下半年隨著國內外經濟形勢的繼續走弱，工業品整體呈現下行格局，聚烯烴等能化品市場是此輪價格下行的重災區。在聚烯烴大幅下跌的背後，既有下游需求的整體疲軟，也有煤制烯烴産能擴張帶來的成本衝擊，另外近期原油價格的連續暴跌更是釜底抽薪，成為徹底壓垮聚烯烴期價的最後一根稻草。在原油價格暴跌、煤制烯烴産能擴張導致的成本塌陷的背景下，聚烯烴期價年底繼續下行是大概率事件。

　　油制烯烴成本下移

　　受制于美國頁巖氣革命帶來全球原油供應的增長，OPEC主導全球原油價格的時代已經漸行漸遠，本輪原油價格下跌就是很好的例證。上月底剛剛結束的OPEC部長會議，宣佈維持當前3000萬桶的産出上限不變，原油價格應聲暴跌。在OPEC維持産出不變的背後，不乏西方聯合沙特圍剿俄羅斯的陰謀論，但是考慮到各國的現實經濟利益，顯然站不住腳，更多的是回應美國頁巖油供應持續走高帶來的市場衝擊，令美國的頁巖油企業持續承受高成本之痛才是真正目的所在。因而，短期內原油市場仍將維持過剩的局面。另外，近期受到美國非農數據大幅利好的影響，美元指數大幅走高，也令原油價格繼續承壓。

　　與此同時，近期進口乙烯價格也呈現直線下行趨勢，市場交投也不見樂觀。目前CFR東北亞乙烯價格在1099-1101美元/噸，CFR東南亞乙烯價格在1139-1141美元/噸，相應的CFR中國丙烯現貨價格在909-911美元/噸，近期原油價格的暴跌，加劇了市場看空的氣氛，而從單體價格的走勢來看，這種下行趨勢還將延續，後市將更為謹慎。

　　煤制烯烴産能擴張

　　隨著煤制烯烴這兩年的陸續投産，市場格局正在發生巨大變化。據卓創資訊數據顯示，煤制PE産能佔比已經由2010年的3%提升至13%，而煤制PP的産能佔比更是從2010年的8%提升至26%，煤制烯烴巨大的成本優勢在不斷侵蝕油制烯烴的市場份額。2014年是煤制烯烴大幅擴張之年，從下表目前已投産的煤制烯烴項目匯總表中可以看出，新裝置的投産初期産量會有所起伏，對整個市場供應的影響也沒有想像的那樣大，但是後期隨著企業生産逐步走上正軌，産量會日趨穩定，在煤制烯烴的成本優勢下，對油制烯烴的替代會加速，相應的市場份額還將逐步擴大。

　　下游需求穩中有降

　　從聚烯烴下游的開工率情況來看，整體呈現穩中有降的情況。其中PE下游處於棚膜需求逐步轉到而地膜需求尚未開啟的真空期，農膜總體開工率降至60%，自10月底以來連續下滑，目前下游市場採購日趨謹慎。PP下游開工率也延續下行走勢，編織開工率降至71%，注塑開工率降至59%，都是處於持續下行走勢之中，只有BOPP開工率有所恢復。綜合整個聚烯烴下游開工率情況來看，維持下行走勢，也是拖累其期價的一個原因。