8月1日，由北京電視臺《天下財經》和錢景共同主辦的“資産配置決定投資”2015年第二場基金投資者報告會成功舉辦。錢景財富CEO趙榮春分享了他對近期A股市場的反思，以及資産配置建議。

　　上半年，在中國是很難做財富管理市場的，因為在單邊上漲的市場，每個人都覺得自己是股神，你根本無法跟他來討論資産配置、風險防範這樣的話題。

　　最近市場低迷，我們更多的要反思面對這次股災，市場各方應該吸取什麼教訓。之前的市場大幅下跌離大家很遠，這次股票快速下跌離大家很近，在漲跌之間的轉變也很快。絕大多數人是想要賺錢，但是現在很多人的資産都沒賺到錢。在高的點位進去，現在是虧損的。投資時間比較長的投資者情況還比較好，虧錢最多的是在高點剛剛進來的新股民。

　　這次事件不是經濟基本面發生改變，無論是投資者還是從業者還是監管機構，都應該有所學習、重新思考怎麼做。

　　股災之後的感受

　　第一點，這是一次嚴重的股災。之前也出現過股災，但沒有出現這次這樣連續出現在跌停板賣不出去的情況，出現千股齊跌的狀況。

　　第二點，配資、杠桿。有兩部分杠桿，一是政府推出的融資融券，融資是主要業務，政府出臺的加杠桿的措施。二是HOMS和銘創系統，還有很多民間配資平臺，短短不到一年時間場外配資超過了3萬億，也有些人説有5萬億。由於數日內快速去杠桿，自動平倉不斷發生，形成了惡性踩踏事件。

　　第三點，大家都擔心政府救市太猛。證券發行市場會停止，但是現在沒有停止，政府的註冊制改革，並且還有去仲介化，把原來的大規模間接融資，銀行信貸，轉化成大家的直接融資的情況不會變，把借貸關係轉化成股權投資關係，這種改革趨勢不會改變。這個過程也受到了國際機構比如IMF的壓力，希望中國的改革不要倒退，不要回到政府完全調控的老路上去。

　　反思市場投資邏輯

　　第一，不能過高要求監管部門的智商和情商。這輪下跌監管機構是有問題的，問題出在市場加杠桿的時候政府是縱容的，也縱容了中小板屢創新高，縱容了創業板無節制上漲。

　　第二，作為市場的參與方，比如券商和錢景這樣的財富管理機構，我們是不是應該反思。這些機構在股市上漲的時候也很少提醒投資者。我們內部有風險評估，知道這裡有風險，但是也沒有徹底杜絕，讓投資者不要買這種産品。

　　第三，投資者自己也要反思。投資本身是要反人性的，別人恐懼的時候他要買。別人瘋狂的時候要賣。要求投資者這樣做是做不到的，是沒有意義的。作為個人投資者，一要多做功課；二要適當降低期望值，上漲的時候不過度貪婪，下跌的時候不要過分恐懼。

　　均衡配置資産

　　我們市場上有這麼多産品，投資者需要考慮自己應當做什麼樣的配資。(如圖)

　　我們來看一下個人投資者可投資的人民幣7大類産品，會發現貨幣基金、債券基金都在預期範圍之內，儲蓄有4%左右，債券基金今年也不錯。

　　對於A股市場，現在整個的預期是比較紊亂的。我自己個人判斷，整個從快牛進入慢牛的可能性是比較大。這次危機並不是整個國家經濟面或者宏觀出現大問題，只是短期流動性出現了僵局，只要注入流動性就可以盤活。

　　這次股災中，對衝基金很多是有正收益的。再就是股權類一級市場産品，包括新三板，紅籌回歸等，機會很大。我們的個人財富應該儘量在這些資産當中均衡的配置，具體比例可以適當調整。

　　對於穩健和激進型的投資者，股票類資産可以繼續配置40到70%。

　　下半年投資機會？

　　首先，大家不必擔心現在的市場會像08年那樣不斷下跌。牛市還有下半場，我們現在正在兩個牛市之間煎熬著，未來大家還會碰到機會。

　　其次，無論是在什麼時候，不要做一錘子買賣，不要因為別人賺太多，就去加倉豪賭。

　　最後，對個人投資來説，不要對股市喪失信心，倉位輕的可以在急跌的時候不斷乘機補倉。另外可以關注一級市場，包括新三板、紅籌回歸、新興戰略板的機會，還有關注對衝基金板塊，這幾個方向是我們下半年特別值得關注的投資機會。

　　平衡配置，從容出發

　　未來會怎麼演變？很難説，但是最關鍵是記住個人資産的均衡配置，只要堅持住這一點，即使有重大的黑天鵝事件，都可以扛住。所以，接下來，我想花一點點時間來介紹一下我們的錢景私人理財。

　　“錢景私人理財”是由北京錢景財富投資管理有限公司傾力打造的網際網路金融理財平臺，2014年8月APP正式上線，同年上旬，分別獲得盛大資本、銀河投資、華山投資的聯合注資。他是中國最大的線上智慧理財平臺。

　　上線不到一年，管理資産超過153億元人民幣；用戶突破150萬；已幫助用戶創建28萬個投資組合；前端申購費率低至4折，基金贖回T+1到賬。這些數據均來自於——錢景私人理財。

　　錢景私人理財的風格是“基於價值的資産配置”，説白了就是在不同類的資産裏去衡量資産的價值，基於價值去做配置。這個風格的好處是，能穿越市場的不同週期，穩健地盈利。

　　比如：在熊市時，降低股票型、混合型基金的配置比例;在牛市時，增大股票型、混合型基金的配置比例。對於基金投資者來説，針對不同的市場行情，調整基金組合中的投資比例，不僅能夠較好地把握市場機會，同時降低投資風險。