3月25日公佈的環渤海動力煤價格指數收報473元/噸，再創歷史新低，且年內實現“十一連跌”，累計下跌52元/噸。

　　現貨價格不斷下滑，導致市場悲觀情緒蔓延，期貨市場也是一片慘澹。僅3月以來，除四個交易日的短暫反彈之後，動力煤期貨價格幾乎呈單邊下跌趨勢。截至3月25日，動煤1505合約收報439元/噸，年內累計跌幅為8.85%。

　　“煤價弱勢尋底的根本原因在於下游需求低迷，供過於求依然嚴重。”接受中國證券報記者採訪的業內人士指出，部分煤企不願意減産，即便大秦線檢修時間已確定，也未能引起煤炭市場採購節奏好轉，後續煤價仍有走弱可能。

　　供需矛盾持續激化

　　經濟增速放緩，環保要求提高，煤炭需求低迷難改，而煤炭産能卻仍在加快釋放，供需矛盾持續激化，以致高庫存成為煤市不可承受之重，持續施壓煤價。

　　截至3月底，山西煤炭庫存合計4300萬噸左右，較前期上漲明顯，仍維持高位；秦皇島港口庫存760萬噸，較前期有所減少，但總體仍處在高位。

　　“當前産地、港口、電廠煤炭庫存均維持高位，社會去庫存壓力較大。煤市供需格局依然寬鬆、社會庫存高企、下游需求不足，均將對煤價形成抑制。”興證期貨分析師林惠告訴記者，作為煤價先行指標的沿海煤炭運費不斷下行，下游需求低迷程度可見一斑。

　　據悉，沿海主要電力集團合計耗煤量未能站穩近期高位，再度回落至60萬噸以下，相較往年的水準有明顯下降，雖然合計電煤庫存也降至1310萬噸附近，但存煤可用天數受日耗影響偏大，仍回升至22天以上。

　　方正中期期貨研究員胡彬補充稱，去年暖冬情形顯著，氣溫上升也比往年開始得早一些，即用煤淡季提前到來，需求端的不振左右了煤炭市場價格走勢，而商品市場的整體偏弱也影響了盤面氛圍，期貨市場下行屬於意料之中。

　　價格戰難以奏效

　　面對供需困局，3月份以來，不少大型煤炭企業採取了直接或間接降價的方式，打起了“價格戰”。如神華提出，3月份接貨量在16萬噸以上的客戶可享受“2：1”優惠政策；中煤針對固定銷售點及北方港下水煤，也出臺了新的優惠價格。然而，業內人士表示，煤企降價促銷的效果並不明顯，市場對未來煤企繼續下調銷售價格抱有預期。

　　“現貨市場價格戰持續上演的可能性較大。”林惠説，當前部分煤企通過增産來攤薄成本，從而使得煤市供需寬鬆格局難改；在下游需求難有顯著改善的情況下，煤企降價促銷的效果並不明顯，因此煤炭企業為了挽回銷售頹勢，存在進一步下調煤炭銷售價格的可能。

　　目前來看，市場對於下游需求恢復情況仍較為悲觀。胡彬指出，由於煤炭日耗始終較低，下游電廠方面有充分的時間坐等煤炭企業降價促銷，港口交投清淡。“從最新公佈的匯豐製造業PMI也可以看出，工業疲軟帶來的能源行業産品需求量的下降短時間內不會改變。”

　　南華期貨分析師馮曉也認為，受中國經濟增長放緩影響，發電量依然會處於低位，煤炭供大於求的情況短期難以改變，預計二季度動力煤價格仍將會以低位波動為主。

　　“在當前宏觀經濟增速持續放緩、煤炭需求低迷難改的情況下，只有部分煤企破産、被淘汰出煤炭市場，供需或達到相對的平衡，此時煤價才有希望迎來反彈。”林惠説。