股市動蕩給不少投資者帶來了加倉時機。正當豪門險企頻頻舉牌地産公司之時， 中小險企也在小步快跑。近日，成立不足一年的上海人壽不斷加碼，不同的是上海人壽股市加倉更青睞關聯股東。

　　頻頻關聯交易

　　12月28日，上海人壽在其官網披露一則關聯交易，稱公司于12月2日與股東上海電氣集團簽訂股權認購協議，參與投資上海電氣近日開展的資産置換及發行股份購買資産並募集配套資金項目，擬以近4億元現金認購上海電氣該次發行新股中的3842.5萬股。此次之所以構成關聯交易，是因為上海電氣集團為上海人壽第三大股東，又是上海電氣第一大股東。

　　據了解，上海人壽成立於2015年2月，是首家在上海自貿試驗區內設立的全國性壽險公司，股東分別為覽海控股(集團)、中海集團、上海電氣(集團)、上海城投資管(集團)、上海外高橋資管、福州寶龍商業、上海陸家嘴金融發展。其中，覽海控股為第一大股東，持股比例為20%。

　　事實上，參與投資上海電氣並非上海人壽的第一次關聯交易。自開業以來，上海人壽共投資中海海盛、中海集運、中海發展、外高橋、上海電氣5家直接股東或關聯公司股票，有的甚至進行了多次加倉。

　　例如，上海人壽自4月起就開始投資上海電氣，4月投入近百萬元，5月兩資投入近500萬元，而在12月一次性投入近4億元參與上海電氣的新股發行。7月，上海人壽還在一週之內兩次投入超過1億元購買中海海盛股份。上海人壽與中海海盛構成交聯交易，在於兩家公司的第一大股東均為覽海集團。8月9日，中海海盛發佈公告稱，公司控股股東已變更為覽海投資，密春雷成為公司實際控制人，密春雷還任覽海控股董事長。

　　關聯投資無疑成為上海人壽青睞的投資方式。除了加倉股市進行關聯交易外，上海人壽在投資集合信託計劃方面也熱衷於股東項目上。今年8月，上海人壽與上海愛建信託簽訂協議，以1.3億元投資保險資金投資愛建信託崇明陳家鎮濱江項目集合資金信託計劃。這一信託計劃融資方上海盈谷房地産公司是覽海控股全資子公司。

　　豪門股東不差錢

　　資料顯示，年初成立的上海人壽，目前註冊資本金為20億元。與保險業投資“黑馬 ”安邦、富德生命等相比，仍是九牛之一毛，而其頻繁操作的小步快跑也頗受市場關注 。

　　該公司一方面頻頻投資，另一方面也借引入股東增資正在做大蛋糕。寶龍地産的一則公告揭示了上海人壽日前已獲股東大手筆增資。

　　寶龍地産12月11日公告稱，其間接全資附屬子公司福州寶龍將參與上海人壽增資， 以每股1.06元的發行價認購上海人壽1.2億股份，認購總金額約1.27億元。據公告顯示， 福州寶龍與上海人壽已訂立認購協議，同時，上海人壽也與其多名現有股東及新投資者就增資訂立獨立認購協議。完成認購事項及增資後，上海人壽的註冊資本金由20億元增加至60億元，而福州寶龍所持有的上海人壽股份將由1.8億股增至3億股，但持股比例將由9%攤薄至5%。

　　一位保險專家指出，保險業屬於持續經營，業務擴大和投資增加都需要匹配的資本金。上海人壽總裁石福梁此前在接受媒體採訪時表示，希望能夠探索出一個壽險公司發展的新模式，即“做大資産規模、做強健康保險”，並在做強做優保險主業的基礎上全面發展，逐步成為綜合性的金融保險集團。不難看出，上海人壽緊隨大股東的經營戰略。

　　據了解，覽海控股是由密春雷2003年創辦，主營業務以金融投資、房地産開發、能源開發、醫療産業投資、基礎設施建設為主。目前，覽海集團已經逐步朝著“金融投資 、地産開發、醫療投資”三大業務領域邁進。

　　保費擴張做支撐

　　股東增資將滿足監管對險企投資的資本金要求，而投資更多的資金則來源於保費收入。面對迅速增長的保險市場，上海人壽的表現也毫不遜色。保監會最新數據顯示，開業10個月的上海人壽的數據尤為搶眼。前10個月上海人壽保險業務收入為93.3億元，從業務結構看，原保險保費收入18.2億元，保戶投資款新增繳費為75.1億元，這部分款項絕大多數為萬能險。

　　北京商報記者查閱上海人壽官網發現，並沒有關於産品的介紹，而僅在資訊披露一欄， 公佈了8款萬能險産品11月結算利率，其中兩款産品年化結算利率高於7%，最高達7.15%，兩款産品年化結算利率接近7%，三款産品年化結算利率高於5%，另一款産品年化結算利率為4%。

　　據了解，剛剛成立的上海人壽主要依賴於銀行渠道和網路渠道，其中今年前10個月通過電商平臺收入保費就達到23.5億元。石福梁也曾表示，上海人壽個險渠道的發展重點是做上述兩個渠道客戶的二次開發。上海人壽還在規劃，以養老保險業務為核心拓展員工補充養老、個稅遞延業務， 增強公司可持續發展能力；以健康保險業務為突破，借助股東醫療資源，開拓高端健康險市場，形成公司一定的競爭力；以自貿區先行先試為契機，試行外幣保單業務或境內外業務互通，提升公司綜合開拓能力。

　　目前，上海人壽已開始在醫療領域佈局。12月24日，保監會公告稱，原則同意上海人壽投資上海孝愛醫療科技有限公司51%股權並實現全資控股，增資2億元。

　　關聯風險引警惕

　　“關聯交易為險企投資提供了很大便利，險企可以與關聯企業共同尋找投資項目 ，共擔風險，然而有一些險企卻通過暗箱操作讓關聯交易變為灰色地帶。”一位保險專家如是分析，成為股東的提款機。在保險業，為了防範風險傳遞，對關聯交易的監管也日趨嚴格。

　　去年5月保監會就發佈《保險公司資金運用資訊披露準則第1號：關聯交易》等有關規定，對重大關聯交易和資金運用關聯交易，于簽訂交易協議後10個工作日內在保險公司網站和中國保險行業協會網站進行披露。今年4月，保監會下發一則《關於進一步規範保險公司關聯交易有關問題的通知》，要求保險公司重大關聯交易應由董事會批准， 董事會會議所做決議須經非關聯董事2/3以上通過。為此，上海人壽也曾于11月末以信函通訊方式召開董事會。

　　據了解，險企通過關聯企業進行投資，一方面整合了內部投資資源，另一方面也自留了投資風險。保監會要求險企對關聯交易的關鍵指標進行披露，包括關聯存款、股權投資、不動産投資等，披露的內容有金額、項目以及關聯方。

　　面對關聯交易日益凸顯的風險問題，監管層就曾怒斥，一些險企成為控股股東的融資平臺，借助資産通道進行利益輸送、內幕操作等違法違規交易，甚至虛增資本金等。

　　保監會副主席陳文輝就曾指出，部分險企利用與股東的關聯交易來套取保險資金，用來補充資本金或其他用途，在保監會現場檢查中，發現部分險企利用銀行存款抵押形式把險資轉變成股東資金，用來虛假增資。

　　今年5月，保監會發佈《關於開展中資保險機構股權情況調查的通知》表示，對中資保險集團(控股)公司、中資保險公司、中資保險資産管理公司在內的險企股權投資展開全面摸底調查，內容包括保險機構股權狀況、股權變更以及股東情況三個方面。