後期不排除跟跌的可能

　　為防止國內經濟增速下行過快，今年以來政府頻吹政策暖風，不過，“豐滿”的預期無法令“骨感”的現實在短期內達到“增肥”的效果。黑色系産業鏈自步入消費淡季便深陷“寒冬”之中。

　　用鋼行業延續弱勢局面

　　作為鋼材消費大戶的房地産行業，今年上半年偏弱運作。近期公佈的數據顯示，房地産投資增速下滑未有止步跡象，1—6月，全國房地産開發投資同比增長4.6%，增速比1—5月回落0.5個百分點。其中，房地産開發企業房屋施工面積同比增長4.3%，增速比1—5月回落1個百分點，且房地産開發企業土地購置面積同比下降33.8%，降幅比1—5月擴大2.8個百分點。整體來看，用鋼行業發展疲弱，並未迎來大逆轉。

　　鋼廠虧損加重，限産幅度提升

　　高溫天氣到來，使得原本低迷的鋼材消費雪上加霜，加劇了鋼市的供應過剩，導致鋼價持續下滑。據顯示，截至上周，國內鋼材價格綜合指數報于78.43點，較今年年初的跌幅顯著。而受鋼價持續走低影響，今年前5個月，中鋼協統計的101家會員鋼廠實現總營業收入1.3萬億元，同比下降16.9%。其中，因為鋼價低迷造成的主營業務虧損額達到164.81億元，增虧103.61億元。在行業巨虧之下，鋼廠虧損數量達到40家，佔統計會員企業的39.6%，且虧損企業虧損額149.59億元，同比增長40.45%。

　　面對今年以來鋼市的弱勢環境，鋼廠為了生存，只能增加檢修次數以及提高限産幅度。據我的鋼鐵網統計，截至上周，被調查的163家鋼廠中，有63家鋼廠高爐檢修，較前一週增加4家;高爐開工率和産能利用率分別回落至81.77%和86.02%。鋼廠高爐開工率下降意味著粗鋼産量回落。據中鋼協數據，1-6月，全國粗鋼、生鐵産量同比下降1.3%和2.3%，為近20年來産量首次下降。粗鋼産量的下滑也在暗示鋼廠會加大力度施壓上游原料企業，其將進一步削減焦炭(816, 7.00, 0.87%)和焦煤等爐料的需求量，並壓低採購價格。

　　鋼市低迷令上游焦煤行業陷入低谷

　　鋼材市場表現不佳，焦炭漲價希望落空，伴隨著焦企開工率的進一步走低，煉焦煤市場也陷入行業低谷。據統計，1—6月，全國採礦業固定資産投資5261億元，同比下降7.7%。其中，煤炭開採和洗選業固定資産投資1686億元，同比下降12.8%。由於整個行業前景低迷，投資不足，煤炭企業關停現象增多。

　　眼下，山西、內蒙古等主産區洗煤廠關停嚴重，煤價長期處於弱勢是主要誘因。在量價齊跌的背景下，煤炭業效益大幅滑落則是直接原因。公開數據顯示，今年前5個月，全國規模以上煤炭企業主營業務收入10258.4億元，同比下降13.6%;利潤168.5億元，同比下降66.8%。中國煤炭工業協會直接統計的90家大型煤炭企業，前5個月共虧損4.85億元。

　　7月、8月是傳統的鋼材消費淡季，且目前鋼材價格處在下行趨勢中，鋼廠利潤面臨再次擠壓的可能。後期會有越來越多的鋼廠加入減産行列，鋼廠對焦炭需求將繼續減少，這勢必打壓鋼廠對原材料的採購價格。筆者認為，在鋼市“寒冬”模式解除以前，焦煤期價將弱勢運作，不排除跟跌的可能。

　　(作者單位：寶城期貨)