在上週末央行降息的利好刺激下，本週股票市場和股指期貨均漲勢如虹，不斷刷新高點，其中股指期貨較現貨表現出連續的大幅升水錶明資金強烈的看多買漲意願，投資者信心高漲。

　　據中國經濟網記者了解，股指期貨近幾個月的表現，讓市場上質疑期指導致股市不上漲總下跌的聲音淡去，“股市的漲跌主要與基本面有關，與股指期貨這一中性風險管理工具關係不大”這一論調逐漸成為市場共識。然而，股指期貨品種單一、超負載運作，難以滿足市場需求的問題卻為不少市場人士所批評。

　　牛市催生股指期貨歷史高持倉 波動性風險加大

　　值得關注的是，伴隨五連陽的強勢上漲，股指期貨四合約總持倉量也在節節攀高。26日四個合約總計繼續增倉2636手，再創歷史新高21.89萬手，盤中最高一度接近24萬手，近期股指期貨的歷史性高持倉正引發市場強烈關注。

　　近期股票市場的牛市行情正吸引更多的投資資金入場。某機構投資負責人告訴中國經濟網記者，“近幾個月我們一直在不斷買入股票，但之所以敢如此激進，還是因為可以適當時候在期指上建立空單避險，現在期指上的確是虧損的，但股票上的盈利更可觀。”

　　事實上，在本週市場大漲之際，股指期貨的空頭持倉卻在不斷增加，這主要來源一些機構的套保空單，但同時也意味著其在現貨市場配置了更多的股票。中國農業大學教授常清認為，機構之所以在牛市中繼續賣空，只是按照既定的策略利用股指期貨套保，否則股市上漲會産生虧損，專業機構不可能犯如此低級錯誤。

　　實際上場內資金已趨於飽和，而持倉在20萬手上方仍繼續上漲，也表面空單套保的需求十分旺盛，為歷史空前。眾所週知，天量持倉意味著多空分歧加大，短線暗藏巨大波動的風險，對中小投資者不利。

　　股指期貨被指品種單一 滬深300股指期貨嚴重透支

　　不難看出，各類市場機構對中小盤股票、分市場股票投資的風險管理需求目前只能通過滬深300股指期貨來實現，值得一提的是，歷史性的天量持倉説明單一的滬深300股指期貨已很難滿足市場各類資金需求，故而資金只能扎堆在單一品種上，持倉臃腫。

　　中國農業大學教授常清指出，目前機構投資者股票投資已經趨於多元化，投資的股票不僅局限在滬深300指數成份股，還包括中證500成份股，更有創業板股票。投資者需要對衝的風險就不僅限于滬深300指數所標識的反映大盤藍籌股的系統風險，還需要對衝中小盤股的風險。

　　金锝資産管理公司董事長任思泓對中國經濟網記者表示，“僅僅滬深300這個産品太單一，套保壓力巨大，當前超載運作，已嚴重透支，只有儘快推出更多品種來滿足需求。”

　　據中國經濟網記者調查發現，不少機構都指出目前股指期貨産品過於單一的弊端，

　　尤其對於中證500股指期貨，市場上對衝風險的需求比較強烈，如果只有滬深300股指期貨，根本無法實現精細化對衝。