股市風險不容忽視 債基猶存投資價值
- 發佈時間：2015-05-12 08:56:02 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
今年以來，股指延續反彈趨勢，債市則呈現先揚後抑格局，在此背景下，股票型基金獲得了顯著的高額收益。不過，作為低風險的投資産品，債券型基金在資産配置組合中依然有其存在的必要。數據顯示，債券基金的整體表現與上證綜指和滬深300的相關係數約在0.6左右，從歷史表現來看，這類産品在多數情況下可以抵消股市的震蕩風險。
諸如銀華純債這類純債型基金，既不參與二級市場股票交易，也不參與一級市場的新股申購，專注債券投資，以絕對回報為理念，力求跑贏貨幣基金，在結構性行情下能夠有效分散A股市場的波動風險。一級債基中的建信穩定增利基金同樣具有穩定的業績表現，該基金自2008年成立以來，每年均能實現正收益。基金以主動操作獲取超額收益，不會因為追求最大化收益而放任組合的整體風險。在實際投資過程中，基金經理鐘敬棣傾向於還原債券基金低風險的本質，通過漸進地調整組合資産的利率敏感程度、期限結構以及類屬配置，在風險可控的基礎上，有效提高回報水準。
相對於其他債券品種，二級債基可選擇的資産範圍更加寬泛，這就使得資産配置成為這類産品非常重要的收益來源。由於各類資産在不同的宏觀經濟和市場環境下表現各異，這就要求基金經理具有優秀的大類資産配置能力，能夠合理選擇最優的資産類別使收益最大化，或通過各類資産之間的相關性降低組合風險。
以工銀添福債券A為例，2014 年，由於較高的融資成本抑制了信用擴張，疊加中期資本支出週期下行，國內經濟基本面整體較為疲弱，通脹也在這種背景下保持相對低位。基金經理鄢耀和杜海濤根據宏觀經濟和通脹形勢的變化，保持了較高的組合杠桿，改善信用債結構，積極調整股票的行業分佈，同時將可轉債的配置比例大幅提升至41.18%。到了今年一季度，隨著基本面走弱，債券收益率大幅下行，而可轉債受到多數轉債進入贖回期的影響，整體表現較弱。兩位基金經理降低了組合杠桿，將轉債倉位減至6.47%，同時適度加倉並改善了債券的信用結構。這種靈活的資産配置取得了良好效果，基金不僅及時分享了股市的上漲行情，還有效規避了今年一季度可轉債的下跌風險。截至5月7日，工銀添福債券A近一年來凈值上漲50.72%，位居同類基金前四分之一。
總體而言，如果説股市是激進型投資者博取高收益的樂園，債市就是穩健型投資者默默守護的寶藏。而在固定收益基金品種的選擇上，投資者也需謹慎選擇産品的期限和類型，尤其是風險承受能力較強的投資者，在適當配置二級債基通過股票市場增厚收益的同時，也需著重防範近來股市波動加大的風險。
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