受基礎市場影響，4月以來九成債基凈值下跌，不僅可轉債基金損失慘重，純債基也近乎全軍淪陷。多位基金經理認為，短期債市或將維持跌勢，但後續調整幅度預計不會太大，接下來將通過去杠桿、縮久期、精選個券等多種措施控制風險，整體操作趨於保守。

　　4月至今九成純債基無錢可賺

　　根據Wind數據顯示，今年以來債基表現並不樂觀，而隨著信用債風險、去杠桿預期等多重利空影響，4月份債基凈值下跌幅度增大。截至4月26日，4月份以來開放式債基中有866隻凈值下跌，凈值跌幅較大的前20隻債基，多為可轉債基金和分級債基中的B份額。

　　值得一提的是，4月份以來，454隻中長期純債基金中，有381隻基金凈值出現下跌，9隻短期純債基金近一個月凈值全部下跌。考慮到其中有一部分是新基金，短中長期純債基金有近九成本月未賺錢。

　　在部分基金經理看來，債市難賺錢的尷尬局面或仍將持續。海富通基金固定收益部基金經理何謙表示，短期內市場或進入震蕩反覆階段，從中期來講，債市或面臨一段比較艱難的時期。歷經了較長時間的債券牛市，在宏觀經濟企穩、信用風險頻發的背景下，下半年的債市收益率預計是易上難下。

　　嘉合基金固定收益部也認為，短期債市在深幅調整後或企穩反彈，但在通脹、房地産等多重壓力之下，中長期收益率仍然趨於上行，在反彈過後或是長期、緩和的調整。

　　嘉合基金錶示，債市目前最大的風險在於信用事件連續爆發導致的系統性恐慌，以至於更多發行人融資困難並繼而引發無法償還到期債務，引發新的違約事件的惡性迴圈。

　　景順長城固定收益投資部研究副總監、景順長城景興信用純債基金經理陳文鵬，同樣認可債市短期利空因素仍繼續發酵的觀點，認為國內信用債違約潮已經來臨，但出現流動性危機的可能性不大。摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部施同亮認為，接下來的兩三個月將是評級下調和信用事件發生的高峰期，未來風險偏好或面臨進一步回落的壓力，而這種壓力對利率債市場的衝擊，或將在短期內成為一種“常態”。

　　短期策略偏保守

　　基金經理在操作策略上也更加謹慎，通過去杠桿、控制久期、精選個券等多種策略控制回撤。

　　何謙稱，今年一季度以來，海富通的操作策略是低倉位、去杠桿、縮久期、高評級的現金化管理思路。接下來將繼續延續謹慎的操作策略，並盡可能把握短期的交易機會，下半年重點關注可轉債的投資機會。

　　陳文鵬也同樣表示在策略上將適當控制杠桿和久期。但對中長期的債市並不悲觀，稱待收益平穩後再擇機加倉。他分析，國內經濟仍處於結構調整和去産能階段，經濟增速仍將繼續下行，債券市場中長期的表現仍可以期待。

　　在投資策略上，陳文鵬認為，還應更加重視個券信用風險，盡可能避開負面評級的債券。

　　信誠基金副首席投資官王旭巍，也將防風險和控久期作為現階段的策略。他表示，中國債市在經歷了兩年牛市之後，目前的處境有些微妙，多空因素交織在一起，錯綜複雜，今年債市信用風險十分突出，防風險將是工作重點。根據目前對今年債市的看法，傾向於通過主動調整把久期調到短一點，保守一點。嘉合基金固定收益部也對此表示，投資上仍以控制久期和信用風險為主，等待超調的時機波段操作。施同亮表示，短期將以防禦為主，預計後續調整的幅度不會很大，依然看好未來1-2年的債券市場，因為經濟基本面會對債券市場形成最根本的支撐。