3年前，鐵礦石噸價高達170~180美元。那時候，很多資金投向礦業公司。

　　自2012年以來，鐵礦石價格走上了下降通道。今年以來更是一路暴跌，現在接近70美元。

　　礦價還會再低麼?《每日經濟新聞》記者曾向全球三大鐵礦石巨頭的大佬們問起這個問題。淡水河谷CEO費慕禮曾預測，今年年底鐵礦石噸價將恢復到95~100美元。但他在今年9月中旬説，“我的水晶球已經破滅了，無法預測今後的事兒。”

　　英國商品研究局(CRU)中國區首席代表JohnJohnson對記者説，“我們基本確定了2011年4月份是大宗商品下行的拐點。至此以後，金屬元素平均價格下降了20%到30%。這裡面有很多原因，中國經濟增速放緩是其中一個因素，還有其他一些原因，放緩情況在中國以外的市場也存在。”據CRU預測，這個下行週期將持續到2017年~2018年。

　　中國聯合鋼鐵網分析師張為為向《每日經濟新聞》記者表示，2014年鐵礦石全年供應過剩4000萬~5000萬噸，全年均價在97.5美元/噸左右。2015年將繼續供應過剩，且會放大，預計過剩增加3000萬噸，全年均價在70美元/噸。

　　市場觀察

　　鋼市疲弱拉低礦價

　　受世界經濟遜於預期、製造業疲弱、基礎設施建設低迷影響，2014年全球鋼鐵市場明顯降溫。

　　國際鋼鐵協會預計，全年粗鋼需求為15.6億噸，比上年增長2%，與2013年3.8%的增速相比明顯放緩，2015年將繼續維持2%的低增長。

　　新興市場和發展中經濟體受結構性調整、資源收入減少和地區局勢緊張等因素影響，鋼鐵需求疲弱。其中，亞太地區比上年增長1.7%，中南美地區下降2.4%，前獨聯體國家下降3.8%。

　　在這種情況下，CRU集團鐵礦石專家Brooks説，鐵礦石市場疲軟將持續至2017年~2018年，鐵礦石價格仍將處在80美元/噸左右。“鐵礦石價格正在對供應過剩做出反應，市場需要時間。”

　　中國需求對全球鐵礦石市場來説舉足輕重。

　　全球第一大鐵礦石巨頭巴西淡水河谷60%的鐵礦石供給中國，因為中國生産著全球50%以上的鋼鐵。“目前全球經濟發展放緩，狀況不是很好。中國經濟發展相較其他國家還是非常好，目前經濟只是放緩，增速下降。”費慕禮表示。

　　從2011年到2013年，中國進口的鐵礦石産量為6.83億噸、7.19億噸、7.79億噸。今年預計在8.2億~8.4億噸。“中國需求一直不是問題，只是經濟放緩，進行經濟(結構)調整。”費慕禮稱。

　　全球經濟增長整體偏低，中國目前維持著比較高速的增長。在費慕禮看來，中國鋼鐵的産量，增速將放緩到3%。“我們看到中國政府正在進行的抑制産能過剩的政策。”費慕禮説，“中國産能過剩並不是問題，真正的問題是全球經濟放緩。”

　　“目前困難的原因就是幾年前價格高的時候，好多礦業公司進行了投資，但是後來我們發現産能過剩，價格下降。我們期待未來可能對這些金屬的投資會有所下降。”Johnson説。

　　截至11月14日，鐵礦石價格較年初下降44%，近乎腰斬。

　　産能分析

　　礦山巨頭繼續擴産

　　在全球經濟放緩和鋼鐵生産過剩的情況下，礦價越走越低。但是國際礦業巨頭們並不打算減産。

　　雖然礦價已經跌到70美元/噸，但是礦業巨頭的成本在30~60美元/噸，所以，對礦業巨頭來説，擴産依然盈利，只是盈利減少。但低價擴産，最直接的影響是擠壓了其他非主流礦的生存空間。

　　1980年以前，進口到中國的鐵礦石來源地大概有20多個國家，現在則有60多個國家。

　　費慕禮稱，有些鐵礦石是低質的鐵礦石。淡水河谷供給中國的是高品質鐵礦石，含鐵量高，硅鋁等雜質含量低。淡水河谷擴産的重點放在給市場提供好的産品上。在市場下行週期中，只有高品質的鐵礦石才能活下來，其他將會被淘汰。

　　2014年前三季度的鐵礦石進出口數據印證了費慕禮的話。前三季度，中國進口的6.9億噸鐵礦石同比增加16.5%。其中來自澳大利亞的鐵礦石為4.05億噸，跟去年同比增長33.4%;來自巴西的鐵礦石達1.25億噸，同比增12.9%。前三季度，澳大利亞鐵礦石從去年佔中國進口鐵礦石量的51%擴大到今年的58%，巴西礦依然保持著18%的份額;其他國家則從去年20%的進口占比跌至今年的15%，其中佔中國鐵礦石進口比重2%的烏克蘭鐵礦石今年已經榜上無名;伊朗鐵礦石從去年的3%減少到今年的1%。

　　中國聯合鋼鐵網研究中心分析師王君對《每日經濟新聞》記者表示，澳大利亞和巴西實際上是中國鐵礦石進口量大幅增長的終極推手，兩國進口增量之巨大，完全填補了部分中高成本非主流礦退出中國市場後遺留的空缺。“澳大利亞和巴西尤其是前者在中國市場的份額不斷擴大，不僅擠壓著國內礦山的生存空間，也將南非、伊朗等原本大有可為的潛在競爭對手壓得喘不過氣來。”淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG被稱為全球四大礦山巨頭，無論是中國礦山，還是南非、伊朗等後起之秀，都難以撼動其勢。

　　王君分析道，從歷年來四巨頭各季度的生産情況來看，淡水河谷除在2012年四季度産量環比略有增長外，其餘年份都呈下降態勢;力拓則情況相反，除了2012年四季度産量略有下滑外，其餘年份均呈上升之勢;必和必拓歷年四季度産量都呈環比增長勢頭;澳大利亞本土公司FMG近年來産量暴增，但由於其整體規模較小，因此近年來四季度産量的小幅下滑影響並不大。

　　“從今年三季度四巨頭的運營情況來看，僅有FMG的産量出現環比下降之勢，其他礦山産量均保持環比增長狀態。”王君説。

　　淡水河谷旗下卡拉加斯礦區的産量達到空前的3220萬噸，同比增9.8%，環比增7.9%，是推高其整體産量的主要因素;力拓旗下皮爾巴拉礦區擴産項目在三季度達産，産量大幅增長，達産影響將可能延續至四季度;必和必拓旗下津布巴項目提前完成配套供應鏈體系的改善，且該公司制定了2015財年達産2.45億噸的計劃。王君認為，其在關鍵的2014年四季度減少産量可能性很小。“作為小兄弟，FMG三季度以來儘管産量有所下滑，但環比僅減少不足百萬噸，即使冬季繼續這一趨勢，也無礙大局。”

　　至於四巨頭會不會受颶風和罷工等事件的影響，王君稱，颶風、強降雨等極端惡劣天氣多發生於澳大利亞的一季度，四季度天氣則整體良好，基本不存在影響發貨的氣候因素。而巴西極少遭遇颶風等惡劣天氣，整體發貨量較為正常。此外，從歷年來澳巴兩國發生的罷工事件來看，多集中在二季度和三季度，四季度則較少。“從近年來礦山實際發貨量情況來看，2012年至今，澳大利亞三大礦山僅在一季度出現發貨量減少的情況，三、四季度則基本呈增長態勢，並在一定程度上形成慣性。”王君説，預計四季度基本不存在影響澳大利亞和巴西礦山發貨的自然或人為因素，四巨頭依然會保持高産量和發貨量。

　　那麼，縱使FMG的産量略有走低，四礦山整體産量繼續增長的勢頭不可擋，供應壓力仍然巨大。

　　行情預測

　　明年仍將供應過剩

　　鐵礦石價格在2014年大勢已定，那麼2015年呢?

　　張為為稱，2015年鐵礦石供應過剩繼續放大，預計過剩增加3000萬噸，鐵礦石全年均價在70美元/噸。

　　在短期供給過剩的壓力下，2015年，國外礦山依舊擴産。“繼2014年礦山四巨頭集中擴産之後，2015年還將繼續擴張。”張為為説。

　　淡水河谷新增的9000萬噸卡粉計劃，預計在2017年達産;力拓目前産能已達2.9億噸，在2017年其産能將擴至3.6億噸;必和必拓2016年將達産2.9億噸;FMG2015年有2000萬噸的産能釋放。

　　“總體來説，預計明年巴西、澳洲新增鐵礦石供應量1.3億噸左右。受價格持續低位影響，非主流礦山成本受到衝擊，減産不在少數。”張為為説。

　　9月，除澳洲、巴西之外，中國從南非和非主流國家進口的鐵礦石總量同比下滑較為明顯，非主流鐵礦石進口年化降幅為5772萬噸。

　　“結合高成本礦山對成本的調節、對低價格的適應應變能力以及明年鐵礦石價格可能突破更低位，預計明年非主流礦將減少5000萬噸左右，2015年國外新增鐵礦石産量為8000萬噸。”張為為説，新增的鐵礦石供應量幾乎全部來自國際礦業巨頭。

　　根據中國聯合鋼鐵網對中國全國新增高爐的調研，預計2015年國內全年生鐵産量不會超過1000萬噸。這意味著對鐵礦石的需求增加寥寥無幾。

　　但發達經濟體表現相對較好。美國市場的穩步復蘇，帶動北美成為鋼材(2424， -23.00，-0.94%)消費增長最快的地區，需求比去年增長6.4%。CRU編制的鋼材價格分地區指數也表明，北美指數呈現上升趨勢，歐洲指數和亞洲指數均有所下跌，今年以來分別下跌2.8%和11.8%。

　　儘管北美地區鋼材消費增幅為全球鋼市帶來了一抹亮色，但包括中國鋼鐵工業協會在內的多家行業機構認為，2015年鐵礦石市場仍呈供應過剩局面。

　　張為為説，“全球粗鋼産量維持低速增長，其中中國增量小于1%。”這個估算比費慕禮的3%要低得多。

　　根據中國聯合鋼鐵網的數據，2015年，國外礦山産量新增8000萬噸，中國國産精粉供應量減少3000萬噸，中國進口鐵礦石預計新增7000萬噸，將達10.1億噸。這樣算下來，全年新增過剩鐵礦石將達3000萬噸。

　　“全年鐵礦石價格窄幅波動，高點將為90美元/噸，低點則在60美元/噸，均價為70美元/噸。”張為為認為，明年鐵礦石價格將在這樣的區間內波動。