曾經定義為公募絕對收益産品的發起式基金經過3年的嘗試效果不佳，本週二，國聯安公告稱國聯安中債信用債指數增強型發起式基金正式清盤，成為國內首例發起式基金主動清盤的案例。當年發起式基金承擔著風險共擔，收益共用的重任誕生，不少中小基金公司甚至希望借此良機逆襲，但顯然是“理想很豐滿，現實很骨感”，除了上述提到的國聯安之外，西部利得的基金也發佈了有可能清盤的公告。有分析認為，發起式基金更多是噱頭，投資者在選擇時要綜合多種因素，不要盲目相信某一方面的優勢。

　　與普通基金無大區別

　　發起式基金是指符合中國證監會發佈的《關於增設發起式基金審核通道有關問題的通知》等規定，由基金管理人、基金管理人股東、基金管理人高級管理人員或基金經理承諾認購一定金額並持有一定期限的證券投資基金。

　　中國證監會于2012年6月21日頒布並實施《關於增設發起式基金審核通道有關問題的通知》，正式增設發起式基金審核通道，並簡化審核程式，優先予以審核。發起式基金正式開閘。

　　《通知》認為，發起式基金降低了募整合立的門檻，同時強化了基金退出機制。

　　在基金成立方面，發起式基金要求基金公司在募集資金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少於1000萬元，持有期限不少於3年，而普通基金沒有此項要求。發起式基金要求募集份額不少於5000萬份，募集金額不低於5000萬元，基金份額持有人不少於200人。普通基金要求募集份額不少於2億份，募集金額不低於2億元。

　　在基金退出機制方面，發起式基金需在基金合同中約定，基金合同生效三年後，若基金資産規模低於2億元的，基金合同自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續。這也意味著，2012年成立的、規模不足2億元的首批發起式基金將迎來“清盤”大限。

　　由於門檻大幅降低，而且提倡的是風險共擔、利益共用的絕對化收益的思想，因此發起式基金的問世也被定義為中小型基金公司逆襲的神器。不過從目前來看，效果並不明顯。

　　首例發起式基金清盤落定

　　12月15日，國聯安基金管理有限公司發佈公告稱，國聯安中債信用債指數增強型發起式基金（以下簡稱國聯安中債信用債）正式清盤。數據顯示，截至第三季度末，該基金規模僅有0.34億元，天天基金網數據顯示，該基金近兩年收益漲幅為21.04%，跑輸同類基金平均30.05%的平均業績水準。

　　12月7日，西部利得穩定增利債券發起式基金也在公告中對可能觸發合同終止情形進行了説明，指出根據《基金合同》約定，基金合同生效三年後，基金資産規模低於2億元的，基金合同將自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續。資料顯示，西部利得穩定增利成立於2012年12月25日，截至2015年三季度末該基金規模僅有1256.52萬元，遠低於2億元的規模。

　　據資訊時報記者觀察，西部利得穩定增利成立時規模還高達5.23億份，如今份額大幅縮水，與其成立以來收益連年不佳有很大關係。數據顯示，西部利得穩定增利債券A、C份額今年以來收益分別僅有-2.57%和-0.09%，大幅跑輸同類債券型基金10.48%的平均收益。此外，該基金兩類份額近兩年來的累計收益也不到7%，大幅跑輸同類30.95%的平均收益，導致投資者用腳投票。

　　分析

　　對發起式基金的沒有達到預期效果，好買基金分析主要有兩方面的原因：

　　一是“發起式”對基金管理者來説並不全是正面激勵，同時也有負面影響。比如，利益捆綁也許會影響基金經理的投資風格，由風險偏好轉為風險厭惡，從而降低基金業績。近兩年，高估值的小盤股行情較好，而權益類發起式基金投資風格整體相對保守，對基金業績表現影響較大。低風險的固定收益市場上，基金經理投資風格較為統一，發起式與非發起式基金收益相對無明顯差別。

　　二是影響基金績效的因素有很多，或許在“發起式”本身有號召力的同時，基金經理的管理能力低於平均水準，“發起式”有部分宣傳因素在內，會讓投資者忽略基金經理的能力，綜合下來，本來較有優勢的創新型基金結構模式反而沒有突出的表現。

　　好買基金錶示，發起式基金只是個傳説，投資者不能僅因為是發起式就單純地以為“穩賺不賠”。不過發起式基金也不是一無是處，從長期來看，發起式基金雖然收益不突出，但是回撤相對較小，因此穩定的投資者可以將其作為配置。在選擇發起式基金時首先要看基金經理，投研能力強的基金公司可作為重點考慮的對象；第二則是需要止損，一旦發現選擇産品收益不如預想，則需要劃定止損線。

　　部分發起式基金業績狀況

　　成立於2012年的安信平穩增長，不僅是發起式基金，還是時隔6年業首只全攻全守型(股票基金倉位為0~95%)混合基金。但成立近三年，業績並不出彩。據天天基金網數據顯示，截至12月7日，安信平穩增長今年凈值增長14.27%，排名居同類基金的後四分之一，而2014年、2013年業績分別居同類基金的前二分之一和後四分之一。

　　廣發新經濟是首只偏股型發起式基金，今年以來業績為27.04%，排名同類後二分之一。

　　前海開源事件驅動是今年以來混合型發起式基金中表現最差的一隻，截至12月7日，其業績增長不到6%，2014年收益也不到2%。該基金成立於2013年12月中旬，目前基金累計凈值僅為1.0740元，從投資上看，該基金今年幾乎空倉運作。

　　部分發起式基金業績優秀，如華商基金旗下的華商價值共用靈活配置、華商創新成長。其中，華商創新成長成立於2014年3月，今年凈值增長82.34%，過去一年業績也排在同類基金的前四分之一。

　　首只混合型發起式基金國金國鑫混合，業績優秀，近三年均處同類前四分之一。