抄底融資盤基本平倉償還
- 發佈時間：2016-02-29 14:31:41 來源：羊城晚報 責任編輯：田燕
上周滬指下跌3.25%，兩市融資餘額至上週五約為8688億元，較前周凈流出130億元，其中滬市凈流出79億元，深市凈流出約51億元，降幅約為1.50%。
經歷管理層換帥後，上周前半周滬指繼續反彈，中小創有滯漲現象，激進型多頭心態謹慎，融資盤回升速度減緩。從節後首日至上週三，融資盤合共凈回流171億元。上週四市場大跌，當天融資盤急速凈償還136億元，上週五繼續凈償還47億元，合共183億元。節後參與反彈的融資盤基本在上周最後兩天內全部平倉償還，圍繞春節前後的紅包行情已結束，剩下的就是市場對兩會行情的期待。
回顧在股災1.0中，兩市融資餘額從去年6月18日的2.26萬億元起，至去年8月3日的1.29萬億元，共減倉償還0.97萬億元，之後開始反彈回升，至去年8月17日融資盤回流加倉近1000億元，增幅為7.30%。
在股災2.0中，兩市融資餘額從去年8月17日的1.39萬億元起，至去年9月30日的9040億元，共減倉償還4900億元。之後再度反彈回升，至去年11月25日融資盤回流加倉近3200億元，增幅約為35%。大體上在下跌趨勢中，每一輪反彈累積的融資盤都會成為下一階段的殺跌盤，並在下跌中帶出更多的存量融資盤殺跌。
在股災3.0中，兩市融資餘額從去年12月25日的1.21萬億元起，至春節前最後一天，共減倉償還3400億元。其中春節前最後一週凈流出372億元，最後一天流出185億元。自節後首日至本週三，融資盤合計凈回流171億元，還不如節前最後一天的凈流出金額，回流增倉規模不大，且在上周下半段全部凈流出。從多空能量而言，經過節前節後，兩次融資盤的持續流出後，市場的主動性做空殺跌能量已充分釋放。
當前仍在股災3.0後的階段性反彈週期中，反彈一波三折，從過往的數據看，需要積累500億-1000億元以上的融資加倉盤，才構成新一輪持續急跌浪潮。不過經過上周的大跌後，多頭的反彈信心再度受挫，持續反彈的能量有限，反彈空間進一步縮窄。但在週邊市場短期穩定、兩會召開在即、央行行長周小川發表有強烈願望讓股市有很好發展的言論下，人氣將有所回升，反彈週期仍可延續到兩會前半段。兩會之後，如無重大的政策支援，市場仍將延續弱勢。
後市研判：市場處於弱反彈週期，短期持續急跌的可能性較低。兩會前，反彈將進入下半場，但上升空間有限。在下跌趨勢未扭轉前，投資者可趁反彈繼續降低倉位。
（海通證券廣州東風西營業部）
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