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A計劃:突破現有交割格局 創新交割體系

  • 發佈時間:2014-10-13 04:51:56  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:胡愛善

  才福林與期貨市場的緣分,始於多年前在大連參加的一次培訓。2005年8月,才福林作為新萬發鎮兩位農民學員之一,參加了由大連商品交易所組織的“千村萬戶市場服務工程”第68期培訓班。經過專家們通俗易懂的講解,才福林明白了玉米價格變化的原因,也知道通過期貨價格了解玉米價格的變化趨勢,接觸到了期貨專家諮詢熱線,還認識了一些專家,這些都成為他後來了解玉米行情的主要窗口。

  “不僅農民,玉米期貨上市以後,企業應對價格變化就有了得心應手的工具。”吉林糧食集團收儲經銷有限公司期貨部王連生説,過去玉米價格上漲時,各家收購企業都會搶購;跌的時候大家又都拋售,容易造成價格暴漲暴跌,而通過運用期貨手段,就減少了經營的盲目性。

  玉米期貨合約上市十年來,價格發現和規避風險的市場功能發揮得較為充分,以大連等港口為主要交割地的交割體系在産業服務方面發揮了重要作用。然而,隨著市場的發展和玉米物流格局的變化,玉米交割區域覆蓋面較小等問題也逐步顯現。

  在河北省糧食集團採訪時,集團相關負責人告訴記者,作為糧食主産省之一,去年河北玉米産量在1703.9萬噸,佔全國總産量的9%,居全國第5位。企業年經營玉米在100萬噸以上,根據現貨收購量企業從套保思路出發每年在玉米期貨保值參與量達到2萬手以上,佔集團玉米購銷量的20%左右。

  但由於河北地區尚無玉米交割倉庫,如果臨近交割月基差沒有縮小,企業將面臨交割選擇的問題。該企業負責人表示,希望能就近參與交割,利用期貨標準品品質明確、有第三方質檢保障的特點,避免現貨經營中可能出現的玉米品質爭議;而且,通過參與交割,可以開拓市場,全面提升期現經營。他表示,集團熱切希望交易所能在河北設立交割倉庫或延伸倉庫,並已申報了爭取設立交割庫的相關材料。

  大商所農業品事業部專家告訴記者,考慮到期貨價格代表性和明確性要求交割庫位於主要物流節點的這一規律,及期貨市場風險對衝功能和玉米另一主産區黃淮海地區玉米大多就地消化的情況,玉米期貨交割庫設置於東北玉米南下的主要港口地區,但目前黃淮海這一地區玉米年産量已達7000多萬噸,佔我國2.1億噸的玉米年産量的30%,已到了考慮如何將這一區域玉米納入交割體系中來的時候了。

  採訪中,大商所農業品事業部有關人員告訴記者,完善交割體系、便利企業交割是交易所在市場建設發展中持續推動的工作。目前,交易所正在研究進一步擴大玉米交割區域,滿足更多實體企業的訴求;在管理模式上研究採用集團式交割庫管理;未來還將研究推出信用倉單等一系列舉措,以進一步增加玉米期貨交割覆蓋面,更好地發揮玉米期貨市場的功能。

  據記者了解,大商所正在研究中的設立玉米集團式交割庫分兩種情況:一是以大型企業集團為核心,將具有權屬關係的企業作為其下屬交割庫,稱為集團交割庫,通過某集團交割倉庫交割的玉米倉單可一定限度內在集團的任一倉庫流轉提貨;另一種是以某港口或其他現有交割庫為核心(主體庫),通過協議方式,把具有或不具有權屬關係的企業設為延伸庫區,稱為延伸交割庫,通過延伸交割庫擴大交割區域。由於大型玉米經營企業一般橫跨産銷區域,設立玉米集團式交割庫,可以將交割區域以大連為基點延伸輻射到全部玉米産銷區,在集團企業經營區域範圍和具備條件的地區無限擴展,不僅便利賣方客戶在産區就近交割、也便利買方客戶選擇在産區或銷區接貨,不僅便利通過港口調運玉米的企業、也便利通過汽運和鐵路調運玉米的企業,還可以有效增加交割庫容,降低交割倉庫的管理風險。

  今年以來,大商所就設立玉米集團式交割庫進行了充分的論證,在全國召開了多場市場論證會,分別徵求了玉米産區、港口轉机區域、銷區等上下游近百家企業和部分會員單位的意見和建議,目前正加快推進這一工作。

  在研究推動集團式交割倉庫、延伸交割的基礎上,交易所也將在玉米品種上探索推出倉單串換和信用倉單機制。2013年12月,大商所開始在豆粕品種上開展廠庫倉單串換試點,客戶在最後交割日買入的試點集團所屬廠庫豆粕標準倉單,可申請在該集團其他廠庫提取現貨或者串換為該集團其他廠庫的標準倉單。至今試點企業擴大到9家,企業所屬或管理的工廠數量達到38個,包括16個非交割廠庫。這一創新探索,擴大了豆粕交割服務範圍,一定程度上解決了豆粕多點交割帶來的買方接貨地點不確定問題,為玉米等品種探索實行這一機制打下了堅實基礎。

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