隨著新股發行又一次被叫停，今年以來市場上的重要的公募基金品種——打新基金也正面臨挑戰。有接近公募基金公司的人士表示，近期一些打新基金遭遇鉅額贖回，部分打新基金已轉為固定收益品種。與此同時，暫停IPO的“積極作用”也開始顯現，由於利率傳導機制因此得以修復，無風險利率也有望降低，利好債市，從而促使打新基金增加對債券的配置。

　　打新基金遭遇贖回潮

　　隨著IPO的又一次暫停，在市場逐步企穩的同時，市場上的一個重要公募基金品種正遭遇生存考驗，這就是今年以來一直大熱的打新基金。由於打新幾乎沒有風險，打新基金受到了一大批風險厭惡投資者的青睞，其中機構投資者佔到了相當一部分。而隨著IPO的暫停，打新基金近期遭遇鉅額贖回。

　　深圳某中型公募基金公司表示，近期公司旗下的打新基金遭遇了機構投資者的大比例贖回，産品規模明顯下降。有公募基金人士介紹，在之前的新股頻發階段，打新基金除了申購新股之外，餘下的資金多用來投資協議存款，隨著新股發行的暫停，打新基金的收益也出現明顯下降。“由於打新基金的投資者相當一部分是機構投資者，一旦基金的盈利模式中斷，就會遭遇他們迅速贖回。”

　　當然也有部分基金公司宣佈旗下打新基金轉型為固定收益品種。南方基金表示，旗下打新基金短期內將轉變為債券型基金，長期則轉變成保本基金運作。華富基金表示，原有打新基金將選擇存款、回購、兩融産品，將權益類倉位控制在5%以下，等待IPO重啟。國泰基金表示，旗下打新基金近期將以中短久期的債券為主進行投資，將嚴格控制股票倉位。

　　民生證券預測，“純打新基金”將會遭遇較大比例的贖回，未被贖回的部分更可能會投資其他固定收益産品，如債券、分級A等，流向貨幣市場和短期債券的可能性比較大。

　　修複利率傳導機制

　　IPO的暫停也並非全無好處，有債券基金經理介紹，由於打新收益接近無風險收益，因此降息降準造成的社會融資成本降低會因打新收益而部分對衝，這將不利於利率傳導機制的平穩運作，進而甚至會影響社會融資成本的降低。

　　長城積極增利基金經理鐘光正表示，新股發行的暫停可能會利好利率債。他説，4月初國務院常務會議決定社保基金可投資地方債，對地方債的擔憂有所緩解，疊加3月經濟數據低迷，降息降準預期強化，長端收益率一度下行接近50BP；降準降息先後兌現，流動性確定極度寬鬆，短端收益率大幅下行；5月地方債開始大量發行，擠佔其他利率債投資額度，中長端收益率開始上行。收益率曲線整體進一步陡峭化，期限利差顯著高於歷史均值。

　　招商證券(600999,股吧)表示，從直觀的邏輯推演看，IPO暫停-資金贖回-配置債券是順理成章的事，儘管其速度和規模受多方面因素影響難以估計，但是根據其與部分保險、基金和銀行資管的交流看，IPO的暫停短期確實會增加機構資金的債券配置需求。同時，從金融機構目的導向，IPO暫停不會導致資金長期大量配置債券，而會尋找建立在貸款、商品、權益等基礎上的類固收衍生品作為替代。