杠桿基金正在迎來前所未有的“蜜月期”。

　　在非銀行金融板塊的狂飆突進中，繼證券B日前觸發向上折算條款後，非銀行B也在11月26日達到合同約定的向上折算條件，成為今年以來第4隻實現向上折算的杠桿基金。而杠桿基金頻頻出現向上折算，也被許多業內人士視為A股牛市來臨的信號。

　　不過，有券商分析師提醒投資者，目前杠桿基金的飆漲，雖然有A股市場上攻的因素，但也存在明顯的炒作痕跡。而且，部分杠桿基金的場內外溢價率過高，容易引發場內外套利行為，需要警惕其中隱藏的投資風險。

　　降息刺激下爆炒

　　套利盤蠢蠢欲動

　　央行意外宣佈降息，令A股市場再度迎來一波強勢上攻，而杠桿基金則成為此波上漲的急先鋒。

　　以剛剛迎來向上折算的非銀行B為例，這個以跟蹤券商股和保險股為主的杠桿基金，截至昨日收盤，本週短短4個交易日已經大漲38.68%。與此同時，跟蹤有色金屬板塊的信誠800有色B也飆漲了39.71%，另外，信誠800金融B同期也大漲了28.26%。

　　對於杠桿基金的集體飆漲，某分級基金的基金經理表示，與傳統指數基金直接複製指數、享受指數收益不同，杠桿指基可利用本身的杠桿作用放大收益，博取更高回報。而種種跡象顯示，牛市基調已定，A股有望再創新高，後市仍將震蕩上行，投資者可利用杠桿指基進行波段操作或做杠桿投資，把握難得的歷史性投資機會。

　　值得注意的是，隨著市場的不斷上揚，越來越多的杠桿基金有可能會觸發向上折算條款，這也為投資者提供了難得的投資機會。分析人士指出，隨著基金凈值的上漲，杠桿基金的杠桿倍數會逐步降低，通過向上折算將會恢復杠桿基金的初始杠桿倍數，在牛市中能更好地發揮杠桿效應，而這種折算的過程，則會為投資者提供一定的套利機會。不過，他強調，不同杠桿基金向上折算的方式不同，投資者在投資前需要仔細研究。

　　套利盤蠢蠢欲動

　　業內人士指出，隨著杠桿基金的不斷飆漲，市場炒作意味愈發濃厚，這令杠桿基金的投資風險不斷增加。

　　以信誠800有色B為例，昨日該杠桿基金再度大漲8.8%，但其跟蹤的800有色指數昨日僅上漲0.49%。很顯然，昨日該杠桿基金的上漲已經出現較為明顯的炒作痕跡，需要引起投資者的警惕。

　　“目前市場上的增量資金非常多，這對於杠桿基金的炒作是十分有利的，即便在一定程度上脫離了其基本面，也能被投資者接受。”某分級基金的基金經理表示，“不過，杠桿基金的上漲並非沒有天花板，其溢價率如果過高，就會引發場內外套利盤的出現，這對於投資者來説，是一種巨大的風險。”而有跡象顯示，目前市場上出現的套利機會已經引發套利資金蠢蠢欲動。

　　該基金經理進一步表示，分級基金場內外套利的方式比較簡單，當場內份額中A份額和B份額合併計算的單位基金凈值要大大高於場外母基金的凈值時，投資者就可以通過券商交易系統或基金銷售渠道買入母基金，再拆分成A份額和B份額後，在二級市場賣出即可實現套利。需要指出的是，這種套利並沒有金額上限，也就是説，如果溢價率過高，很有可能出現巨量資金涌入套利的情況，從而對杠桿基金二級市場形成巨大的賣壓，導致價格下跌至合理水準。