多家險企股權覓新主 掛牌多成交難

　　根據北京産權交易所12月16日資訊，中銀三星人壽保險有限公司(以下簡稱“中銀三星人壽”)24%股權擬掛牌轉讓。

　　這是今年以來險企股權變動的一個縮影。《證券日報》記者根據公開資訊梳理髮現，不包括按比例增資擴股導致的股權變動，年內已有28家險企股權發生變更，同時，15家險企股權仍在尋找新的買家，後續股權可能會發生變化。

　　業內人士認為，險企股權變動有多方面原因。對於保險公司而言，最重要的是要保持公司經營平穩，秉承長期主義，謀求更好發展。

　　多家險企股東擬清倉持股

　　在上述中銀三星人壽股權轉讓案例中，擬轉讓的股權由中銀三星人壽第三大股東中國航空集團有限公司持有，轉讓底價約18.15億元。轉讓後，中國航空集團將不再持有中銀三星人壽股權。

　　類似的“清倉式”股權轉讓在今年的險企股權變動案例中並不鮮見。例如，北京市東城區國有資本運營有限公司擬將其持有的國任財産保險股份有限公司全部股權進行轉讓；國家電投集團資本控股有限公司擬轉讓其持有的永誠財産保險股份有限公司全部股權；北京供銷社投資管理中心擬將其持有的北京人壽保險股份有限公司全部股權進行轉讓等。

　　透視險企股東謀求股權轉讓的原因，業內人士認為，“退金令”顯效是主要原因。

　　去年6月份，國資委印發的《國有企業參股管理暫行辦法》指出，除戰略性持有或培育期的參股股權外，國有企業應當退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續經營的低效無效參股股權，退出與國有企業職責定位嚴重不符且不具備競爭優勢、風險較大、經營情況難以掌握的參股投資。此後，國資委再次強調，中央企業原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。這一系列規定也被市場稱為“退金令”。

　　普華永道管理諮詢(上海)有限公司中國金融行業管理諮詢合夥人周瑾對《證券日報》記者分析道，在“退金令”引導下，很多央企都在積極尋求退出旗下與主業關聯較弱的金融機構股權投資，這也是今年險企股權變動較大的原因之一。

　　愛收牌(上海)商務諮詢服務有限公司運營總監郭銀龍補充道，部分險企不具備競爭優勢，經營風險較高，面臨長期虧損，導致股東長期持續投入，投資回報難以達到預期，也使部分股東擬出清其股權。

　　險企股權轉讓落地難

　　儘管正在尋覓新買家的險企股權較多，但整體來看，險企股權轉讓成交難度較大，週期較長，部分股權轉讓公告發佈了多次也未能成交。

　　南開大學中國公司治理研究院副教授郝臣對《證券日報》記者分析道，當前險企股權交易整體落地較難，一是監管部門對險企股東的資質要求較高，新股東需要符合多方面的監管規定；二是在目前行業投資回報整體走低的背景下，新股東需要作為有耐心的資本方，要有足夠的心理準備。

　　周瑾認為，總體而言，當前具有出資能力和投資意願，且能夠滿足監管準入要求的新股東仍然比較稀缺。因此，保險公司的股權變更落地較為困難，資本補充也面臨挑戰。

　　從近期保險公司引入的新股東性質來看，主要是地方國資、汽車和網際網路等企業以及外資機構等。

　　今年以來，外資持續加大了對我國險企股權的投資力度。例如，近期，國民養老保險股份有限公司引進首家外資股東——安聯投資有限公司。此前，中意財産保險有限公司、太平養老保險股份有限公司等險企均獲得了外資股東支援，新獲批籌建的財險公司北京法巴天星財産保險股份有限公司就有法國巴黎保險集團這一外方股東。

　　對此，周瑾認為，從外資金融機構的視角看，中國保險市場發展潛力巨大，且當前處於發展的轉型期，時機正好，進入的成本也相對低，因此也有意願在這個窗口期加快進入中國市場。

　　郝臣表示，大額股權變更會帶來保險公司董事會、監事會以及高管團隊人員變化，甚至會帶來發展戰略與經營策略的調整。對此，險企要做好兩方面工作：一是加強股東之間的溝通，及時就公司的發展戰略與經營策略達成共識，明確階段發展目標；二是以股權變更為契機，優化完善公司治理架構，尤其是作為公司治理核心的董事會。

　　在周瑾看來，無論股東如何變化，險企都必須遵循保險經營的底層邏輯，順應宏觀環境和市場趨勢，秉承長期主義，立足客戶需求及其動態變化，堅持既定的戰略方向，尋求差異化的競爭策略，聚焦打造核心競爭力，積極探索高品質發展的模式。