統計顯示，1月份主動股票型和混合型基金平均跌幅分別達24．31％和14．69％。其中，股票配置為基金資産60％至95％的385隻高倉位混合型基金1月份平均跌幅達到25．07％，虧損幅度超過了主動股票型基金。該類基金月跌幅超過了2008年10月，刷新偏股基金最大月跌幅紀錄。

　　基金月跌幅創紀錄發生在Ａ股1月暴跌的背景下。當月，上證指數累計下跌22．65％，創2008年11月以來最大月跌幅，是史上第六大單月跌幅；創業板指累計下跌26．53％，創2010年6月設立以來最大月跌幅。

　　一大批基金1月份虧損遠超過大盤跌幅。統計顯示，1月份共有逾700隻基金凈值跌幅超過滬深300指數，逾300隻基金凈值跌幅創業板指。其中，部分去年成績顯赫的明星基金淪為今年1月“虧損大戶”。例如，去年以單位凈值增長171．78％在公募基金中奪冠的易方達新興成長，單位凈值從去年年末的3．294元跌至今年1月末的2．023元，月跌幅高達38．59％。去年以單位凈值增長163．06％奪得公募基金亞軍的富國低碳環保，單位凈值從去年年末的3．062元跌至今年1月末的1．993元，月跌幅高達34．91％。

　　不過，行情不好只是基金巨虧的“遮羞布”。部分公募基金跌幅遠超過同期大盤，與其倉位控制不當有很大關係。去年年末機構紛紛預測大盤何時重上4000點大關，公募基金的倉位普遍處於高位，導致今年1月遭遇“猝不及防”的大跌。一項統計顯示，去年四季度末共247隻基金倉位超九成，佔1203隻可比基金的20．53％。例如，易方達新興成長屬於混合型基金，按其産品設計，股票資産佔基金資産的比例為0至95％。2015年四季報顯示，該基金報告期末持有股票佔基金總資産的比例為93．75％。再看同屬混合型基金的富國低碳環保，按産品設計，投資于股票類資産的比例佔基金資産的60％至95％。2015年四季報顯示，該基金報告期末持有股票佔基金總資産的比例為90．75％。

　　1月份“受傷”較重的主要是重倉中小創股票的基金，其受累于重倉股暴跌。例如，易方達新興成長去年末持有奧飛動漫(002292，股吧)、美亞柏科(300188，股吧)及石基資訊(002153，股吧)佔基金資産凈值比例均超過9％。這三隻中小創股票今年1月跌幅分別高達40．44％、41．40％、46．96％。

　　巨虧暴露基金對行情集體誤判，特別是對高估值板塊盲目樂觀。易方達新興成長的2015年四季報，雖指出一些股票的估值又升到了較高水準，但認為“市場將處於相對均衡狀態”。最近一個月凈值跌幅達32．62％的浦銀安盛精緻生活，在2015年四季報中稱，“Ａ股市場在三季度由於去杠桿等因素持續暴跌後，判斷市場應該到了階段性底部區域”，“很多前期看好的成長股已經跌到估值合理甚至低估的價格”。

　　可見，經歷去年6月至8月Ａ股罕見連續暴跌後，公募基金並未吸取教訓，缺乏必要的風險控制意識。風控不力現象的存在，不利於基金業發展及國內證券市場健康穩定。對於國內證券市場的種種問題，人們往往認為與投資者結構有很大關係，Ａ股市場至今沒能形成以機構為主導。面對Ａ股暴漲暴跌，不少專家建議，散戶應該遠離股市，把投資理財交給專業機構打理。然而，公募基金今年1月份的糟糕表現，難以令投資者産生較高信任。有的散戶或許認為，基金理財同樣不靠譜，上年牛基往往在次年淪為“跳水王”，與其讓基金賠錢不如自己炒股博傻。

　　公募基金切莫對今年1月巨虧無所謂，需反思如何從風險控制、考核機制、費率制度等方面進行改革。基金公司與持有人之間是一種信託關係，信任是贏得客戶的根基。基金只有真正凸顯持有人利益至上的原則，才能吸引投資者與留住投資者。假如付出的學費“打水漂”，非貨幣類基金很難突破多年來規模增長停滯的格局。那樣的話，公募基金無法增強對投資者的吸引力，難以在市場上有更大作為。