“今年債券基金的收益確實不錯，我買的一隻按季分紅的債券基金年內已經第三次分紅了。”某投資者對《中國經營報》記者表示。相比較于去年的表現，今年債券基金業績整體表現確實出乎市場意料，累計漲幅更是大幅超過了偏股基金。

　　債基的提振主要源於債市回暖。由於經濟運作數據疲軟，央行[微網志]在貨幣政策上的微刺激給債市走牛打下了堅實基礎。從央行下調正回購20BP和5000億元SLF(常備借貸便利)投放來看，季末市場流動性緊張的預期有所緩解，各期限債券收益率快速下行，使債市繼續走強。

　　據記者了解，伴隨著市場的走強，傳統債券基金也煥發了第二春，成為了當下熱門的賺錢行當。從債基具體收益看，市場上現有的980多家債券基金中，大部分都實現了5%以上的收益，十幾隻債基收益“破十”，遠超同期銀行理財。而去年表現不佳的券商集合理財中，以投資債券為主的品種也強勢反轉，最高收益超過60%，引發市場關注。

　　表現搶眼

　　在網貸理財、票據理財橫行市場時，今年傳統的債基也表現不俗。

　　機構統計顯示，今年以來，債基的投資平均收益超過8%，創出了6年來的新高。目前，多只債基的收益率超過15%，受到市場追捧。大成景祥B、新華安享惠金定期債券A類、新華安享惠金定期債券C類均表現不俗。

　　“在央行嚴控銀行信貸的情況下，企業發債融資和債券交易都比較活躍。隨著整個市場流動性向好，機構在債券投資收益也頗豐。”民生證券相關人士稱。

　　據了解，今年上半年，債券市場累計發行債券5.28萬億元，同比增長28.9%，增幅較上年高出9.1個百分點。上半年，債券市場累計成交17.53萬億元，與2013年下半年相比，環比增長89.5%。

　　前述基金經理向記者透露，與去年相比，今年債市行情可以説是天壤之別。去年債券市場行情不好，公司壓力特別大，還有兩位基金經理離職。由於産品虧損不少，新接手的基金經理的主要任務就是拜訪大客戶，且常常被罵得狗血噴頭。“今年債市是牛市，基金經理的日子都好過很多了。”

　　與債基相比，券商集合理財産品同樣如此。比較有趣的是，在去年深陷虧損城投債事件的海通證券，今年卻在債券投資上打了一場翻身仗。

　　據了解，海通證券的半年升風險級投資産品截至9月24日，今年的收益為53.25%，排名券商債券型集合理財第二，而月月贏風險級的收益也高達43.86%，位列前十。

　　從海通證券的半年升風險級投資産品的走勢可見，該款産品成立於2013年5月底，半年時間虧損超過60%。自今年以來，隨著債市的回暖，該産品凈值不斷走高，總體收益率已經回落到了-37.98%。

　　“券商的集合理財相比基金的限制要少一些，券商集合理財的産品涉及比較大杠桿。在券商固定收益部，一般公司對做債券的收益要求都會在10%，而在基金公司做債券的標準則定在5%，更加求穩。”一家券商固定收益部人士表示。

　　該券商固定收益部人士還認為：在目前情況下，城投債仍然是債基的機會，很多的基金在這塊投資上也有比較大的手筆。部分城投債的價值被低估，機會還是很多。

　　他坦言，在地方城市加強了基建和棚戶區改造之後，城投債的供給成為了政策面的客觀需要。“城投債之間可能會有比較大的分化，也就是對地方政府財政能力的衡量。這其中考驗的就是機構投資水準了。”

　　後市仍可期

　　在外匯佔款減少、新股發行、存款偏移度考核制度的衝擊下，貨幣政策的出臺比市場預期得要快。無論央行採取5000億元定向寬鬆，還是正回購利率的下行，資金價格的走低已經是明確方向，利率債市場做多熱情高漲，一二級利率交替下行，部分中長期限收益率創出年內新低。

　　貨幣政策鬆動的信號給予了機構持債信心，市場大多數人也對未來債市行情的表現較為樂觀。“9月份經濟表現不佳，經濟下行風險未消，從整體經濟環境看，對利率債仍有支撐，繼續持有將是一個比較好的選擇。”一家基金公司基金經理稱。

　　他表示，今年以來，國內債市復蘇明顯，帶動了相關投資品種收益的不斷攀升。統計數據顯示，截至今年9月中旬，市場債券基金今年平均凈值的增長為8.8%。“今年債券市場的表現很不錯，大多數機構都願意在這個時候做多。特別是在最近，借貨幣政策放鬆，市場對利率債的關注非常高。”

　　在大部分債券基金一路高歌猛進的同時，今年下半年債券基金是否仍然動力十足？

　　根據央行所公佈的數據，今年下半年以來，銀行新增人民幣貸款規模明顯增加，而這意味著企業發行債券融資的熱情將逐漸減弱。此外，銀行放貸資金的增加或許會令機構的投資偏好發生轉變。

　　不過，債券基金的安全性較高，部分債基仍值得關注。招商銀行最新分析報告指出，四季度的債市中利率債長端不具備形成重大市場風險的條件，對於在7月到8月間拉長久期的投資組合來説，四季度相對安全，而利率債短端相對長端更為安全，逾期在央行逐步引導短期利率下行的過程中，短端收益率也將下移，從而為長端的進一步下探製造空間。

　　華泰證券則認為，在目前的宏觀背景下，貨幣政策將以結構性寬鬆為常態。不過值得一提的是，預計在11月份之後，寬鬆貨幣政策短期節奏放緩。由於低基數的同期數據，經濟或短暫回穩。與此同時，機構在今年債市上的收益到了短期兌現的窗口，利率端或又有上行壓力。

　　“可能不少機構現今對債市接下來的走勢或多或少都有一些擔憂，但是在‘緊數量、低利率’的政策引導下，債市牛市的趨勢不會改變。”上述基金經理稱。