今年開年以來，全球股市、匯市、大宗商品和垃圾債市場波動頻現，特別是在春節A股休市期間，歐美、日本股市一片慘澹。在全球經濟放緩和市場動蕩的背景下，投資者紛紛拋售風險資産，在此背景下，對衝基金也難以倖免。

　　對衝基金研究公司編制的HFRI基金加權綜合指數（HFRI Fund Weighted Composite Index）1月份下跌1.7%，僅次於2008年金融危機時期2.69%的跌幅。此外，1月HFR活躍指數下跌6.11%。

　　對衝基金的投資策略包括股票多空策略、事件驅動策略、宏觀策略、相對價值策略、管理期貨策略等。據對衝基金行業數據公司eVestmen的數據t，他們追蹤的對衝基金只有32%在今年1月實現了盈利。Hedge Fund Research數據則顯示，今年該行業平均業績為虧損4.4%，對股市和高收益固收市場有風險暴露的策略表現最為慘烈。

　　年初以來損失最大的對衝基金之一當屬比爾·阿克曼麾下的潘興廣場。自去年損失20.5%後，今年截至2月9日，潘興廣場又損失18.6%。公開上市交易的潘興廣場控股股價今年以來已經下跌逾20%。“對許多基金經理來説，這是一段具有挑戰性的短暫時期。”埃文斯頓資本管理CEO亞當·布裏茨稱，“市場高度動蕩，一些情況下流動性還出現不足，這導致許多個股的價格偏離其基本面價值。”

　　高盛集團進行的一項新調查顯示，該公司客戶中擔心全球經濟衰退的佔比日益上升。高盛首席美國股票策略師David Kostin及其團隊發佈的報告稱：“基金經理們擔心，全球經濟的負面人氣已經確立，衰退即將來臨。出席我們近期在香港舉行的宏觀會議的客戶中，超過三分之一預計，2016年所有資産類型中，風險調整後回報率最高的將是現金。近60%的參與者預計，全球股市今年將呈現負回報。”

　　不過對衝基金也並非全軍覆沒，今年以來，期貨投資基金（CTA Fund）便在一片愁雲慘霧中大放異彩。據匯豐統計，這種策略今年以來的平均收益為5.5%。eVestment統計則顯示，今年1月CTA基金收益為1.89%，為去年1月以來最好的單月表現。eVestment在一份報告中還表示，資産規模超過10億美元的大型CTA基金今年1月實現2.52%的收益，這類基金吸收了2015年幾乎全部150億美元向這一策略的新增資金流入，去年全年也實現2.12%的收益，超過對衝基金行業絕大多數策略。

　　據了解，CTA産品通常採取量化交易策略，主要投資于商品期貨以及金融期貨（包括國債期貨、利率期貨、匯率期貨、股指期貨、場內期權等）。實證表明，CTA産品與傳統的權益、債權類資産表現相關性低，投資不會受到股債市場行情影響。而且CTA産品具有明顯的絕對收益特徵，追求的是長期、持續穩定的正回報，收益與風險均高於債券資産，回撤低於權益類資産。

　　好買基金研究中心認為，管理期貨基金本身具有收益穩定、與股債相關性低的特性，可作為今年投資組合中不可或缺的資産配置。今年CTA策略或將迎來更多利好，例如股指期貨的操作限制有望鬆動，原油期貨品種上市也將進入倒計時，供給側結構化改革也為處於成本線附近的大宗商品帶來反彈的契機