上證指數在4100—4200 點區間面臨較大套牢盤壓力

　　上周上證指數放量大漲，三大股指期貨均錄得較大漲幅。技術上看，三大股指期貨均突破了均線系統的壓制，短線有望延續強勢。但從中長期來看，經濟築底仍在進行當中，代表週期性行業的藍籌股短期難有表現，而中小盤個股仍處於較高的估值區間，很難再次出現趨勢性行情。筆者認為，若國企改革概念短期能繼續發力，則市場有望延續反彈，但上證指數在4100—4200點區間內會有較大壓力。

　　國企改革概念升溫，市場炒作熱情不減

　　A股在經歷了6、7月大跌之後出現一波反彈，但反彈高度不大，原因就是市場沒有可以持續性擴散的熱點。雖然創業板在反彈過程中表現活躍，但市場對中小盤個股的前期大幅下跌心有餘悸，因此創業板也沒有起到帶動市場人氣的作用。

　　上週二，中航工業下屬的多家A股上市公司停牌籌劃重大事項，在此消息的刺激下，原本表現較為活躍的軍工概念股出現了大面積漲停的行情。雖然上證指數和三大股指期貨上週二、週三均小幅下跌，但國企改革概念明顯帶動了人氣，市場成交量較前一週明顯上升。同時三大股指期貨均突破了均線系統的壓制，短線有望延續強勢。

　　經濟仍處於築底階段，週期股難有表現

　　從經濟基本面來看，形勢並不樂觀。上周，國家統計局公佈了一系列7月經濟數據，其中規模以上工業增加值同比增長6%，1—7月全國房地産開發投資同比名義增長4.3%，1—7月城鎮固定資産投資同比增長11.2%，均不及預期。

　　近期公佈的一系列經濟數據顯示，雖然政府在今年實施了較為寬鬆的貨幣政策，但經濟表現仍然疲軟，短期仍處於築底階段，中長期經濟形勢大概率呈L型運作。上周，央行下調了人民幣兌美元中間價，雖然目前股市對此反應較小，但從長期看，若市場預期人民幣持續貶值，必然會導致資本外流，長期利空股市。

　　近期經濟形勢嚴峻，代表週期性藍籌股的上證50指數一直表現不佳，進而拖累了IH期指的走勢，從技術形態上來看，IH主力合約在三大股指期貨中表現最弱，這反映出了市場對未來中國經濟基本面的擔憂，長期看，股市上行還需經濟基本面的改善進行助力。

　　短期技術強勢，中期維持謹慎

　　從技術上看，上證指數上週一跳空高開，放量大漲後在3756—3775點區間留下了一個跳空缺口，短線均線系統由壓力轉為支撐，強勢特徵明顯。但筆者認為，上證指數繼續反彈的空間不是很大。中長期來看，本輪下跌自5178點至3373點，目前已經反彈至3900點一線，而反彈一半的點位大概在4200點一線，上一次7月下旬的反彈在4200點一線告終。同時上證指數60日均線逐步下移，料將在4200點附近與120日均線形成死叉，可見4200一線套牢盤相對較重，且壓力較大，突破較為困難。

　　IF1508主力合約7月中旬以來在3550—4200點區間內維持振蕩，雖然國企改革概念股近期表現活躍，但尚不足以帶動三大期指主力合約繼續向上突破，振蕩區間上沿較難有效突破。一旦國企改革概念不能持續發力，則反彈隨時可能結束。若IF1508主力合約短期繼續維持強勢且上行至4200點一線區域，操作上可逢高佈局空單。