地方國企首現債券違約，機構投資者再次面臨持倉債券“踩雷”情形。理財不二牛（微信號：buerniu5188）了解到，近日東北特殊鋼短期融資券到期違約，隨後華安基金宣佈以固有資金購買基金所涉及風險資産。同時市場傳言，華潤元大穩健債券基金亦持有上述違約債券，此基金兩個交易日內合計下跌超過4%，公司對此回應稱無更多資訊披露。

　　債券違約風波接連而至，如何應對持有債券違約也成為擺在基金公司面前的難題。對於是否需要回購“踩雷”基金，業內人士表示一方面需要考慮維持公司聲譽，同時也擔心自購行為演變成剛性兌付。

　　債基“踩雷”東北特鋼債

　　東北特鋼集團和主承銷商國家開發銀行3月28日雙雙發佈公告稱，截至兌付日，東北特鋼未能按照約定籌措足額償債資金，已構成實質性違約。這是地方性國企在公募市場上出現的首例債券違約，東北特鋼2015年第一期短期融資券（以下簡稱15東特鋼CP001）發行額為8億元，本期債券利率為6.5%，應于2016年3月27日兌付本息。

　　而在3月18日，東北特鋼還發佈公告稱債券將如期兌付；隨後中債公司下調15東特鋼CP001債券估值，聯合資信25日下午將東北特鋼列入下調信用評級觀察名單；28日，15東特鋼CP001宣佈到期未能兌付，構成實質性違約。

　　國泰君安研究所統計發現，含本期債券在內，東北特鋼存續債券有10隻，合計71.70億元。其中，7期債券均在半年內陸續到期，到期金額為41億元，後續兌付壓力仍很大。國信證券指出，10億元15東特鋼SCP001到期日為4月3日，在發佈該債券兌付不確定性公告後，若無外部救助，短期內公司的資金週轉困難將更大。

　　15東特鋼CP001違約也使得持有該債券的債基風險暴露。截至2015年末，華安安心收益債基持有15東特鋼CP001市值2021.20萬元，佔基金凈值比例6.16%。3月25日，在15東特鋼CP001估值下調當日，華安安心收益債基凈值應聲回落2.49%。28日，華安基金髮佈公告稱，基於東北特鋼債券違約事實，評級機構聯合資信評估有限公司將發行人的主體長期信用等級由AA下調為C。為保護基金份額持有人的利益，維持基金平穩運作，華安基金決定以公司固有資金購買基金所涉及的風險資産。同日，在華安基金宣佈暫停華安安心收益債基當日申購業務後，此債基凈值回升了2.94%。

　　與此同時，市場傳言，華潤元大穩健債基也持有15東特鋼CP001短期融資券。基金凈值顯示，此債基在3月25及3月28日分別下跌2.17%和2.32%。3月31日，華潤元大穩健債基宣佈關閉基金申購業務，基金再次開放時間並未通知。不過，華潤元大穩健債基2015年報前5大債券持倉中未顯示持有15東特鋼CP001，華潤元大基金接受理財不二牛（微信號：buerniu5188）採訪時表示不能透露更多資訊。

　　“基金公司自購或是未來債券本息歸還之後將帶動基金凈值回升，關閉基金申購是為了防止套利者低位入場。”一位基金行業研究人士稱。

　　業內對此爭議不斷

　　理財不二牛發現，基金公司出手自購“踩雷”債券早有先例。2012年4月9日，山東海龍發佈11海龍CP01兌付公告；就在此公告發佈的前一交易日，華商基金發佈公告，按照中債估值價格以自有資金買入華商穩定增利債基持有的全部11海龍CP01短期融資券。

　　債券違約變成常態，未來如何做好應急預案處置違約債券，是機構投資者急需考慮的問題。多名業內人士表示，若是貨幣基金“踩雷”違約債券，基金公司出手自購毋庸置疑。

　　“貨幣基金有很多硬性指標約束，根據《貨幣市場基金監督管理辦法》，貨幣基金不得投資于剩餘期限超過三百九十七天的債券；不得投資于信用等級在 AA+以下的債券與非金融企業債務融資工具。”一位券商固定收益首席分析師稱，管理辦法也規定了，當貨幣基金負偏離度絕對值達到0.5%時，基金管理人應當使用風險準備金或者固有資金彌補潛在資産損失，將負偏離度絕對值控制在0.5%以內。

　　一位基金公司固收部負責人也認同基金公司必須自購“踩雷”貨基的做法。“在金融市場中，貨幣基金安全性僅次於存款，一旦有貨基出現虧損，市場或出現貨基贖回恐慌，類似銀行擠兌潮，將威脅金融系統穩定”。事實上，在去年底，山水水泥短融券違約之時，市場傳言上海某券商係中型基金公司股東方曾出手接盤基金公司旗下貨基持有的山水債。不過業內對“涉雷”債基是否需要自購則看法不一。

　　華南一位基金公司監察稽核部人士認為，基金公司需以持有人利益為重，華安基金及時自購債基的做法值得稱讚。“基金公司一方面要維護公司聲譽，同時又擔憂自購演變為行業慣例。”上述基金公司固收部負責人稱，若是自購旗下基金演變為剛性兌付，基金公司自有資金無力承擔，不能夠督促基金經理勤勉盡責，也違反了資産管理行業風險收益對等的本質。

　　“證監會要求，基金公司一旦自購，價格必須按照當時債券買入價進行回購。”針對業內對於自購基金價格高低的疑惑，上述基金公司固收部負責人表示，“基金公司不披露季報以外的資訊也是理性之舉，可以防止先獲得消息的人提前贖回基金，不利於留守的基金持有人”。