A股在2015年第一個月的演繹剛剛落下帷幕，而緊接之後的行情又將何去何從？事實上，1月份的A股行情格局或能部分地預示今年全年的投資機會分佈和路線圖。而這不僅僅是國內市場上的各類明星機構、明星基金經理當下需要思考的問題，也成為廣大投資者做好A股投資最為迫切的命題。

　　主軸線：轉型與創新

　　2015年A股投資的主軸線究竟是什麼？顯而易見的是依靠指數和宏觀面已經很難判斷大的投資機會，2015年的投資將極大地區別於去年末的行情，對於機構投資者而言，確定年內主軸也許不僅僅事關2015年，極可能影響未來多年的投資。

　　而對於主軸的判斷， 寶盈基金經理彭敢認為轉型和創新才是今年抑或未來的長期命題。彭敢個人管理的寶盈資源基金，在過去2年、3年甚至5年的同類排名中均處於前十的位置，可謂當之無愧的基金“名門”。

　　對於未來的趨勢，彭敢直言中國經濟不可能是靠 房地産 和傳統國企來支撐，已經進入必須轉型的階段，變革和轉型創新是中國經濟更重要的部分。當前，政府在不斷推進改革和創新，國企混合所有制改革、行政審批改革、財稅體制改革等都將給經濟帶來新的活力；以網際網路經濟為核心的新的經濟模式，在經濟中的作用和地位也越來越重要，成為中國經濟最有活力的發展方向。

　　與彭敢觀點相似的是， 博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春已經連續四年堅持看多新興成長股的長期投資機會，無論是2011、2012、2013年抑或是藍籌風格走強的2014年，魏鳳春都沒有改變觀點，其一直強調轉型中的高成長股才是未來投資的核心標的。而傳統的金融股在魏鳳春看來是轉型期中的“中老年人”，魏鳳春今年年初在一次策略研討會上打了一個比方稱：“如果文化部想在現在歌手中培養一個下階段的超級巨星，究竟會選擇王菲 、那英，還是在90後歌手中找一個具有潛力的？”

　　而已經“奔私”的景順 長城基金前任投資總監王鵬輝的觀點很好地回答了這個問題。王鵬輝一直強調“大樹不能長上天。”在傳統的金融藍籌成為市值巨無霸之後，A股的機構投資者實際上已經很難對這類標的有著太多的期待。當然，金融藍籌股並非不具有投資機會，只不過這類股票的投資機會正在大打折扣，一旦上漲過快就有風險，跌太多即可買入。這也意味著，這類股票在機構 投資策略上變成一種配置性的品種，但絕不應該是機構投資人仰賴的核心。

　　而對市場拋棄藍籌股的原因，彭敢認為藍籌股在過去一年中累積的獲利盤太多，導致受到一點風吹草動的影響時都拋壓巨大。這是一個典型的短期交易心理問題，和基本面、政策導向之間沒有直接聯繫。市場的中短期波動，尤其是A股這種大量交易由個人投資者主導的市場波動，是很難用傳統經濟分析手段預測的，這也就是為什麼大部分投資者總感覺無法踏準市場節奏的原因。在這樣的市場背景下，通過追尋長週期價值發現而獲利的概率，要遠高於尋找與跟隨市場的熱點節奏。

　　投資觀：看淡指數獨立思考

　　在明星基金經理眼中，獨立思考和拒絕外界短期誘惑對投資的幫助意義顯而易見。 景順長城基金現任投資總監余廣在自己的投資風格中即長期堅持成長股的價值投資理念。從業績來看，余廣管理的 景順長城核心競爭力 基金連續三年排名在前三分之一，每年獲取了20%以上的正收益，這意味著投資者在任何一個時點買入該基金，取得遠超市場和同類基金的超額收益成為大概率事件。 而截至2015年1月底，景順長城核心競爭力基金成立三年來累計回報達133.92%。

　　事實上，指數的變化在余廣看來意義並不大，余廣的核心初衷是通過堅持個股的深度研究，把握那些能夠長期戰勝市場的品種，從而為基金持有人帶來長期豐厚的收益。即便在牛市中，余廣的個人看法也僅僅是策略上會變得稍微激進，但組合的核心品種不會出現大的變化。“如果你已經深度研究並且把握了個股的價值，為何會在意這些品種的短期波動？”余廣認為如果因為市場的變化而改變對這些品種的看法，某種意義上而言，説明自己當初投資這些品種本身就是缺乏足夠的認知和理解的。

　　“在我的投資觀中，個股的意義是最大的，政策面和指數的意義是非常低的。”寶盈新價值基金經理彭敢同樣表達了類似的觀點：如果堅定看好新興成長股，指數和政策面的消息實際上都沒有太多指導意義，對大市的唯一判斷只要不是熊市即可，因為投資的本質是企業的基本面，在一個非熊市的環境下，政策和指數對新興成長類品種的影響微乎其微。

　　上述基金經理強調，投資過程中不可能賺到所有的錢，投資要賺自己所理解和能把握的錢。沒有絕對最好的投資模式和理念，只有最適合自己個性特點的模式，這需要投資者在實踐中不斷摸索、提升和改進。尤其是這些基金經理也相信，優質的成長股不管在哪種市場風口，最後收益必然超越市場漲幅。此外，他們認為應該保持平常心態，市場是不可預測的，尤其是較為一致的預測通常是錯誤的。不要試圖預測未來，在無法預知的投資世界中，需要做的是努力理解現在市場參與者的心態和行為，進而決定該如何採取行動，簡單地説即保持獨立思考。

　　而一旦基金經理將宏觀經濟看得過為重要，“他這幾年都不要做投資了”。因為從2011年到2014年這四年時間內，國內的宏觀經濟層面一直難有樂觀因素，經濟總體上表現出趨勢下降的一面，但股市投資的核心也不絕在於宏觀經濟學，而更多在於微觀經濟學，抓住具體企業的本身才是在市場上生存的重要依據，基金一姐王茹遠的成功實際就是投資注重微觀層面的重要體現。

　　金手指：關注新舊行業融合

　　“一次我們跟一個做 機器人 的國外公司交流發現，中國還是很有競爭力的一個方面，就是他們可能賣到國內的一些給物流業配套的工業機器人，外資的品牌據説要上百萬，但珠三角製造企業，可能只要10萬就能提供，雖然品質和功能會有所差距。” 南方基金高管陳健就此認為，中國製造業升級速度很快，而且未來製造業肯定會從單純的生産製造向生産型的服務業轉型。

　　而在這個過程中，會有很多這種公司通過向服務産生更多的利潤，從而衍生出巨大的投資機會。陳健在新興産業的佈局上更傾向挖掘行業增長確定性的領域，具體而言看好符合經濟轉型方向的先進工業製造業、與網際網路進行相互滲透融合的傳統産業的變革性機會。

　　與此同時，他也強調隨著網際網路各種産業的滲透，各個産業之間的相互融合，正使得商業的模式發生深刻的變革。像所謂的網際網路醫療，雖然不少機構投資人覺得還比較遙遠，但陳健認為實際上已經有不少公司正在佈局，而中國社會中一個很大的宏觀主題就是人口老齡化的加劇。這個過程中，與健康産業、醫保相關的行業，甚至像 保險 業，都可能會有一些新的歷史性機遇出現。

　　寶盈基金經理彭敢也同樣認為醫療的網際網路化、金融網際網路以及農業網際網路具有龐大的發展機遇。他認為， 2015年網際網路金融政策意見將會陸續出臺，有望成為個人徵信、民營 銀行 、網際網路券商 、網際網路保險、移動支付等牌照的集中發放年份。

　　但是其“野蠻生長”也可能迎來拐點，並導致行業分化加速，而 上市公司可能會加強行業整合力度。而在農業網際網路化上，彭敢分析指出，農業呈現“大行業+大趨勢+小公司”格局，蘊含巨大想像空間。在他看來，中國是個傳統農業大國，原有的種植、養殖模式正迅速發生著改變，在農業集中化經營的大趨勢下，利用網際網路提升農業效率、降低成本已成必然，具有廣闊的發展空間和前景，農資電商平臺實質上是B2B電商平臺的典型範例，未來産業資本持續進入農業網際網路領域可能將引爆這方面的投資機會。

　　魏鳳春則更加關注網際網路背景下“老樹發新芽”的細分領域。他認為體育、旅遊這一看似老舊的主題漸漸開始受到市場的關注。其中的原因，一方面是傳統行業迎來網際網路化，另一方面則是國內中産階級形成後對體育、旅遊的消費開始處於井噴的前夜。實際上，産業資本巨頭的某些動作已經開始引起機構投資者的注意了。

　　體育方面，樂視集團去年初參股樂視體育，後者將獨立運作，樂視體育將在今年一季度披露超過5000萬美金的A輪融資情況；阿裏去年6月以12億元入股恒大足球；萬達去年末投資馬競以及傳聞中的盈方體育。騰訊上周又用數億美元拿下NBA獨家版權。

　　而在旅遊行業方面，阿裏去年9月底以28億入股A股主營酒店PMS系統的 石基資訊 ，去年11月推出阿裏旅行；攜程去年11月收購兩家PMS公司；萬達集團去年初至今一口氣買下12家傳統旅行社，而且收購還在繼續； 騰邦國際 去年10月收購從事旅行社資訊化的欣欣旅遊網，今年1月收購重慶和杭州的兩家旅行社； 眾信旅遊 去年12月也入股悠哉旅遊網。顯而易見的是，傳統産業在消費升級、技術進步、模式創新的三大因素下，其“老樹發新芽”的價值可能使一些行業面臨意想不到的活力，而産業資本巨頭的密集佈局已經告知了未來産業趨勢發展的答案。