還記得去年底成長股被熱捧時，理財不二牛曾和一位業績排名靠前的公募基金經理交流，他當時表示，2016年的投資主線依然會挑選成長確定性強的個股。

　　談到大盤股或週期股的機會時，該基金經理也強調，成長股的主線肯定不需要動搖，但如果市場出現明顯的風格轉換，如2014年底的券商行情，他也會拿出一定的倉位來跟進。

　　那麼，近段時間以有色、煤炭為代表的週期股持續上漲，一向對成長股鍾愛有加的基金經理們，是繼續堅守科技成長，下注“圍棋大戰”？還是已經挽起袖子，開始“挖煤挖礦”了呢？

　　一成偏股基金搭上週期“列車”

　　東方財富Choice數據顯示，近期週期行業指數的漲幅喜人，2月15日~3月8日中證有色上漲16.61%，中證煤炭上漲14.05%，中證水泥上漲13.72%，中證鋼鐵上漲13.24%。而同期數據顯示，凈值漲幅高於13.24%的普通股票型基金僅1隻，偏股混合型基金也僅2隻。也就是説，真正踏準了這波週期股行情的基金屈指可數。

　　一位基金經理向理財不二牛感嘆，“大宗商品相關行業的不確定性太大，像這種行情太難把握，所以都沒參與。而且對於週期股，基金經理的看法也存在很大不同，即使是公司內部也存在明顯分歧。”

　　值得注意的是，上述漲幅居前的基金基本也都以“資源”命名，如易方達資源行業、華寶資源優選混合等。如果將上述基金排除在外，真正通過準確調倉換股，把握了這波行情的基金少之又少。

　　另一位主要參與成長股的基金經理也同樣表示，“要參與這種博弈的機會比較難，且倉位不好控制，進入的時間點也不好把握，這種錢不賺。”

　　“另外，我們研究員去調研過了，發現需求端並沒有明顯變化。因此，在沒有看到盈利改善的情況下，參與的價值就不是很大。”該基金經理繼續表示。

　　那麼，這種行情的切換中，有沒有及時“補救”的基金呢？再從3月2日~8日的行業指數漲幅來看，中證有色上漲10.02%，中證鋼鐵上漲8.93%，中證水泥上漲7.04%，中證煤炭上漲4.57%。同期，基金凈值漲幅超過4.57%的股票型基金為32隻，偏股混合型基金為117隻，約佔全部偏股混合型的10%；漲幅超過7.11%的偏股混合型基金為4隻，股票型基金僅有1隻。

　　理財不二牛從基金凈值變化可大致看出，還是有部分公募基金經理動作較快。雖説稱不上已將配置重心完全移至週期股，但有明顯的調倉換股動作，近一週來緊趕慢趕，也算搭上了週期股這趟“列車”。

　　一大型公募基金的基金經理在談論近期行情時説，“弱市環境下還是有機會，但是操作上適合採取均衡配置，倉位適中，利用市場的震蕩，投資于持續漲價的週期品以及業績相對確定性的品種，同時回避估值過高的個股。”

　　重傷基金仍堅守成長股

　　相比于上述一成反應迅速的基金，那些對中小創個股向來青睞有加的基金，是在繼續堅守還是觀望呢？從2月23日~29日的指數漲幅來看，這一週是創業板近期跌幅最大的一週，區間跌幅達到16.27%，同期滬深300跌幅為7.74%。

　　理財不二牛據東方財富Choice數據發現，這一週跌幅超過7.74%的普通股票型基金達到132隻，偏股混合型基金更是多達621隻，超過全部混合基金數量的一半。

　　也就是説，2月29日，市場上絕大多數的普通股票型基金和偏股混合型基金的配置重心仍集中在中小創個股。

　　前述堅守成長股的基金經理向理財不二牛表示，“我主要是把倉位降下來，然後將有把握的股票集中持有。現在所持有的成長股，今年業績可能都會有50%增幅，明年甚至在50%以上。現在反而可以尋找到一些估值更為合理的成長股。”

　　雖然進入3月以來，有100多只基金的區間漲幅跟上了週期股的步伐，但相比于整體普通股票型和偏股混合型基金數量而言，確實不算多。

　　而從上述期間跌幅居前的股票型基金來看，僅有諾安新經濟在3月2日~8日的周漲幅超過5%，跑贏中證煤炭指數漲幅。這也説明，這些受傷明顯的基金絕大多數仍選擇堅守中小創。

　　那麼，為何這些基金對成長股如此堅持？

　　一位基金分析師認為，“2016年市場對週期股的追捧，更多的是出於博弈而非成長性因素。當成長股增長預期被高估值過度透支時，市場在缺乏增量資金的情況下會出現見頂回落。但近期成長股快速下跌，卻讓我們對成長股的未來逐漸樂觀，成長股才是股價最好的安全邊際。”

　　另外，國泰君安首席宏觀分析師任澤平在最近的春季策略會上也指出，目前這種復蘇有可能在二季度被證偽。也就是説，這輪週期的反彈更多是基於補庫，以及經濟穩增長的預期，需求的基本面或最快在二季度看到重新回落。