近期股票市場動蕩的走勢讓不少投資者捉摸不透，或許有人會抱著“搏一把”的心態投入其中，但更多風險偏好較低的投資者會轉而尋求其他的投資方向。隨著流動性的改善，以及風險偏好的變化，債券的吸引力得到提升。

　　配置價值顯現

　　7月份以來，債券市場明顯升溫，西南證券研究發展中心分析師張仕元介紹，信用債一級市場發行總量明顯回升，二級市場也呈現出成交額上升、收益率下行的情景。

　　“債市回暖有幾個方面的原因，首先是無風險收益的下行。”海通證券宏觀債券研究員姜超認為，在此之前，申購新股的投資行為收益率高、風險低，因此被投資者視作“無風險收益”，在新股發行暫緩以後，由於債市具有風險較低、收益相對穩定的特點，因此部分投資者便把其當作新的投資方向。

　　其次，市場整體風險偏好下降，是利率下行的主要推動力，財富證券研究報告認為，6月下旬以來，股市震蕩較為劇烈，給不少風險意識不強的投資者上了一課，市場整體的風險偏好顯著降低，自然把目光鎖定債市。據業內人士估計，這部分低風險偏好的資金規模接近萬億元。此外，央行近日以來的降息降準、逆回購等一系列操作，也為市場提供了適度的流動性。隨著資金成本的降低，債券在資産配置中的價值得以回歸。中金公司固定收益部認為，隨著居民資産配置的變化，銀行也會對資産配置進行調整，增加債券配置比重的可能性較大。

　　雖然債市顯現避險功能，但專家提醒，隨著市場風格的不斷變化，投資債市也不一定進了保險箱。“債市近期回暖的原因主要是資金推動，能否持續一定程度上決定了後市表現”，在銀河證券債券研究員劉丹看來，股市與債市素有“蹺蹺板”效應，一旦股市“賺錢效應”再現，債市後續的增量資金能否持續或許並不樂觀。

　　資産配置的轉移、風險偏好的收斂是由於股市波動的臨時選擇，還是從根本上發生了轉變，將影響債市未來表現。招商證券債券研究主管孫彬彬認為，長期來看，經濟基本面決定了債市的走向，由於三季度經濟能否企穩仍存不確定性，債市能否走牛仍需觀察。

　　精選投資機會

　　對於普通投資者來説，如何參與債市的投資呢？目前，個人投資者直接參與債市的途徑並不是很多，比較受追捧的方式主要有投資可轉債以及申購新債等。

　　可轉債具有債權和期權兩種特徵，其本身仍屬於上市公司發行的一種債券，只不過附上了一項期權。過了轉股起始日，如果股價較高，那麼就可以按照轉股價轉為公司股票，享受股價上漲帶來的收益；如果股價較低，轉換成股票不划算，那就選擇繼續持有，獲得相對穩定的利息收益。作為一隻對上市公司和投資者都有吸引力的債券品種，可轉債頗受市場投資者青睞。

　　除此之外，普通投資者還可申購面向社會公眾投資者公開發行的債券。具體來看，新債申購包括網下發行和網上發行，網下認購的中簽率是100%，但只對機構投資者開放，個人投資者可參與網上認購，雖然發行量較少，且債券品種的選擇餘地小，但卻比新股申購具有不少優勢。“和新股申購不同的是，債券網上申購不像新股申購那樣配號、抽籤，而是按照‘時間優先’的原則實時成交”，具有多年債券投資經驗的趙子文告訴記者，新債申購不需要凍結資金，如果沒有搶到的話，一般當天就會收到退款，使資金的利用效率最大化。

　　對於風險偏好較低的投資者來説，可選擇適度投資一些債券型基金，來分散投資單一債券面臨的風險。債券型基金主要分為專門投資于各類債券的基金以及小部分參與股市投資的基金，前者可以有效地規避股票二級市場的風險，但有時難以跑贏通脹，因此適合在股市下跌和利率上升時持有；而後者或許會有更高收益，但需防範風險。投資者可以根據自身的風險偏好和對市場走勢的預期，選擇適合自己的債券型基金。