對於大部分投資者而言，投資分級基金A類份額（即穩健份額）可獲得穩定回報是最熟悉的“常識”。然而，近期股市行情向好，許多分級基金整體溢價交易，不少A類份額價格出現了較大程度的回調，帶來明顯的價值低估，甚至表現出了B類份額的特徵，在不知不覺中形成了一個投資的“黃金坑”。

　　分級A被低估

　　分級基金整體溢價率降至0.8%時可買A。

　　一般而言，根據分級基金的約定，A類份額每年可以從B類份額處獲取一年期銀行利率加幾個點的收益，而且這部分收益將通過一年一度的定期折算進行兌現。如果B份額凈值出現大幅度變化還會有不定期折算制度作保證，所以，分級A類份額對於投資者來説幾乎無風險。

　　但是，華泰證券基金分析師王樂樂在其上周發表的一篇文章中稱，雖然分級A類份額獲取約定收益，是一種類債産品，但是它不僅僅是常規認識下的“固定收益品種”，而是一個“博弈價值”與“固定收益品種”相結合的品種，因而它的投資價值遠比債券豐富。

　　目前的情況是，由於股市行情較好，不少分級基金持續增提溢價。例如信誠金融分級、銀華H股分級、匯添富恒生分級、申萬證券分級等，因而吸引了大量資金進行溢價套利。在此過程中，大量資金先場內申購母基金，然後將母基金分拆成A和B類份額，隨後分別賣出。

　　正是由於分級基金整體溢價交易，不少A類份額價格出現了較大程度的回調和明顯的低估。華泰證券建議投資者關注那些被低估的産品，例如金融A、新能源A、證保A、券商A。整體溢價交易使得這些A類份額出現了“黃金坑”，那麼在A類份額整體溢價率回落的時候，A類份額往往會迎來一波修復性行情。去年12月下旬就是一個典型的“歷史現象”。

　　那麼問題來了，在分級基金整體溢價交易的情況下，何時才是最合適的分級A類份額買入時機呢？王樂樂告訴記者：“分級基金整體溢價率從5%降至0.8%時，投資者可考慮買入分級A類份額。”此後，投資者可在整體溢價率達到1%以上時賣出A類份額。王樂樂同時提醒，投資分級A類份額“黃金坑”時，不需要看分級A類份額的折溢價率，而是要緊盯分級基金整體折溢價率。

　　上交所基金即將上線深交所分級A價格或被拉升

　　與溢價交易相反的是折價交易。在分級基金整體折價時，套利資金會先分別購買A類份額和B類份額，然後合併為母基金，再將其贖回以完成套利。在此情況下，由於套利資金對A類份額的需求增大，使得A類份額需求大於供給，其價格就會上漲。

　　除此之外，即將上線的上交所分級基金也是使得目前一部分深交所分級基金A類份額價格上漲的重要因素指引。王樂樂在文章中提道，在上交所分級基金上線後，B類份額具有間接T+0功效，而且母份額可以上市交易、實時分拆合併等，其所帶來的便利性將比深交所産品更受投資者的歡迎。“這勢必會對深交所分級基金産生分流作用、造成深交所分級基金的供給大於需求、出現整體折價交易，此時會拉升A類份額的價格”。

　　值得一提的是，只要分級基金是整體折價交易，就有源源不斷的投資者不斷買入A類份額和B類份額進行合併贖回，使得A類份額的價格不斷攀升。而對於那些成交不那麼活躍的A類份額，其價格漲幅就會更加明顯。例如，創業板A的漲幅就出現高於創業板B漲幅的情況，原因就在於此。在此種情況下，王樂樂表示：“分級基金整體折價率在0.8％以上時，投資者可考慮買入分級A類份額。”此後，在分級基金整體折價率在0.3%以內就可以賣出A類份額。