隨著股市的持續調整，行業指數基金、主題指數基金成為市場新寵。日前，多只行業指數主題指數基金髮行，從醫藥到有色再到房地産，從一帶一路到國企改革，幾乎涵蓋了多個行業和熱點主題，行業主題指數基金的成批出現備受關注。

　　國內外市場歷史數據表明，即使是在全面普漲的牛市中，能跑贏指數的人都是極少數。今年上半年很明顯是創業板的牛市，截至6月9日，創業板指上漲了151.78%。暫且不論普通散戶，作為創業板的主要玩家，專業機構投資者的公募基金錶現如何？數據顯示，今年以來，可供統計的424隻股票型基金中，漲幅超過創業板指的僅有15隻，461隻混合型基金中僅5隻跑贏指數。

　　一、哪些投資者適合買指數型基金？

　　第一種是希望自行進行資産配置的投資者。

　　首先，權益類中混合型基金是可以調整所持股票倉位的。例如一隻股票倉位在30%-95%之間的混合型基金，基金經理在對後市看好的情況下，可將股票倉位調到90%左右，而在對後市出於謹慎的考慮下，也可調低倉位到40%。

　　但是，有部分投資者對市場也有研究，比較相信自己對市場走勢的判斷，那麼這部分投資者是更加適合於投資指數基金的。因為指數基金的股票倉位一般在90%左右，這樣也更容易讓投資者了解自己的資産配置情況。例如將自己資産的20%投資于指數基金，另外80%投資于債券基金，而在對後市看好的情況下，可自行調高指數基金的投資比例。

　　第二種是曾在高點位大筆買入，想分攤投資成本的投資者。

　　2008年，懊悔在2007年60點左右入市的聲音此起彼伏，“不該在60點買入”、“等到以後本金漲回來後就全部撤出”等想法相信在每個人的心裏都出現過。被動地等待和持有雖然是投資方法中的一種，但是，為什麼不用一種更為主動的策略去爭取更大的勝算呢？因為無論是被動地等待還是堅定地持有，都是因為相信中國的經濟會向前發展，60點大筆入市這個錯誤已成為不爭的事實，那麼，20點補倉就不失為一個戰勝回本時間的機會。指數型基金由於它的高風險高收益的特徵在目前市場上受到投資者的青睞。不過，投資指數基金更重要的是要量力而為，一定要根據自己的風險承受能力來確定配置的比例。

　　第三種則是既害怕市場繼續下跌又害怕市場反彈而踏空的投資者。

　　對於這類投資者，最適合的投資方式是分批買入指數基金或者定投指數基金。這樣既不會由於市場下跌而大幅虧損，也不會因為市場上漲而錯過分享上漲帶來的收益，不失為一個兩者兼顧的好方法。

　　最後一種，也是現在最普遍的，定投指數型基金。

　　二、指數型基金有哪些優點？

　　第一、費用相對較低。

　　這可以説是指數基金最突出的優勢之一。由於指數基金採取的是跟蹤指數的投資策略，基金管理人不需要花大量的時間和精力來選擇股票、債券等投資工具的種類和買入與賣出的時機，這樣就在一定程度上減少了基金的管理費用。而在另一方面，由於指數基金大致上採取的是一種買入並持有的策略，一般不會對投資組合進行頻繁的調整，只有在所跟蹤指數的成份股變化時才進行相應的調整，所以它的交易費用也會低於其他積極投資類型的基金。

　　第二、通過充分的分散投資來降低風險。

　　由於指數基金通過跟蹤指數進行廣泛的分散投資，它的投資組合收益與相應指數的收益基本上一致，任何單個股票的波動都不會對指數基金的整體表現構成太大的影響，這樣就從整體上降低了投資者的投資風險。所以，指數基金投資者不必擔心個別股票的大幅下跌對基金收益的影響。

　　第三、業績透明度較高。

　　投資者只要看到指數基金所跟蹤的目標指數漲跌就可以大體上判斷出自己投資的那只指數基金凈值的變動，有多少的獲利或損失。而對於某些擅長判斷大勢，但對個股把握不住的投資者，就特別適合投資于指數基金，從而可以免去“賺了指數不賺錢”的煩惱。

　　第四、管理過程受人為影響較小。

　　指數基金的投資管理過程主要是對相應的目標指數進行被動跟蹤的過程，而不是頻繁地進行主動性的投資。這樣在管理過程中就可以通過較為程式化的交易來減少人為因素的影響。

　　三、為什麼要選指數型基金進行定投

　　1、指數基金長期表現更加

　　“成本低廉的指數基金也許是過去40多年最能幫投資者賺錢的工具，但是大多數投資者卻經歷著從高峰到谷底的心理路程，就是因為他們沒有選擇既省力又省錢的指數基金。”——巴菲特在伯克希爾公司報告中寫道。據一路財富統計，截至2013年為止的五年裏，幾乎全部的主動型基金，業績不如滬深300指數。從長期來看，指數基金能夠取得優於90%主動型股票基金的業績，是長期定投的良好選擇。

　　2、指數基金品質更值得信賴

　　截至2013年底，股票型開放式基金歷任基金經理平均任期只有14.59個月，這也就意味著，如果你做一份15年的基金定投，你得做好它換10個基金經理的思想準備。

　　而指數基金由於是跟蹤指數被動投資，基金經理的個人影響可以忽略不計。此外，指數基金由於跟蹤指數，被動投資，不存在規模控制問題，因此，也不會像一些主動型股票基金那樣因為暫停申購把投資者的定投也給停了的情況。

　　3、震蕩市更要選指數基金

　　震蕩市中市場熱點轉換非常快，主動投資的基金對市場熱點的把握很難做到次次準確，反而是以指數為投資標的的被動型基金更具優勢。因此，當前正是投資指數基金的良好時機。

　　四、投資者應該從哪幾方面指數型基金？

　　(一)從跟蹤指數的代表性分析

　　行業指數基金、主題指數基金在基金名稱中一般都有體現。滬深300、MSCI中國A股、中信標普300最能代表中國股市總體情況，所對應的易方達滬深300ETF聯接、華安MSCI中國A股、長城久泰300可作為首選。而道瓊斯中國88指數、中證100指數、中證紅利指數、巨潮100指數等雖然樣本股也來自滬深兩市，但覆蓋面有一定的局限性。上證50指數、深證100指數、上證180指數雖然局限性更大一些，卻分別反應了滬深兩市的主要特點，如上證50代表了超級大盤股的走勢、深證100可作為中小盤股的代表。

　　(二)從基金費率分析

　　基金的費率由申購費、贖回費、管理費、託管費組成，在基金費率中申購費講究最大，凡是有後端收費的都應作為重點考慮，包括易方達深證100ETF聯接、易方達創業板ETF聯接、易方達上證中盤ETF聯接等申購費為1.2，其他均為1.5，不要小看前後端的差別，以每月10元定投為例，後端收費每月將多出15元申購款，一年就是180元，如果定投20年，本金差額是3600，總收益將會達到萬元甚至更多。

　　基金的贖回費一般最高不超過0.5，但富國天鼎贖回費為0.6，融通深證100贖回費為0.3，贖回費一般隨持有年限遞減到0，而華安A股贖回費全部為0。

　　管理費＋託管費一般最高不超過0.6，最低的是嘉實300與國泰300，其次是廣發300、大成300及長盛中證100，最高的是鵬華50、融通巨潮100。

　　綜合來看，首選應為銀河定投寶、易方達深證100ETF連結、易方達創業板ETF聯接、易方達上證中盤ETF聯接等。

　　(三)從基金公司實力及影響力分析

　　基金的長期業績往往跟公司的研發實力密切相關，雖然指數型基金不像主動型基金對人的依賴那麼大，但選擇大型基金公司還是要穩妥一些。從這個角度看，一線基金公司的産品應作為首選，包括：華夏、嘉實、易方達、銀華、華安等。

　　(四)從倉位分析

　　指數型基金的特點是高倉位，雖然在市場下跌時可能會輸給大多數主動型基金，但市場上漲時往往也是最大的受益者，所以要看其合同規定的股票持倉比例，一般來説規定倉位越高，與所跟蹤指數契合度就越高，絕大部分指數型基金的倉位都規定要達到90%以上，但像鵬華50規定倉位在30%-95%,更像是主動型基金，而大成300恰恰相反，規定最高股票倉位可達100%，也是最激進的基金。

　　(五)從分紅情況分析

　　基金定投因為具有複利效應，所以才能取得較好地收益，而經常分紅的公司其複利效應會更明顯，前提是選擇紅利再投，由於目前各基金成立時間長短不一，無法橫向對比，從歷史看，融通巨潮100、融通深證100分紅次數最多，另外比較多的是鵬華50、銀華道瓊斯88精選、萬家180、嘉實300、易基50、華安A股等。

　　(六)從跟蹤偏離度分析

　　判斷指數基金的業績優劣不能僅看其增長率，而更多的應注重其與基準比較指數的偏離度，偏離度越小，説明基金管理的越好，像2008年所有指數基金都出現巨虧，但大部分都戰勝了其基準比較指數，從這一點看，大部分指數基金都是成功的。一般基金合同都有允許偏離度的限制，以幾支300指數基金為例，嘉實300的允許偏離度為0.3，而廣發300、大成300、國泰300等都是0.35，但實際運作中可能會出現比較大的偏差，如嘉實300去年小幅戰勝滬深300指數，但2007年卻大幅輸給滬深300，所以合同偏離度也只能作為參考。從這一點看，運作時間曾跨越牛熊兩市的基金更能看出其優劣。

　　以上因素都是選擇指數型基金的主要依據，但孰輕孰重卻見仁見智，所以每個人的選擇都會不同。經驗數據表明，市值風格對指數的風險和收益區分度很大。對於完全複製指數的基金，重點關注其跟蹤的是哪一個市場指數，因為市場指數決定了投資的行業和投資的個性。第一看指數的覆蓋面，第二看指數的風格。比如，有投資者希望獲得相對均衡的收益，可以選擇覆蓋面比較好的跨兩市指數。有人喜歡高成長性，希望獲得比一般的指數更大收益，可選擇一些成長性高的中小盤指數。有些投資者要求穩健，希望能買大盤股票，則可以關注大盤風格指數，如上證50、滬深300等指數。

　　對於難以取捨的，也可以組合定投指數型基金。個人認為可重點配置後端收費且跟蹤主要指數的基金，如易方達滬深300ETF聯接、華安MSCI中國A股、長城久泰300，輔配所跟蹤指數具有明顯特點的基金，如融通深證100、易方達上證50等。二者具有較鮮明的風格輪動特徵，互補性很強。兩隻指數基金均可以作為資産配置的一部分，但可以根據市值風格輪動的時間窗口動態調整二者之間的相對比例，提升投資收益。