2016年前兩個月開局不利，令公募基金損失慘重，共有200余只主動管理的基金跌幅超過3成。其中工銀瑞信一家獨佔13隻，是基金公司中擁有跌幅超過3成的基金最多的。

　　13隻工銀瑞信基金跌幅超過3成

　　基金名稱

　　工銀瑞信高端製造行業工銀瑞信資訊産業工銀瑞信創新動力(310328，基金吧)工銀瑞信網際網路加工銀瑞信穩健成長A工銀瑞信醫療保健行業工銀瑞信主題策略

　　前兩個月收益（%）

　　-38.96

　　-37.58

　　-37.17

　　-34.61

　　-34.37

　　-34.37

　　-34.26

　　基金名稱

　　工銀瑞信聚焦30

　　前兩個月收益（%）

　　-32.77工銀瑞信新材料新能源行業-32.60工銀瑞信中小盤成長 -32.44工銀瑞信養老産業 -31.85工銀瑞信精選平衡 -31.00工銀瑞信量化策略 -30.99

　　A

　　13隻基金跌幅超過3成

　　根據WIND數據，前兩月共有222隻主動管理的基金跌幅超過30%，而這222隻基金中，共有13隻隸屬於工銀瑞信，成為虧損三成以上的主動型産品最多的基金公司。

　　2016年前兩個月，A股市場大幅下挫，滬指累計跌去了24%，而彈性較大的創業板指則下跌30.73%。受此影響基金也大出血，單只基金來看，根據WIND數據，共有222隻主動管理的基金跌幅超過30%，來自58家基金公司，也就是説，這些基金基本上連創業板指都跑輸了。

　　而這222隻基金中，共有13隻隸屬於工銀瑞信。儘管工銀瑞信不是管理基金只數最多的公司，但是卻成為前兩個月中，虧損三成以上的主動型産品最多的基金公司。這13隻基金分別是工銀高端製造行業、工銀資訊産業、工銀創新動力、工銀網際網路加、工銀穩健成長A、工銀醫療保健行業、工銀主題策略、工銀聚焦30、工銀新材料新能源行業、工銀中小盤成長、工銀養老産業、工銀精選平衡、工銀量化策略。其中工銀高端製造業虧損幅度最高，為38.96%，工銀創新動力跌幅為37.17%，在股票型基金中跌幅第2和第3。

　　前兩個月工銀係基金虧損如此慘烈的重要原因之一在於集體高倉位。早在去年四季度末，上述13隻基金的平均倉位水準就達到了90.55%，其中工銀瑞信新材料新能源行業和工銀瑞信資訊産業倉位為94%以上，幾乎頂格持股。開年之後市場就急跌，基金高倉位承跌。

　　其二，從行業配置來看，大多數工銀係基金重倉配置製造業和資訊技術板塊，而後者則是市場下跌開始之後調整得最為充分的板塊之一。例如工銀瑞信創新動力持有資訊技術的市值佔基金凈值的比例為35%，為第二大重倉行業。

　　儘管系統性風險不可避免，躲過前兩個月的下跌的基金相當稀少，但與規模相當的基金公司相比：嘉實基金(部落格，微網志)旗下共有2隻基金跌幅在3成以上，廣發也只有3隻，建信則沒有主動權類基金跌幅超過30%。對比之下，可以看出工銀瑞信在對市場節奏的把握上似乎整體有點激進，同時也出現了偏差。

　　B

　　基金經理交叉嚴重

　　目前工銀瑞信有77隻基金，基金經理為33人，平均每人需要管理2.3隻基金，從行業平均水準來看，這並不算高，但工銀瑞信主動權益類産品的基金經理交叉卻非常明顯。

　　基金業績的集體下跌，除了與投研方向整體有關以外，基金經理的配置也很重要。在上述13隻基金中，有多只基金擁有相同的基金經理。

　　根據WIND數據，目前工銀瑞信有77隻基金，基金經理為33人，平均每人需要管理2.3隻基金，從行業平均水準來看，這並不算高，但工銀瑞信主動權益類産品的基金經理交叉卻非常明顯。例如，工銀瑞信新材料新能源行業、工銀瑞信主題策略由黃安樂管理，而工銀瑞信高端製造行業、工銀瑞信精選平衡的第一基金經理也是黃安樂；工銀瑞信創新動力、工銀瑞信網際網路加、工銀瑞信穩健成長則擁有相同的基金經理劉天任。或許這種多基金經理制下的交叉管理與工銀係基金業績的聯手下跌，有不可分割的關係。

　　同時，工銀瑞信2015年發行了大量普通股票基金或許也是較為重要的影響因素。

　　數據顯示，2015年工銀瑞信新發行成立基金有23隻，其中權益類基金就有20隻，而主動管理的則為16隻，而屬於普通股票基金的則有12隻，佔到一半以上。可見，工銀瑞信去年在産品發行上有明顯的傾向，主要以主動管理的普通股票基金為主，這類基金倉位水準最低為80%。客觀上使得這類基金在下跌行情中損失就更不可以避免。另外，新基金的大量發行，也會為基金經理的配置造成一些困擾。

　　從另一個角度看，由於這些基金在去年才成立，在去年經在了兩輪大幅下跌之後，這些基金建倉的心情可能會變得比較急切，這或許也是它們的倉位會整體較高的原因。在上述13隻跌幅超過3成的基金，就有4隻是成立於2015年的，包括工銀瑞信新材料新能源行業、工銀瑞信聚焦30、工銀瑞信養老産業、工銀瑞信網際網路加。