約，該信託計劃已經確認延期3個月。”對於延期後是否會影響到資金兌付，上述人士表示，後續進展還需要等待決策層的通知。平安信託還表示，正在繼續積極與河北省相關政府部門領導溝通，協調融投控股作為增信主體，幫助借款人增加新的融資，來保證信託計劃兌付。

　　一位信託業內人士告訴京華時報記者，信託公司與擔保公司合作主要可以為企業增信，放大杠桿，但是並非所有的信託公司都與擔保公司合作。不過，上述人士認為，信託計劃延期屬於正常現象，兌付延期不能表示一定就有風險。據悉，仍有不少信託公司與河北融投有合作，所涉金額暫不詳。

　　私募 4月或出現利息違約

　　除了信託公司以外，私募基金也受到此次託管事件影響。本週二，京華時報記者聯繫到了與河北融投合作較多的地産私募基金——深圳德信資本，該公司表示：“河北融投被託管給德信公司帶來很大影響。”

　　一是本來與河北融投共同推進的聯邦地産重組被迫中止，不得不重新尋找重組方；二是新募集資金要投向開發項目，但由於融投無法開具保函，致使資金無法給到開發商，德信已經被迫退掉了一筆募集資金；三是因河北融投暫時不予履行代償義務，4月份有一筆到期的基金利息可能面臨違約。

　　德信資本方面表示，公司受融投影響的項目，均由河北融投對公司項目的本金以及收益進行保證擔保。目前，公司涉及到的部分項目已到期，但河北融投由於自身正在進行業務風險排除，期間停止對任何擔保業務進行代償。

　　據悉，德信資本與河北融投合作擔保金額約10億，涉及到與河北融投合作的項目，多是位於京津冀區域的項目。除此之外，公司的其他項目均正常運作。

　　P2P 風險仍在可控範圍之內

　　目前已經公佈的涉及到河北融投的P2P平臺有積木盒子，積木盒子3月已經發出過聲明，表示“在河北建投入駐河北融投期間，積木盒子會保證所有項目正常履約，投資者利益不會受到影響”。積木盒子CEO董駿日前公開指出，積木盒子有能力確保投資人的利益不會受到任何損害。迄今為止，整個風險仍在可控範圍之內。

　　據京華時報記者了解，目前在積木盒子平臺上，除了已經按期還款的6000萬元之外，河北融投推薦項目的在貸餘額仍有5.25億元。董駿表示，積木盒子對這些項目已經進行過摸底，在積木盒子最近完成的新一輪貸後檢查中，全部企業都在正常經營；而且截至2015年2月，沒有一家企業的徵信報告顯示有逾期。

　　□行業

　　擔保公司不保險

　　優選財富北京分公司總經理井波告訴京華時報記者，擔保公司目前的主要問題有幾點，第一過度擔保，第二隻擔不保，第三風控缺失。河北融投屬於明顯的風控缺失以及過度擔保，從公開數據看，河北融投的對外擔保額度在500億元左右，其中銀行擔保資金至少就佔了200億。而工商資料顯示，公司註冊金目前為42億，即使按最大十倍杠桿的上限規定，河北融投最多具有420億元的擔保能力。

　　一位擔保行業業內人士告訴京華時報記者，有的擔保公司為了拿到更多的擔保項目，對於風控就會弱化。銀率網貸款分析師吳靜淼告訴京華時報記者，P2P平臺與擔保公司、保理公司等合作，其業務本質是P2P並不處在風險定價和管理的核心位置，而是作為一個純粹的通道和載體。“這裡説的通道和載體，含有被動的意味，因為P2P的風險控制完全取決於合作機構的風險控制，一旦後者爆發危機，前者就陷入兌付困境。”吳靜淼表示。

　　剛性兌付必須被打破

　　一旦擔保公司風險暴露，剛性兌付就存在被打破的風險。雖然目前河北融投強調仍能夠力保今年的剛性兌付，然而剛性兌付被打破在業內人士看來勢在必行。井波表示，從本質上講，剛性兌付是不合理的現象，是我們國家目前階段的特殊現象，有資金實力的金融機構為了維護自己在投資者心中的地位以及後續融資的需求而選擇剛性兌付，但這並不是長久之計，一旦風險發生連鎖反應剛性兌付必將被打破。

　　吳靜淼分析指出，剛性兌付並不合理。例如，P2P投資屬於債權投資，且從行業整體來看，投向多是風險高於銀行資産的，壞賬率也比銀行高得多。剛性兌付的“慣例”使P2P行業承擔了其事實上難以承受的風險，不利於行業的發展；也讓P2P“降低小微企業融資成本”這個目標難以實現。

　　不過，一位P2P平臺負責人對京華時報記者表示，“預計這個國資背景的擔保公司破産的可能性不大，預計會兜底。”

　　□支招

　　全額擔保不代表無風險

　　吳靜淼表示，投資者在不同的情境中會有不同的應對方式。應該注意的是，“擔保公司提供100%全額擔保”這種承諾，並不意味著100%的無風險，投資者還應當弄清擔保公司的資質、經營狀況等，才能確定其中的風險有多大。

　　“現在投資者需要注意的是，河北融投作為一家行業龍頭，也出現了危機，反映了目前在經濟下行背景下擔保行業面臨著比以前更大的風險。投資者選擇P2P平臺時，即使是與擔保公司合作的P2P平臺，也需要更加謹慎。”吳靜淼提醒。

　　井波建議，對於投資者來講，需要從幾個方面保護自己的利益，第一事前保護，在投資前需要對項目的前前後後做全面的了解，選擇自己能承擔的風險投資。第二事中跟蹤，在産品運作中，也要及時做好跟蹤，對於有風險苗頭的産品要及時做好應對措施。第三事後處理，對於發生違約的項目要及時做出反應，通過各種渠道了解事項的進展，及時跟金融機構做對接，爭取最大的權益。