在流動性持續寬鬆的預期下，部分基金經理對今年股市表現依然保持相對樂觀。中長期投資的重點依舊圍繞經濟轉型展開，以網際網路、資訊技術、生物醫藥、新材料、環保為代表的成長股更受偏愛。

　　值得注意的是，隨著創業板股指觸及高位，基金對於“泡沫”的警惕也在提升，短期更強調在“安全”基礎之上的均衡配置。

　　流動性向上 基本面向下

　　去年的牛市行情波瀾壯闊，展望今年，多數基金經理仍保持相對樂觀，但基於對經濟下行和估值行情將告一段落的預期，基金也提醒需在樂觀中多一份警惕。

　　從流動性角度看，中郵戰略新興産業認為整體資本市場流動性將會保持相對寬鬆態勢，資金主要來自社會資産配置轉移、海外資金流入以及國內貨幣政策的調整。居民資産配置仍可能通過金融創新産品或保險渠道向權益類資産傾斜，但斜率最陡的部分可能已經過去。

　　“展望後期，在眾多週期性行業經歷四年産能調整之後能否在寬貨幣的狀態下迎來盈利的反轉是行情持續的關鍵，而單純的估值修復可能已經告一段落。”融通內需表示。

　　在大摩主題看來，目前大盤藍籌股的估值已基本回升至合理位置（銀行股除外），相比成熟市場的估值水準也從折價變成了溢價，而以創業板為代表的成長股估值則普遍偏高。目前A股的高估值主要建立在流動性過剩的基礎之上，基本面則面臨逐年下行的風險。因此認為股市或難再現2014年的行情。

　　 未來還得看成長 網際網路最受寵

　　從中長期角度看，新興産業依舊是基金的熱寵，尤其是垂直行業網際網路化板塊在基金年報中的“出鏡率”極高。

　　“放眼中長期，能使中國經濟進一步前行的是不斷崛起的新興産業，娛樂、醫療、教育産業必將迎來黃金髮展時期，網際網路的垂直應用領域將迅速而深刻地改變社會生活。”易方達科訊表示，將深入研究網際網路金融、醫療、教育等網際網路重度垂直應用領域。

　　中郵戰略新興産業也表示，在行業配置方面看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興産業，如網際網路、資訊技術、生物醫藥、新材料、環保等行業。

　　行業配置方面，華寶動力表示將著重投資受益於政策鼓勵的轉型與升級行業，如：機器人、3D列印、工業4.0等；受益於發展與生活模式轉變的行業，如：環保、新能源車、網際網路等；受益於托底經濟的重點行業，如高鐵、特高壓、核電、水利等。

　　短期需強調安全 均衡配置很流行

　　需要指出的是，創業板整體估值的持續高企也引發了部分基金的警惕，短期基金經理更強調有安全邊際的均衡配置。新華分紅表示，年內仍將以高股票倉位為主，兼顧行業配置的均衡性，但不排除在泡沫過於嚴重的時候降低倉位配置。

　　“在成長股的選擇方面，警惕可能的分化，對純題材熱點炒作、盈利的成長性確定性不高、與估值的匹配失衡的個股保持謹慎回避的態度。”南方高增表示：“更看好估值調整到位、未來業績具備較高增長潛力的優質白馬成長股，關注網際網路新經濟、國企改革、製造業轉型升級等發展方向。”

　　廣發優選表示在配置上會相對均衡，主要集中在三個方面：估值擴張空間較大的金融和地産板塊；業績和估值有一定彈性的成長股；垂直行業網際網路化板塊。