經濟數據不理想，政策利好預期降溫，近期期指市場可謂“陰霾重重”，期指主力1411合約繼“五連陰”後，勉強保住2400點關口。

　　面對連續下跌的走勢，期指多空主力表現出了截然不同的應對方式。從IF1411合約過去三個交易日的表現來看，中信期貨顯然是堅定不移的空頭，其凈空單從1242手猛增至5132手；銀河期貨也顯然是典型的多頭席位，其凈多單已從222手增至1499手。

　　一向被分別視作多空主力的國泰君安期貨和海通期貨則發生“倒戈”。海通期貨連續三個交易日增持多單，凈空單從9552手減至8291手；國泰君安期貨則在凈空單與凈多單間來回倒騰，從10月22日的123手凈多單轉為10月23日的310手凈空單。

　　截至昨日收盤，IF1411合約前20買單量大舉增加2615手，而前20賣單量僅增加569手，儘管多頭勢力似乎已經重兵嚴陣以待反彈，但接受中國證券報記者採訪的業內人士認為，在經濟數據整體不理想、政策利好基本兌現和資金面相對緊張的情況下，短期期指仍然面臨回調風險。但是隨著經濟下行壓力加大，對政策利好的預期又可能重新升溫，期指繼續下調的空間料有限，近期或將圍繞2400點震蕩。

　　利空壓境 期指“五連陰”

　　本週四，股指期貨繼續全線收跌，四大合約中三大合約跌幅超過1%，跌幅最低的IF1503合約亦下跌0.96%。主力合約IF1411以2426.6點跳空低開，日前跟隨大盤維持震蕩，收跌24.6點，報2405.6點，日跌幅高達1.01%。全天成交814216手，減倉1543手至130542手。

　　現貨方面，滬深300指數低開2415.44點，全天震蕩下行，最終收報于2395.94點，較前一交易日下跌22.70點，跌幅為0.94%。成交金額為860.5億元，較前一交易日有所放量。

　　“期指的連續下跌主要有兩大原因，首先，最直接的原因在於新股申購凍結資金在短期給股市資金面造成擾動。10月24日將達到新股申購的高峰期，料峰值期資金凍結規模或達到7000億元以上。其次，本週公佈的大部分經濟數據顯示經濟下行壓力較大，市場信心得不到經濟基本面的支撐，期指短期調整難以避免。”安信期貨研究員劉鵬告訴記者。

　　昨日匯豐公佈的數據顯示，10月匯豐製造業PMI初值50.4，創三個月新高，預期和前值均為50.2。不過，産出分項指數初值降至50.7，創五個月低點。雖然製造業數據有所企穩，但綜合近期公佈數據來看，國內經濟下行壓力仍存。

　　金匯期貨指出，匯豐PMI的表現，顯示出經濟有回升的跡象，但是市場對此卻不領情，依然呈現回落走勢。相信這是出於對政策支撐的擔憂，一旦經濟再現復蘇動力，政府則會放緩刺激措施，而此前對此有強烈預期的投資者，則會有所落空。

　　上海中期期貨進一步表示，從盤面來看，數據的利好僅僅讓股指短暫的反彈，由於PMI分項指標表現不盡如人意，加之市場對經濟形勢持悲觀態度，經濟數據的表現並未提振股指走勢。同時，近兩日新股發行分流市場資金，政策預期未能得到有利兌現等等，均對股指走勢造成了打壓。

　　多頭領先 短期震蕩偏弱

　　中金所23日數據顯示，從IF1411合約的前20席位持倉變動來看，前20持買單量增加2615手，增持最多的是申銀萬國期貨1288手，減持量最大的是中信期貨的2087手；持賣單量增加569手，增持量最大的是光大期貨的930手，減持量最大的仍是中信期貨的949手；IF1412合約上，前20持買單量減少318手，持賣單量減少124手。

　　對此劉鵬指出，凈空持倉在連續兩個交易日小幅上升後，昨日出現下降，凈空增倉力度減弱表明，雖然多空博弈中空方略佔上風，期指面臨調整壓力，但是空方信心開始出現下降，在連續回調後期指或出現報復性反彈。

　　上海中期期貨指出，從期指日內持倉變化來看，期指空頭加倉力度較大，期指走勢基本與持倉負相關，表明期指下跌是由空頭主動攻擊所致。不過期指相對於現貨滬深300指數的較高的升水水準，顯示出多頭仍有一定的抵抗，尤其是整數關口提供一定心理支撐，失守整數關口意味著下方空間繼續打開，因此也是多頭防守的重要位置，短線期指在2400點一線或有反覆。

　　從主力席位的變動來看，中信期貨凈空單從3994手增為5132手；而海通期貨凈空單從8746手減為8291手；廣發期貨凈空單從4352手減至3127手；銀河從凈多單982手增為1499手。

　　“中信期貨在IF1411合約上連續兩日增加空單後，昨日大幅減持空單，而其餘主力席位大部分明顯增持多單，這表明連續下行後，主力席位謹慎看待期指繼續回調的空間，資金態度偏多。”劉鵬表示。

　　展望後市，劉鵬認為，雖然昨日公佈的匯豐PMI初值50.4超預期，但是在經濟數據整體不理想的情況下，單一數據的利好難以扭轉經濟下行壓力較大的局面。而新股申購凍結資金對於股市的衝擊在下周後半周才能有所緩解，市場高度期待的滬港通又遲遲未落地，因此短期期指仍然面臨回調風險。

　　“但隨著經濟下行壓力的加大，對於政策的預期也不斷升溫，期指繼續下調的空間料將有限，近期或將圍繞2400點展開震蕩行情。近期有望出臺的各項改革政策，以及定向寬鬆的貨幣政策將成為期指企穩的關鍵所在。”劉鵬説。