8年後的牛市來之不易，本次牛市的推動力量也是前所未有，牛市尚未終結。短期市場風險猶存，“瘋牛換擋”要經歷陣痛。

　　上周(5月25-29日)黑色星期四，早盤走勢和週三的一樣，在上摸5000點未果的情況下，衝高回落進而開始急跌，市場可謂哀鴻遍野，空方讓市場陷入集體恐慌之中。就在距離還有兩天就是著名的“5·30”之際，滬深兩市提前出現大幅調整，大盤在經歷了8連陽之後，滬指暴跌近7%，兩市超過500隻股票跌停，中石油、中石化近跌停。

　　消息面上，根據港交所公開披露“國家對匯金公司年內首次減持四大行”的消息，成為觸發A股暴跌的導火索。據港交所公開資訊披露，5月26日，匯金公司首次減持“四大行”的股份：分別減持工行16.29億元、減持建行19.06億元。

　　大跌催化劑另一方面為，外媒報道的“央行近期對部分機構定向正回購，規模估算逾千億元”的傳聞，疊加本週較大規模新股發行對資金面的影響，短期資金面會相對收緊，加劇了市場擔憂，恐慌情緒釋放帶來快速下跌。

　　8年後的牛市來之不易，本次牛市的推動力量也是前所未有。短期市場風險猶存，瘋牛換擋要經歷陣痛。但深蹲才能起跳，收割才能播種。總之，大跌並不可怕，證券市場就是一個波動的市場，未來的牛市依然還將繼續進行。

　　博時基金：市場急劇調整

　　牛市邏輯未見破壞跡象

　　博時基金錶示，A股5·28大跌6.5%，石油石化、非銀行金融等權重股領跌，中小盤成長股跌幅相對較小。對市場影響偏空的消息，主要是中央匯金在A股減持工行和建行共35億，多家券商上調兩融保證金比例，以及IPO擴容，中國核電等23隻新股將於本週發行，預計將總共凍結8萬億元。

　　博時基金認為，A股大幅調整除以上利空消息外，主要在於短期漲幅過大，多數投資者積累了可觀盈利，需要擇機兌現，從而引發市場急劇調整。

　　展望後市，當前A股交易表現出高杠桿、高換手兩大特徵，隨著股指逐漸步入高位，市場的波動風險將會增加。但另一方面，推動這一輪行情的改革與轉型邏輯仍未破壞，投資者可繼續參與A股，並趁市場調整佈局優質的成長標的，對逐步推進的國企改革等改革標的，也可以進行分散佈局。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，多快好省的收斂性牛市存在收斂後重築平臺的技術要求。市場的基礎條件、催化條件、強化條件、擴散條件沒有實質變化，牛市的邏輯看不到破壞的跡象，主導産業的佈局策略依然成立。國內通脹起不來、國際美元不加息，市場的週邊環境就是友好的，單純的市場自身博弈不會改變牛市本質。

　　新華基金：

　　緬懷“5·30”，慢牛更健康

　　新華基金錶示，5月28日尾盤加速下跌，收盤下跌321點，跌幅6.5%，收盤點位4620。中小板下跌6.3%，創業板下跌5.39%，所有行業指數均大幅下跌，符合我們近期策略判斷。

　　後市展望：回顧2007年“5·30”後的幾個交易日，大盤暴跌近20%，不少個股更是暴跌達40%，那此次大盤會否重演2007年時的一幕呢？我們認為從中長期來看，洗洗更健康，堅定看好國企改革、以及代表經濟轉型方向的戰略新興産業等，回撤正是介入機會。

　　鋻於年初以來無論是主機板還是創業板漲幅均較大，近期小市值股票、次新股更是瘋狂補漲，投機氛圍濃厚，而若大盤繼續非理性的大漲，那後市管理層或將有進一步打壓動作，因此，短期不少投資者選擇獲利了結，各指數均還有一定調整空間，但下跌空間也不會很大，雖難再現當年連續暴跌走勢，但個股分化必然加劇，調整後股市仍然有較大機會。

　　我們維持之前看好的幾個方向：1)低估值白馬仍然是股市穩定的基礎；2)代表未來發展趨勢的新興産業以及傳統産業轉型股仍然有較大機會；3)主題方面，國企改革帶來制度紅利，以及有外延預期的次新股回調之後仍是持續值得關注的領域。中長期股市仍然看漲：國家支援股市發展態度未變；場外資金持續流入股市趨勢未變；貨幣、財政政策繼續寬鬆預期不變；中國經濟持續改革，企業持續轉型、創新趨勢不變；國企資産證券化還有很大空間。