長假後首個交易日，國債期貨市場成交清淡，各合約出現不同程度的下跌。市場人士指出，房貸新政穩定經濟增長預期，對債券市場影響偏空，但各類降成本的舉措層出不窮緩解債券收益率大幅上行風險。總體上看，市場圍繞經濟基本面與政策面的博弈還將延續，國債期貨市場短期難改震蕩行情。

　　期債遭遇開門綠

　　長假期間，消息面並不平靜，最為引人關注的，莫過於此前傳聞的房貸放鬆新政終於兌現。在房地産市場調整逐步深入的背景下，限購、限貸接連取消，或預示著房地産市場的拐點漸行漸近，進而激起市場對經濟增長回暖的憧憬，在債券市場缺乏短期交易邏輯的背景下，自然而然引發了節後首個交易日債券市場的調整。

　　8日，國債期貨早盤全線低開，日內基本維持窄幅震蕩走勢，收盤時，主力合約TF1412報94.544元，跌0.212元或0.22%，次季合約TF1503報94.968元，跌0.184元或0.19%，遠季合約TF1506報95.250元，跌0.086元或0.09%。

　　由於長假剛過，市場交投情緒還未完全恢復，成交清淡。數據顯示，8日國債期貨三合約全天共計成交1110手，比前一交易日少34手，為9月15日以來的最低水準。持倉量相對穩定，截至8日收盤，國債期貨市場總持倉為10209手，較前後一交易日略減70手。從中金所盤後公佈的持倉數據來看，TF1412合約主力多頭小幅減少，前二十名席位持凈空單1618手，較前一交易日增加26手。

　　當天國債期貨與現券市場表現基本一致。銀行債券交易員稱，房貸新政令現券承壓，收益率多出現小幅上行。銀行間國債方面，代償期接近7年的國債期貨可交割券140013尾盤成交在3.97%，較前一交易日尾盤上漲約1基點。

　　經濟數據提供交投線索

　　經歷了9月中下旬由經濟弱、政策松推動的多頭行情後，隨著市場對未來經濟增長預期及政策預期重新出現分化，國債期貨再度陷入持續的僵持。市場人士認為，經濟數據決定了未來政策會否進一步寬鬆，也就決定了債券市場的走勢，因此未來需要對經濟數據給予密切關注。

　　短期內，經濟依然未見轉勢的跡象，但隨著各類降低成本的舉措不斷推出，市場對經濟逐漸走過年內低點的預期有所抬頭。長假期間相繼有政策及數據發佈。央行和銀監會9月30日發佈了《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，傳聞已久的房貸放鬆政策得以兌現。《通知》提出加大對保障性安居工程建設的金融支援；積極支援居民家庭合理的住房貸款需求；增強金融機構個人住房貸款投放能力；繼續支援房地産開發企業的合理融資需求。隨後在10月1日，9月份中採製造業PMI發佈，數值持平于上月的51.1。

　　中金公司報告指出，儘管9月匯豐製造業PMI終值較初值有所下修，但也與8月終值持平。9月以中採PMI新訂單減産成品庫存衡量的動能指標從8月的4.4上升至5，以匯豐PMI新訂單減産成品庫存衡量的經濟動能指標與8月持平，經濟增長動能較平穩。結合9月發電量和粗鋼産量等有所回升，預計9月工業增加值季調環比將顯著恢復，同比增速也可能反彈至7.7%附近。此外，隨著房地産政策放鬆預期增強和房價調整預期加速兌現，房地産銷售環比上將有所企穩，疊加政策放鬆意願較強，預計經濟增長動能有望弱勢企穩，考慮高基數因素逐步消退，四季度工業乃至經濟的同比增速有望反彈。

　　與此同時，由於經濟底部企穩的預期增強，且各類降低融資成本的政策相繼推出，市場對於央行全面降準降息的預期開始收斂。日前召開的央行貨幣政策執行委員會三季度例會即再度強調了繼續採取較為穩健的貨幣政策。

　　廣發期貨的報告指出，未來國債期貨走勢將繼續圍繞基本面企穩和政策面寬鬆的博弈展開。短期來看，由於政策面利多反應充分，隨著市場對經濟增長預期的悄然變化，各類經濟數據將成為國債期貨交投的主要線索。但總體上看，經濟轉勢跡象不明，貨幣政策偏松依舊，國債期貨市場短期難改震蕩行情。