國際油價自1月末所及六年低點持續反彈，導致市場樂觀情緒升溫。

　　在巴克萊、美銀美林、法興銀行等諸多投資銀行紛紛上調年內油價預期的同時，一直等待油價見底反彈的投資者伺機而起，最新公佈的布倫特原油凈多頭頭寸一舉升至紀錄高點。

　　然而，油價反彈之旅並非“一蹴而就”，受庫存增加預期及沙特評論拖累，國際油價週二（4月28日）亞市及歐市盤中皆跌逾1%。接受中國證券報記者採訪的業內人士認為，隨著價格重心穩步上移，國際油價有望繼續反彈，但在全球經濟復蘇乏力、需求增長放緩的背景下，原油供應相對過剩的格局仍將延續，加之地緣政治風險因素的擾動，今年國際油價料將呈現“反彈-盤整-再反彈”的節奏。

　　油價反彈逾20% 樂觀情緒升溫

　　今年1月末以來，國際油價見底反彈態勢明顯。截至4月27日收盤，美原油指從47.16美元反彈至59.45美元，年內最高觸及60.55美元，區間累計漲幅超過24%；原油指數從約52美元上漲至66.56美元，年內最高觸及67.2美元，區間累計漲幅超過27%。

　　從今年以來油價的走勢來看，安信期貨研究員牛卉指出，推動油價反彈的因素來自多方面，並不斷發生輪動。“年初價格反彈主要是遭遇40美元的強技術支撐，價格超跌反彈，之後烏克蘭局勢緩解，美國油田鑽井數量減少，利比亞原油産量中斷，伊拉克原油出口減少，美元回落，葉門局勢動蕩等相繼成為推動油價反彈的因素。”

　　而其背後的深層次原因，寶城期貨研究員陳棟歸納為三點：其一，雖然歐佩克組織維持不減産措施，但後續缺乏進一步擴産動作，且成本因素導致部分産油國被迫減産，國際原油市場繼續做空動能減弱；其二，隨著夏季出行高峰季到來，油品消費步入季節性旺季，消費力量回升有利於改善供需失衡矛盾；其三，中東地緣政治危機時刻發生，輸油航道受到潛在威脅，供應中斷風險較高令油價獲得溢價支撐。

　　“美國一系列宏觀數據，包括失業率、消費者信心、居民消費、新屋銷售數據等均持續好轉，這使得市場預期美國對原油的消費量將逐漸增加，提振了原油價格。”興證期貨研究員劉佳利表示。

　　原油持續上漲導致不少投資銀行上調了年內油價預期。本週二，巴克萊將2015年布蘭特原油價格預估調高9美元至每桶60美元；將今年WTI原油價格預估調高8美元至每桶54美元。美銀美林及法國興業銀行此前亦調高油價預估。

　　值得注意的是，最新數據顯示，美國商品期貨交易委員會的數據，在截至4月21日的7天中，對衝基金將西德克薩斯中質油空頭倉位縮減32%，凈多頭倉位則升至去年7月份以來最高：布倫特原油多頭頭寸也增加4年來最高。

　　供應過剩 反彈並非一帆風順

　　儘管市場情緒偏向樂觀，但恰如業內人士所言，供應相對過剩依舊是圍繞原油市場的主旋律，而地緣政治風險因素成為導致油價反彈的一個主要擾動因素，這一輪油價反彈的高度仍然有待觀察。

　　沙特石油高官週一表示，該國保持將産量維持在高位，以滿足需求和維持市場份額。同時，美國上周商業原油庫存料連續第16周增加。美國能源資料協會（EIA)數據顯示，截至4月17日當周，原油庫存增加532萬桶至4.89億桶。

　　陳棟認為，雖然沙特保持産量維持高位，但缺乏進一步擴産的空間和預期，因此市場缺乏繼續做空打壓油價的動力，而美國商業原油庫存雖連續16周增加，但隨著消費季節到來，供需關係料將改善。然而這些“變數”對拖累油價下行的效果立竿見影，國際油價週二亞市盤中下跌逾1%。

　　“綜合來看，目前國際油價的走高只是階段性的反彈，而非行情反轉走強。”宋騰認為，一方面，美國原油庫存創歷史高位，將抑制油價大幅上升；另一方面，大量伊朗原油可能再次進入國際市場，保守估計屆時全球石油日産量將增加200萬桶左右，這也將繼續抑制國際油價的上揚。

　　“去年底我們即判斷油價有望跌至40美元，若低價引發地緣政治風險爆發，或疊加其他利多因素，價格也有反彈至80美元的可能。就目前而言，WTI油價已經站上前期壓力平臺，若不下破，則反彈空間仍有望繼續打開，可高看一線至65美元。”牛卉表示。