本週五(11月28日)，國內成品油將迎來新一輪調整窗口。由於目前原油變化率對應的下調幅度已遠超紅線，且原油價格仍在下跌，市場預期國內成品油史無前例“八連跌”之後，“九連跌”也幾成定局，降幅為至150元到180元。

　　據核算，本次成品油調價一旦落實，汽柴油折算成升為每升下調0.2元左右，全國大部分地區國四97號汽油零售價都將回歸至6元時代，個別0號柴油價將跌至5元價區。屆時交通物流、工礦基建以及私家車用油家庭將受益頗多，不過煉廠虧損將再創新低。

　　歐佩克減産無望 “九連跌”預期強烈

　　自今年6月下旬以來，由於全球供應量增長、歐元區和中國經濟增長減緩，國際油價“熊市”難止，從高位下跌了約30%，至每桶70至80美元區間，且有持續下跌的勢頭。

　　面對此輪油價下跌，石油輸出國組織歐佩克（OPEC）一直沒有減産。歐佩克的原油産量佔全球的約三分之一。歐佩克2011年決定將石油日産量保持在3000萬桶水準，這個限額一直維持至今。歐佩克將於本月27日在維也納舉行部長級會議。近期油價大幅下挫後，全球都關注歐佩克是否會採取限産保價的措施。

　　不過市場認為，歐佩克仍不太可能在27日的會議中同意減産來支援已經連續數月下跌的油價。受此影響，原油價格在上週四、五小幅反彈後，本週一(11月24日)再度下挫：紐約商品交易所015年1月交貨的輕質原油期貨價格週一跌0.73美元，收于每桶75.78美元，跌幅是0.95；2015年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格週一下跌0.68美元，收于79.68美元，跌幅是0.85%，兩者都結束了之前兩個交易日收漲的走勢。

　　目前來看，業內對國內成品油價格“九連跌”的預期仍十分強烈。分析師們普遍認為，在本輪計價週期內，“九連跌”幅度會縮減，但沒有逆轉可能。

　　截至第42輪計價期第6個工作日(11月24日)，中宇資訊監測原油變化率為-5.73%，暫預計11月29日零時(28日24時)成品油零售價格下調幅度約230元/噸。

　　“以目前原油價格測算，除非自明日起原油現貨均漲8美元並持續運作至計價週期結束，本輪調價才有擱淺可能。據目前原油走勢看來，央行降息雖在一定程度上提振能源需求，但OPEC是否減産的問題或將在本週四前持續制約原油價格，國內油價‘九連跌’已成定局。”中宇資訊分析師孫曉飛預測道。

　　卓創資訊分析師張斌也認為，從當前變化率預測，本輪跌幅或將縮減至每噸150元到180元。

　　金銀島分析師于金波表示，近期來看，市場旺季已逝去，本輪計價週期開啟後，變化率負向波動，汽柴油價格普遍下跌幅度較大，汽柴油零售利潤空間小幅縮減。就後市而言，國內成品油市場依然難尋利好支撐，外盤繼續走跌。

　　煉廠虧損將再創新低

　　2014年下半年起，國內成品油價格聯繫下降，截至11月15日，國內成品油零售價“八連跌”，主營汽油均價較年初價格下跌了13%，山東地煉柴油均價較年初下跌逾15%，多個地區的汽柴油零售價格已普遍回落至“6元時代”。

　　據《證券日報》報道，終端消費者、工業用油企業、物流企業成為了“八連跌”的最大受益者，不過值得注意的是，“八連跌”卻給中上游的煉廠以及加油站帶來了嚴重的創傷，煉油板塊連續虧損，加油站零售利潤大幅下滑。

　　中宇資訊分析師徐麗娟表示，以山東地煉為例，雖然原油價格下跌會使煉廠成本降低，但對企業來説整體仍是弊大於利。採購原料到煉廠再到加工環節最後到消費環節中間形成的時間差使得煉廠採購成本並不會有所減少，加之山東地煉不斷下滑的汽柴油價格，煉廠的煉油利潤不斷收窄。

　　據中宇資訊數據監測顯示，截至5月份，山東地煉企業加工勝利油田的原油，還能維持每噸200元以內的利潤。但在5月份以後，原油加工利潤就不斷虧損，8月底煉油利潤更是創下了每噸虧損234元的新低。而煉油利潤影響最直接的則是開工率，地煉煉廠開工率在三季度的開工率一度逼近30%左右的水準，部分煉廠由於煉油利潤虧損問題，不斷延遲開工計劃，而個別規模較小的煉廠更是停産避虧。

　　據卓創資訊觀點，到10月末，山東地煉煉油利潤再度跌回成本線附近，儘管11月勝利原油結算價格仍將大幅下滑459元/噸，但在國際油價已經擊穿80美元/桶心理價位，業內預期油價還將下跌的情況下，預計11月煉油利潤依舊會呈現先漲後跌的趨勢。

　　此外，據隆眾石化網統計，11月份的上半月，汽油平均零售利潤較年內最高水準低537元/噸，下滑幅度41%；柴油利潤同樣暴跌了58%，跌幅600元/噸。也就是自今年7月中旬以來，國內汽油平均零售利潤以平均每天6元/噸的幅度下滑，柴油零售利潤平均每天以7元/噸的幅度下滑。

　　分析指出，如果成品油價格“九連跌”落實，煉廠將面臨更大的壓力，虧損將再創新低。