29日下午保監會官網發佈的一則《深入學習貫徹中央經濟工作會議精神 切實做好保險行業風險防範工作》的新聞稿引發了業界廣泛關注。由於臨近年底，險資在二級市場上“瘋狂”舉牌，“寶萬”股權之爭更是直接激化了輿論對於險資風險監管的爭議。在此特殊時點，保監會專門召開防範行業風險的工作會議，顯得十分必要且及時。那麼這次會議釋放了哪些監管信號呢？

　　 行為不合規險企遭警示

　　對低利率環境給保險行業投資及經營帶來的擔憂還未消退，聲勢兇猛的險資“舉牌”潮又帶來了強烈的衝擊和市場關注。據中銀國際證券不完全統計，自今年6月以來，已有近30家上市公司被險資舉牌、涉及金額超過1300億，主要涵蓋地産、銀行、商貿零售等行業。

　　但就是在幾家中小保險公司引領的二級市場舉牌潮背後，存在較大的風險隱患，即“短錢長配”。也就是説，一些保險公司負債端呈現出高成本、期限短、低保障的特點，而投資端卻多用於長期的股權類或不動産類投資。有業內人士直言，一旦遇到退保率超預期或因監管等因素暫停業務的事情，投資端又不能立即變現，就可能引發現金流斷裂的風險。

　　就在業界頗為關注險資舉牌的當下，29日下午，保監會在其官網及時發佈了會議相關資訊。據介紹，本次會議研究分析了當下保險行業面臨的風險和問題；保監會主席項俊波也一再強調，“防範風險是保險行業的生命線，是保險監管的重中之重，要密切關注當下保險行業存在的風險隱患”；要“堅決守住不發生系統性和區域性風險的底線”。

　　據悉，主管投資的保監會副主席陳文輝在會上提到，目前保險資産負債管理面臨著一些風險和問題，如資本市場波動風險加大，具體表現為股票投資浮盈流動劇烈；一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗；部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風險。

　　另外，部分保險公司存在公司治理缺陷和內控不足風險；少數控股股東或內部控制人把保險公司定位為“融資平臺”，利用信託計劃等各種方式，作為通道為相關企業融資，進行不正當利益輸送；內部控制存在缺陷，制度執行難以到位，大股東或董事長淩駕於內控之上；投資管理能力不足。保監會上述諸多表態，也被業界解讀為：監管層在敲打、警告少數可能存在不合規行為的保險公司。

　　要求加強資産負債匹配

　　事實上，愈演愈烈的資産負債錯配風險，早已引起保監會的警覺。本月23日晚，保監會發佈了《保險公司資金運用資訊披露準則第3號：舉牌上市公司股票》，要求保險公司舉牌上市公司股票，需披露資金來源、投資比例、管理方式等資訊；運用保費資金的，應列明相關賬戶和産品投資餘額、可運用資金餘額、平均持有期及現金流情況。次日，A股險資舉牌概念股應聲下跌。

　　過去一個月內，保監會更是一連下發三份文件，直指包括萬能險在內的高現金價值産品及資産負債錯配風險。

　　“萬能險産品長資産、短負債帶來的流動性風險不可小視。”一位不願具名的資深保險人士告訴記者，因為此類保費期限較短，有確定性的滿期或退保，退保的資金需要靠新銷售的資金來補充，或者靠很高的投資收益來彌補，而保費規模的擴張和投資收益的獲取是相對有極限的。

　　其中，保監會發佈的《關於近一步規範高現金價值産品有關事項的通知(徵求意見稿)》意在進一步收縮高現價産品的規模；《關於加強保險公司資産配置審慎性監管有關事項的通知》要求重點險企進行資産配置壓力測試；《保險資金運用內部控制指引》則希望規範保險資金投資內部控制的短板。

　　儘管存在風險隱患，但值得樂觀的是，目前保險行業風險總體仍安全可控。項俊波在會上指出，目前保險業發展達到歷史最好水準，極大增強了行業抵禦風險的能力。今年1-11月，全國保費收入2.2萬億元，行業利潤2685億元。截至11月底，保險業總資産12.1萬億元，保險業凈資産1.6萬億元。

　　而且，通過監管層對風險排查和壓力測試持續深入以及強化行業償付能力監管，行業風險防範仍在不斷強化。

　　項俊波強調，應以“償二代”正式實施為契機，不斷健全風險防控制度機制，定期開展壓力測試，加強對風險的監測和預警；並要求“保險公司要適應新常態下審慎監管的要求，堅持審慎經營原則；切實加強資本管理，強化內部控制，規範經營行為，加強資産負債匹配管理。”

　　 -連線

　　中銀國際證券分析師魏濤：

　　險資發揮長效資金功能需監督引導

　　對於險資舉牌熱潮，應辯證、理性看待。首先，把“舉牌”放在當前經濟環境和保險行業現狀來看，其産生有一定的必然性。險資舉牌集中爆發在2015年，一方面是由於年中股市劇烈波動産生了大量超低估值的標的；另一方面萬能險保費的爆發，也源於險企對股市的良性預期及對未來的信心，而擴大保費規模進行投資、分一杯羹。

　　無論是保險新“國十條”，還是保險投資基金以及保險資金參與資産支援計劃業務等的相關規定，都不同程度指出，保險長效資金在支援國家戰略性項目及新興産業等領域的作用。也就是説，保險在提供資金支援的同時，更有空間參與經營、並提供保險服務，在長期資金和保險保障方面發揮社會穩定器的作用。

　　但也需要注意，當前保險公司舉牌上市企業的做法，能否達到符合政策導向的成效，是作為財務調節手段、實現投機資本運作，還是作為長效資金、促進金融及國民經濟的長期穩定發展，則需要相關的公司明確投資的目的和加強綜合經營的水準，還需要監管部門及時監督與引導。”魏濤認為。