近期螺紋鋼期價波動較為劇烈。從技術面來看，螺紋鋼主力1601合約下受10日和20日均線支撐，上受60日均線壓制，短期走勢偏強;從基本面來看，儘管鋼廠復産增多，但市場資源補充仍不明顯。而需求釋放節奏雖有反覆，但總量較為平穩，基本面矛盾並不突出。不過，近期鐵礦石進口成本增加以及鋼材出口優勢上升，對螺紋鋼短期價格形成利好。

　　需求釋放仍較為穩定

　　西本新幹線數據顯示，滬市終端線螺採購量連續4周環比上升，其中上周環比漲幅為2.33%。7月中旬開始，下游需求持續好轉，出現了淡季不淡的局面。不過，螺紋鋼價格短期漲幅較大。在下游新開工持續不佳的情況下，市場有一定的“恐高”心理。部分市場螺紋鋼報價有所鬆動，從前期高點回落，成交也較之前有所減弱。

　　近日有媒體報道，國家發改委加大了刺激基礎設施投資的力度。具體而言，國家開發銀行和中國農業發展銀行兩家政策性銀行，將向中國郵政儲蓄銀行定向發行1萬—1.5萬億元專項建設債券，募集的資金將以0.5%—1%的年利率成本作為資本金借給存量和新的投資項目。另外，國家發改委前期密集批復的基建項目有望加快開工建設，為應對經濟下行壓力，市場對下半年基建投資加碼預期強烈。

　　不過，從調研結果來看，目前製造業訂單普遍不足，製造企業對下半年需求回暖不抱任何期望。就建築業而言，房地産在建工地拖延、新開工不足的情況依然存在，而基建資金到位情況依然不明朗。總之，雖然螺紋鋼需求的階段性補庫行情較為明確，但是下半年整體需求形勢仍難言樂觀。

　　鋼廠開工率低位回升

　　中鋼協數據顯示，7月下旬，會員鋼鐵企業日均産粗鋼160.31萬噸，環比減産4.43萬噸，減幅為1.52%;日均産生鐵為160.43萬噸，較上一旬末減産2.70萬噸，減幅為1.65%。上週全國高爐開工率為79.70%，較前一週持平，但仍舊維持在80%以下，處於多年來低位。而統計局數據顯示，7月我國粗鋼産量為6584萬噸，同比下降4.6%;日均産量為212.39萬噸，較上月下降7.59%;1—7月全國粗鋼産量為47604萬噸，同比下降1.8%。

　　近期螺紋鋼價格快速反彈，鋼廠利潤有所好轉，復産意願增加。隨著多地鋼廠逐漸復産，後期開工率有望進一步上升。但是考慮到北京閱兵以及河北環保限産的影響，8月底到9月初河北鋼企限産增多，這在一定程度上會抵消其他區域增産的影響。

　　整體來看，鋼廠産量緩慢恢復對應鋼材需求平穩釋放，短期螺紋鋼供需基本平衡，基本面矛盾並不突出，行情仍將以振蕩整理為主，以等待新的矛盾累積。操作上，建議輕倉短線參與為主。

　　(作者單位：國泰君安期貨)