繼1月9日觸及兩年多低點720點後，BDI指數陷入震蕩築底階段，不過近兩個交易日似乎又難以自拔地重歸跌勢，截至上週五收盤，BDI指數日跌4.13%報720點。

　　接受中國證券報記者採訪的業內人士認為，BDI大幅走低，一是由於油價持續下跌，二是由於幹散貨運輸需求疲軟，尤其“中國需求”持續低迷，鐵礦石及煤炭進口需求都不容樂觀。而在中國經濟轉型和去産能加速的背景下，大宗商品的尋底階段仍未結束。

　　中國需求低迷BDI大跌

　　今年以來的16個交易日，BDI指數從771點下跌至720點，最低觸及709點，創2013年1月7日以來最低價，年內跌幅已接近8%。

　　南華期貨研究所高級總監曹揚慧認為，BDI指數走低主要有兩大原因，一是原油價格的走低。美原油價格在觸及44.2美元/桶的低位後，一度反彈到51美元/桶上方，但近一週多來，油價又再度持續走低，尤其是上週四、上週五連續兩個交易日跌幅超過2%，目前又回到45美元/桶附近低位。

　　“另一重要原因是構成BDI指數的幾種船舶運價都不同程度地走低，這主要是由於國際大宗幹散貨運輸需求疲弱，且有很大一部分是因為中國需求持續低迷。”曹揚慧告訴記者，2014年中國鐵礦石進口增速維持在相對低位，而煤炭進口量甚至出現負增長。

　　數據顯示，2014年我國煤炭進口2.9億噸，下滑10.9%，同期煤炭價格也下跌15.2%；而由於鐵礦石價格年內跌幅超四成，2014年我國共進口9.325億噸鐵礦石，遠超2013年的8.203億噸。

　　對於BDI指數前期出現的企穩態勢，興證期貨研究員李文婧指出，鐵礦石運量，特別是巴西的發貨量在1月12日-18日這一週內出現大幅上升，其中巴西鐵礦石發貨總量當周為570萬噸，環比增加206萬噸。而近兩個交易日BDI重回跌勢，從短期因素看，由於澳大利亞颶風天氣影響，澳洲的發貨量有所下降；從長期因素看，與原油價格走低導致海運成本下降有關。

　　大宗商品低位盤整

　　值得注意的是，從2014年12月份中國進口數據看，鐵礦石、煤炭進口量均出現顯著回升，同時港口鐵礦石庫存已經連續幾週回落，業內認為，這將對BDI指數形成支撐。

　　數據顯示，2014年12月，中國鐵礦石進口量達到創紀錄的8685萬噸，遠高於當年11月的6740萬噸，也超過前年同期7340萬噸進口量；不過12月煤炭進口2722萬噸，同比下降23.2%，環比則增長29.4%。

　　“隨著中國春節前冬儲的推進，預計近一段時間幹散貨運輸量將會處於相對高位，對BDI指數形成一定支撐。”何建輝指出，目前BDI指數接近歷史最低值，下跌空間已經較為有限，不過隨著中國需求的逐漸減弱，未來國際幹散貨貿易量將會逐漸收縮，BDI指數上漲動能不足，或將在低位震蕩反覆。

　　李文婧則認為，航運市場目前供應過剩比較嚴重，那麼運價與成本就直接相關，原油的漲跌影響運輸成本，也對BDI指數形成指導。她認為，BDI與大宗商品價格都已經跌至成本線附近，後期低位盤整的可能性比較大。

　　曹揚慧也相對悲觀，“由於國內港口鐵礦石庫存積壓，近期鐵礦石進口需求相對疲弱，煤炭市場的總體需求也並不旺盛，因此未來我國鐵礦石及煤炭的進口需求都不容樂觀，所以BDI指數預計會繼續遭遇壓力。BDI的疲弱也預示著大宗商品市場還有比較大的壓力，大宗商品可能還在尋底的過程當中。”