截至8月底，五家上市險企均已發佈上半年業績報告。總體來看，上市保險公司凈利潤繼續保持增勢，投資收益亦普遍上漲。在投資方面由於上半年計提了大量減值，導致部分公司總投資收益率低於行業平均水準。從業內比較關注的總投資收益率指標來看，中國人保、新華保險(行情,問診)兩家保險集團分別取得5.1%、5.1%；中國人壽(行情,問診)、中國太保(行情,問診)、中國平安(行情,問診)3家公司分別取得4.78%、4.4%、4.3%。

　　毫無疑問，保監會推出的一系列投資新政，所産生的效應正在逐步釋放。從各家上市險企報告來看，調整資産結構已成為當下保險行業共同的選擇。尤其是債權投資計劃、信託計劃、商業銀行理財産品等一些過去險企均無法觸碰的“非標”金融産品(業內又稱“另類資産”)，成為了上半年保險巨頭們財務報表中提升投資收益率的焦點。同時，海外投資也成為上市險企普遍關注的投資類別。

　　權益類投資持續下滑

　　與“非標”佔比驟升形成鮮明對比的是上市險企在權益佔比上的繼續下滑。今年上半年受股市拖累，部分公司業務的投資收益都受到不同程度影響。

　　截至今年6月底，中國人壽持有倉位最低，只有5.26%，相較去年末的7.5%下降了2.24個百分點；中國平安和新華保險的權益投資佔比分別為8.8%和7.1%，分別較去年末下降了1個百分點和0.5個百分點。

　　其中，新華保險在半年報中解釋投資意圖時指出，公司投資資産主要配置在貸款及其他應收款和持有至到期投資，貸款及其他應收款投資較上年末增長12.7%，主要由於基礎設施債權計劃的增加。股權型投資在總投資資産中的佔比由於公司減少基金投資而較上年末下降。

　　上半年，中國太保和中國平安股權類投資比重同樣下降。半年報顯示，中國太保實現年化總投資收益率4.4%，同比下滑0.4個百分點，主要是計提權益類資産減值準備大幅增加所致。

　　“非標”資産配置加大

　　上半年，上市險企紛紛下調定期存款和權益類資産配置，轉而通過增加不動産、基礎設施債權計劃等另類投資提高固定收益類投資比例，追求穩定收益回報，凈投資收益率持續提升，維持在5%左右。

　　半年報顯示，中國人壽在另類投資上的投資金額亦不斷提升。在不動産投資方面，中國人壽穩步推進商業不動産項目投資，累計協議投資金額約為80億元；基礎設施和不動産投資計劃累計投資金額約為626億元，該項投資較2013年年底的599億元增加27億元，佔比相比去年同期提高0.03個百分點。

　　新華保險最為明顯的資産配置變化是自2013年以來加大了高收益的非標資産配置力度，有效提升了資産的整體投資收益水準。截至2014年6月末，公司非標資産投資983.87億元，其中2014年度新增409.97億元。集合信託佔比達54%，帶動債權投資佔比提升0.8%。

　　相對於新華保險和中國人壽在非標類投資上的大踏步向前，中國太保和中國平安似乎更偏好固定收益類。上半年，中國太保配置品質較高的債券資産和存款資産，進一步推進債權投資計劃和固定收益率理財産品的投資，使得固定收益類資産整體到期收益率持續提升。

　　今年上半年，人保資産在債權投資計劃、信託産品、銀行理財産品以及信貸資産支援證券等方面，新增投資約100多億元。同時，人保資産在今年恢復債券投資計劃資格，並獲得股權投資計劃資格以後，另類投資已獲得加強。

　　有機構分析師指出，對於另類資産的配置增加，一方面是險企對當下股票權益類投資表現不佳的被動選擇，另一方面也是險企主動積極拓展多元化投資的戰略選擇。

　　投資結構愈發多元化

　　隨著近兩年投資新政的不斷釋放，對於險企全面提升配置效率，高效對接實體經濟産生了深遠影響，不僅為險資打開了一片投資新藍海，更為推動險資走出國門奠定了堅實基礎。

　　今年以來，險資積極投身養老和健康産業。新華保險早前發佈2014-2016年戰略規劃稱，擬融資約200億元，充實資本金、提高償付能力充足率，並積極佈局養老和健康産業。

　　3月31日，中國平安旗下不動産公司公佈首個養老品牌。據了解，其3個項目，目前圈地總面積接近24000畝，總投資超過300億元，將突破單一居住模式，融入養生養老、健康管理、旅遊休閒等形態，開創綜合地産模式。

　　不僅如此，上半年保險資金“出海”也加快了節奏。繼中國平安、中國人壽海外投資房地産之後，更多保險機構正在試探海外投資醞釀發展時機。有中國人壽相關人士表示，在境外投資上，目前會比較傾向於從不動産投資入手。但從長遠來看，境外投資的形式會多樣化，投資行為可能是多種投資形式的複合，甚至是境內外投資的複合。

　　在8月25日人保中期業績發佈會上，人保資産副總裁石新武就表示：“4月份人保獲准設立人保香港資産管理公司，今後利用在港平臺，人保會積極在境外不動産、機構、股權等投資上進行相應的配置。”據了解，目前在海外投資方面，人保資産受託了整個集團的外匯投資，大概30億元，上半年年化收益率是3%，主要投資領域是港股和債券。

　　隨著“滬港通”開閘時間的臨近，險資的表現亦變得更為引人關注。