【編者按】近年來，中國基金業發展勢頭迅猛。截至2015年末，中國公募基金總規模已突破8.3萬億元，境內共有公募基金管理人106家，排隊待批的公司還有30余家。然而，公募行業也存在人才流失、産品同質化、行業核心競爭力不強、國際化進程乏力、行業風險集聚、公司創新總體乏力等問題，基金公司如何在競爭中脫穎而出，成為擺在全行業面前的一道“思考題”。

　　3月30日，2016（第11屆）中國證券投資基金業年會暨資産管理高層論壇在北京全國人大會議中心舉行，相關部門領導、境內外資産管理掌門人、專家學者約300余人出席，與會者圍繞“開啟全球化新征程”這一核心主題，縱論新常態下資産管理的雙向開放，暢談全球資産管理業的新格局、新發展。

　　公募應對人才流失：

　　股權激勵+事業部制

　　隨著基金業門檻的下降和股權激勵效應，基金公司最主要的核心競爭力——人才正在不斷流失。為了留住核心人才，公募基金紛紛展開制度創新，推行股權激勵或事業部制，為未來的資管混業競爭招兵買馬。

　　前海開源基金執行總經理楊德龍表示，基金公司註冊資本可能就一兩億元，但資産管理規模有的上千億，所以它是杠桿率非常高的行業。在這個行業裏怎麼留住人才、讓人才發揮最大的效果，這是基金公司發展的關鍵點。

　　“為了留住人才，前海開源基金一是做股權激勵，二是搞事業部制。”楊德龍稱，“我認為，事業部要想做成功，有兩個最關鍵的條件：一是要有一個高的分成比例，前海開源基金分成比例在業內比較高，根據不同的基金類型給事業部分成在30%到50%；二是一定要及時兌現，只有及時兌現，這些機制才能發揮效果。”

　　九泰基金總經理盧偉忠表示，對基金公司來説，投資業績是最根本的。在人才激勵方面，九泰基金的投研事業部實行的是合夥人制，有創新工場的工作室，也有事業部制。他説：“我們要以合夥人的身份，讓核心投資人員與客戶、公司有高度一致的目標和比較長期的業績指標考核。這是我們在公司機制上做的嘗試，包括中後臺的股權激勵和前臺的合夥人制。”

　　國際化進程乏力

　　隨著資本市場雙向開放和居民的財富配置的全球化，資産的全球化配置和為全球配置資産成為公募基金新的業務增長點，然而，國內公募在境外一般僅在香港設立子公司，跨境規模業務有限，公募基金如何開拓全球化業務也成為論壇的焦點。

　　博時基金總經理江向陽表示，資本市場雙向開放為公募業帶來全球化業務機會：一方面，國內投資者境外配置資産的“走出去”需求已經啟動，並將持續增長；另一方面，境外機構對中國境內證券投資需求增長潛力巨大，公募基金既要立足當下，佔據市場先機，也要著眼長遠，建設全方位的跨境投資業務平臺。

　　富國基金(部落格，微網志)董事長薛愛東稱，我們已經或正在步入全球化時代，國內基金業應擁有全球視野、全球思維、全球佈局。

　　“在全球化時代的環境下，富國基金提出了建設以主動管理為核心，公募與私募、境內與境外、線上與線下、常規與創新業務均衡發展的綜合化、國際化、集團化的現代集團資産管理公司，成為國內領先、國際知名專業財富管理機構的發展戰略。當然，這也只是一個前景，這個路還很遠。”薛愛東稱。

　　産品結構不盡合理

　　金融行業經歷十多年發展，公募基金規模呈現迅速擴大之勢。截至2015年末，我國公募基金規模突破8.3萬億，與2014年同期的4.4萬億相比，規模增長接近一倍。今年前兩個月，公募基金規模為7.7萬億，其中，貨幣基金佔比達58%。

　　隨著基金投資範圍的拓展、基金髮行註冊制的實施，各公司將在産品研發上展開激烈角逐，基金髮行數量大增，當前，建立寬泛的産品線不再困難，但難在建立産品線的競爭力。

　　江向陽表示，與美國共同基金業相比，我國公募基金産品結構明顯呈現“倒三角”的形態：美國權益類基金和固定收益類基金的規模比為6：4，而我國為3：7。細分類型來看，我國主動權益類基金規模佔比由2007年的91%，萎縮至2015年年底的35%，而貨幣基金的規模佔比則暴增至55%；我國合格境內機構投資者（QDII）基金規模佔比僅為0.67%，而美國海外股票投資則高達13.24%；股混型基金和QDII佔比過低，在行業利潤率增長乏力的同時，也直接阻礙著中國基金行業主動管理能力的提升。

　　從市場上更為關注的權益類基金來看，基民在投資基金方面也存在著“結構性”的不合理。在天弘基金管理有限公司網際網路金融産品部副總經理李駿看來，基金行業一直有一個現象，就是基金的收益率與投資人拿到最終的投資收益率往往存在比較大的差距。這個差距其實就是投資人在權益基金的買入時點上，基本上是買在上漲過程中和上漲的高點，恰恰在下跌過程中的底部是投資人在大量賣出。

　　此外，江向陽還認為，公募産品結構不合理、權益類産品總體業績不穩定，在一定程度上暴露出基金公司的産品佈局和創新能力不足的問題。

　　警惕公募行業風險

　　基金行業經過18年的發展，經歷了多次市場波動，尤其是2015年股災大幅度波動，基金行業經受了考驗，目前初步形成了比較好的監管框架，形成了包括證監會監管、行業自律、媒體監督、客戶監督等完整的監督體系。

　　在匯添富基金董事長李文看來，當前的風險管理正在三個方面發生深刻的變化：一是風險的種類增加了，除了總公司的風險，現在匯率風險也很大；二是風險的傳導複雜了，去年的股市、匯市、期市聯合震動，現在銀行、證券、期貨加上基金，風險的傳導也在加快；三是風險處置的難度加大，去年的股災發生以後，不是任何一個主體，任何一個公司，甚至是行業能夠簡單處置的。

　　李文稱，“我們的風險管理理念需要反思一下是不是真的到位了？有沒有把風險管理和業務發展關係平衡好？有沒有在董事會、股東層面把風險管理作為戰略去考慮？風險管理的機制有沒有與時俱進？有沒有隨著行業和市場的變化修正？有沒有在新的産品推出之前真正做到有效的評估和論證？”

　　薛愛東表示，防控金融風險是基金業發展的前提和保障。現階段，基金業的風險主要體現在公募基金子公司經營不規範的風險，以及私募基金野蠻增長的風險。如果風險失控，會引發資管行業系統性的風險。公募基金母公司的風險也在聚集，主要是權益投資的流動性風險、固定投資的信用風險和投研人員的操作風險。

　　薛愛東稱：“基金業要防控金融風險，一是要嚴守行業三條底線，要自覺維護資本市場的穩定；二是要審慎投資和運作，要防範經營風險和合規風險；三是要加強內控和風險管理，管理要制度化，制度要流程化，流程要IT化；四是要完善公司治理，要建立決策科學、監督有效、運作穩健的公司治理機制。”

　　如何在競爭中脫穎而出

　　在基金全球化進程提速和資管行業競爭全面化的雙重背景下，基金行業競爭日益加劇，截至2015年底，中國境內共有公募基金公司106家，已遞交材料、排隊待批的公司仍有30余家。

　　隨著新的競爭者競相涌入，券商、保險和網際網路背景的各類資管機構群雄逐鹿，基金行業已經進入綜合資管能力、業務創新能力和佈局擴張能力全面比拼的劇烈分化發展階段。各家公募也使出渾身解數，展現自身的競爭力：有的公司實施多元化發展戰略，通過資管行業全業務鏈經營，力爭領先的競爭優勢；有的公司則堅持專業化的發展路線，專注于發展某一業務領域，從而形成比較競爭優勢；有的公司大力推行股權激勵和事業部制改革，通過靈活的管理機制吸引人才，激發團隊創造力，成為後起之秀。

　　財通基金總經理劉未認為，整個行業未來可能有兩類公司發展得好，一類是業務全面的公司，另一類是立足於自身稟賦和資源、有特色的公司。

　　江向陽也表示：“公募都在尋求適合自己公司實際的發展道路，我們必須放下過去熟悉的傳統思維和發展路徑，以歸零的心態、創業的激情，去主動擁抱行業變革，積極應對混業競爭挑戰，大力推進轉型創新，實現行業持續發展。”