隨著退市長油轉到三板市場交易，退市長油末日輪股價仍保持堅挺的謎底終於被揭開，原來有一大批資本大亨和“牛散”扎堆搶籌，重倉持有，押寶退市長油在不遠的將來恢復上市，其中就有私募大佬徐翔。善良的人們或許會為他們捏一把汗，擔心他們會血本無歸。但A股市場的歷史已經證明，或者還將繼續證明：風險是或然的，而暴利則是必然的。這種現象值得深思。

　　“私募一哥”徐翔搶籌坐待暴利

　　根據退市長油發佈的《投資風險分析報告》，轉板後的退市長油前十大股東中，除了南京長江油運公司、中國長江航運集團南京金陵船廠和南京港(集團)有限公司外，其他均為自然人股東。其中，“牛散”王東武在退市整理期突擊大舉買入，共持有1309.06萬股，持股比例為0.39%，為第二大股東，第一大自然人股東；陳慶桃為第五大股東；私募大佬徐翔則突擊成為第八大股東，共持有550萬股，持股比例為0.16%。另兩位自然人股東鄭素貞和應瑩各自持有550萬股，和徐翔並列公司第八大股東。

　　公開資訊顯示，由徐翔掌舵的澤熙投資的股東就包括鄭素貞、徐柏良，徐柏良和鄭素貞正是徐翔的父母，而應瑩係徐翔妻子，在澤熙投資擔任公司監事一職。事實還原以後是這樣的：徐翔攜其妻、母大舉買入退市長油，持股總量達1650萬股，超過了第一大自然人股東王東武的持股數。由此可見，徐翔是多麼看好退市長油恢復上市的前景，以他在A股市場浸淫多年的經驗，顯然他覺得這是一個不容錯過的獲取暴利的機會。但他又不想太張揚，給人留下鑽退市政策空子的印象，因此通過其妻、母的賬戶分倉，但還是沒能逃過媒體的眼光。

　　當然，押寶退市股恢復上市的政策風險始終是存在的，這或許是徐翔沒有讓其掌舵的澤熙投資買入退市長油的原因，如果動用公司掌舵的基金買入退市長油，押寶押對了是應該的，萬一押錯了，就會面臨其他股東和基金持有人的質疑，畢竟鉅資押寶退市股是不符合價值投資理念的。如果買進其他符合價值投資理念的股票，即使巨虧責任也很小，但押寶退市股押錯了就難以向其他股東和基金持有人交代。所以，徐翔動用個人資金押寶，與他人無涉，不必向別人解釋買進的理由，可以完全聽從內心。一旦退市長油恢復上市，暴利唾手可得。

　　 政策漏洞成為投機根源

　　俗話説，蒼蠅不叮無縫的蛋。與徐翔持有同樣想法的“牛散”何其多，退市長油前十大股東中，自然人股東佔7位。顯然這些自然人股東押寶退市股已經嘗到了甜頭，因此無所畏懼。他們的資金實力迅速膨脹，與押寶退市股和垃圾股屢屢成功也有很大的關係。他們在退市股上大賺過，因此不怕輸，也輸得起。可詭異的是，越是這樣，越是不會輸，越是大賺，資金實力打著滾地往上翻。這種暴利示範效應吸引了更多的“牛散”投機退市股，導致本該一文不值的退市股末日輪反而被追捧，股價跌不下去，産生劣幣驅逐良幣的惡劣效應，讓監管部門苦心建立起來的退市制度毫無威懾力，淪為擺設。

　　資本大亨和“牛散”之所以熱衷於投機退市股，並且屢屢得手，是因為退市制度有漏洞，這個漏洞就是退市股還可以恢復上市。一般來説，被迫退市的公司大多數是垃圾股，雖然公司未必破産，但亦積重難返，重整的意義不大。退市股之所以還能鹹魚翻身重新符合上市條件，基本上都是靠引進實力強大的大股東進行脫胎換骨式的資産重組，靠自身苦心經營慢慢翻身幾無可能。如果沒有恢復上市的規定，不言而喻，機構投資者即使實力再強也不會費心費力地對退市股進行資産重組，這樣退市股鹹魚翻身的神話就沒有演繹的可能了。也因為這樣，資本大亨和“牛散”投機退市股的行動也將自動終結，退市股股價跌不下去的怪現狀也就不會出現了，退市制度的威懾力就將顯現。

　　監管部門對此應該深刻反思，為什麼要給退市股留下恢復上市的空子？雖然從理論上講，退市股通過自身努力出現奇跡的可能性不能完全排除，但為了這麼低的概率卻留下一個巨大的漏洞，代價太大了。極個別退市股如果依靠自身努力重新符合了上市條件，完全可以走IPO通道。像川儀股份就是退市後再重新通過IPO上市的，不也挺好嗎？為什麼要留下恢復上市的“後門”呢？資本市場是逐利的，沒有恢復上市的規定，就不會有人打退市股的主意。從這個角度來看，投資者瘋狂投機退市股的根源就在於退市制度中恢復上市的規定。投資者是在合理地鑽政策的空子，他們用實際行動告訴監管部門：退市股恢復上市的規定是錯誤的。