煤電長協合同的影響力和執行力已一年不如一年

　　11月伊始，大型煤企暫時“休戰”，維持動力煤銷售價格不變。動力煤期貨市場也放慢了下跌腳步，但與現貨市場之間的貼水幅度依然保持不變，這表明市場看跌情緒並未消散。

　　煤電長協談判難有成果

　　市場人士對每年四季度的煤價常常有看漲的慣性思維，一方面是冬儲需求啟動，煤炭消耗量將增加;另一方面是煤電雙方年度長協談判啟動，煤企有挺價的意願。不過，在2012年年底國務院下發《關於深化電煤市場化改革的指導意見》之後，隨著動力煤市場價格的持續下跌，煤電長協合同的影響力和執行力已經一年不如一年。

　　受前三季度動力煤價格大幅下跌的影響，目前火電上網電價的下調預期強烈，市場普遍預計國家發改委今年年內就會正式下調全國火電上網電價。電價下調的風險已經出現，因此即便未來煤炭企業團結一致，結束價格戰，以謀求一個相對較高的長協價格，但恐怕電力企業也不可能以現在的電價水準來核算燃料採購成本。這意味著煤電長協談判難以支撐煤價。

　　下游電煤消耗再度走弱

　　10月底，下游電企日均耗煤量曾有所回升，但好景不長，本月初下游日耗再度走弱。截至11月4日，沿海地區主要電力集團合計日均耗煤量回落至45.8萬噸，存煤可用天數為28.54天，合計電煤庫存為1307.30萬噸，較上周同期減少22.6萬噸，較去年同期偏低130萬噸。儘管電力企業的電煤庫存同比下滑，但是庫存可用天數與去年同期相差無幾，可見電企的日均耗煤量偏低，導致電企主動降低煤炭庫存水準。

　　近日，《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》正式發佈，綠色發展的理念是核心內容之一。從政策角度來看，未來我國動力煤市場需求下降是因為我國能源需求結構將發生改變，即煤炭需求曲線整體下移。因此，單靠不斷下跌的煤價，並不能有效改善需求。新的需求曲線與供給需求將形成一個新的均衡點，直到煤價跌至均衡價格，並促使動力煤市場實現供需均衡，下跌趨勢才有望停止。

　　主力多頭止損離場

　　在動力煤期貨主力1601合約剛剛跌破350元/噸關口的時候，主力多頭資金曾積極增倉，促使持倉排行前5名席位的累計凈持倉由凈空轉為凈多。不過，隨著價格破位下跌，市場看跌情緒急劇升溫，空頭重振旗鼓，而多頭減倉避險，截至11月3日，動力煤1601合約持倉排行前5名席位的累計凈空單數量再度增加至707手。從資金面來看，空頭依然佔據主導地位，動力煤期貨的下跌趨勢難言結束。

　　技術面上，短期內動力煤1601合約有止跌企穩跡象，MACD和RSI指標均顯示盤面下跌動能在減弱，本週盤面連續窄幅振蕩，使得均線系統趨於收斂，布林線通道也結束擴張態勢。不過，均線系統的空頭排列和布林線通道中軌線顯示市場仍處於下跌趨勢之中。

　　綜上所述，急跌之後的動力煤期貨市場重歸平靜，但電煤需求疲軟的隱患並未消除，短暫平靜過後恐怕依然是暴風驟雨。(作者單位：寶城期貨)