最近一個月(8月3日-9月3日)，宏觀經濟數據雖低於預期，但股市仍全面收紅。創業板指數累計上漲11.44%，將7月失地全面收復。上證綜指上漲4.73%，創出年內新高。

　　分級股基B份額中，受到國防軍工、電子、傳媒、休閒服務、電腦等板塊靚麗表現推動，富國中證軍工指數分級B、鵬華資訊分級B、富國創業板指數分級B、申萬菱信中小板指數分級B、中歐盛世成長分級股票B、申萬菱信中證環保産業指數分級B、易方達中小板指數分級進取、國聯安雙力中小板分級B，最近一月凈值漲幅均超過18%。其中只有中歐盛世成長分級為普通股票基金，其餘的均為指數基金。中歐基金公司最近一年來表現出色，旗下多只偏股基金業績搶眼。二級市場價格方面，中歐盛世成長分級股票B由於折算之後杠桿加大，一度受到資金追捧，最近一月來價格出現大幅上漲，但應注意其價格脫離凈值的風險。

　　其餘富國中證軍工指數分級B、銀華瑞祥、國聯安雙力中小板分級B、金鷹中證500指數分級B、富國創業板指數分級B等價格也有較好表現。需要注意的是，申萬菱信申銀萬國證券行業指數分級B、國泰國證醫藥衛生行業指數分級B、信誠中證800金融指數分級B、信誠中證800有色指數分級B、銀華滬深300指數分級B等份額最近一月在二級市場上像被潑了冰水，價格跌幅超過7%。造成這些份額價格跌幅超預期的主要原因是由於前期受到投資者做多情緒影響，分級基金整體溢價率過高。

　　比如信誠中證800金融分級、申萬證券分級等整體溢價率都在8%以上。隨著套利資金源源不斷地參與，分級基金整體溢價率開始回落。在這個過程中，A類份額具有債性的剛性特徵、價格跌幅較小，那麼分級基金整體溢價率回落就由B份額來承擔，使得B份額價格出現了巨大回調。

　　對於9月份值得關注的分級股基B份額，華泰證券基金研究員推薦如下三個品種：國泰房地産B、申萬證券B、富國軍工B等。國泰房地産B方面，房地産放鬆政策在持續推進，甚至某些地方推出了房地産刺激政策來提振房地産銷量。目前決定房地産板塊走勢的因素，已經從房地産政策放鬆預期調整為房地産銷量的提振和房地産價格的企穩。

　　在相關政策陸續推出的背景下，房地産市場銷量和房地産價格環比已經開始出現改善，有利於房地産板塊企穩回升。申萬證券B屬於證券行業的杠桿基金，近期證券行業中報披露完畢，行業整體營收和凈利潤增速分別達到29%和34%，遠高於此前市場的普遍預期。10月份滬港通即將上線，對於提供交易通道的券商較為利好。考慮到這個資訊已經被市場有所解讀，滬港通的邏輯對於券商板塊來説邊際利好有限。除了滬港通之外，新三板做市商、券商創新業務以及個股期權等陸續推出，券商板塊持續迎來利好的刺激。

　　雖然目前個股期權推出時點具有不確定性，但是在滬港通推出之後，個股期權將成為下一個創新業務重點。富國軍工B是軍工行業的杠桿基金。近日高層領導強調要準確把握世界軍事發展新趨勢，與時俱進大力推進軍事創新，有針對性地推進國防和軍隊建設改革，以資訊化為核心，以重塑軍事體系為主要目標。此次會議背景是加快推動中國新軍事變革的起點，預期軍事改革步伐將加快，國防投入將維持較高增速。

　　分級股基A份額方面，由於近期股市活躍，更多的資金介入B份額，並且債市收益率下行，導致A份額多數以折價進行交易。值得關注的品種包括證券A、800金融A、800有色A、創業板A、富國軍工A、國泰醫藥A等品種，這些份額的隱含收益率在6.5%以上。

　　分級債基B份額中，受股市上漲的影響，兩隻可轉債B份額，銀華中證轉債指數增強分級B、東吳中證可轉換債券指數分級B最近一月凈值上漲幅度可觀，浦銀安盛增利分級債券B、嘉實多利分級債券進取、中歐鼎利分級債券B、大成景祥分級債券B、工銀增利分級債券B、新華惠鑫分級債券B、財通純債分級債券B、信誠新雙盈分級債券B等份額的凈值漲幅也超過了4%。分級債基B份額普遍具有3倍以上的杠桿，在今年牛市行情中，大幅提升了上漲空間。

　　不少分級債基A份額在二級市場交易，其中值得關注的品種包括招商可轉債A、匯利A、聚利A，這三個份額持有到期收益率分別為7.30%、6.64%、6.46%，剩餘期限分別為2.30年、1.03年、1.70年。