截至目前，長盛電子資訊主題暫居今年以來基金業績冠軍的位置。長盛電子資訊主題的制勝秘籍似乎在於看準了市場。不過，《證券市場週刊》對此表示質疑，稱其精準的操作基本上只是被動的結果。

　　目前來看，由於三季度的市場波動，陷入被動操作的基金産品比比皆是，部分基金面臨著被動持股超限的尷尬。

　　明星基金被動輕倉

　　據上述媒體報道，長盛電子資訊主題之所以能夠精準操作，是由於其在二季度中引來了鉅額資金的注入。從6月15日開始，長盛電子資訊主題的凈值開始停止波動，很大的程度上並不是基金經理主動減倉，而是因為有大筆申購資金涌入，但之後卻基本保持為銀行存款或購買其他低風險資産，導致客觀上股票倉位被動降低。

　　據中國經濟網記者觀察，在一季度末，長盛電子資訊主題實際上還是一隻迷你基金，其份額總數僅有0.18億份，其凈資産規模也僅有0.22億元，低於5000萬元的清盤紅線。不過，在二季度末長盛電子資訊主題的份額總數大幅增長至16.2億份，凈資産規模也提升至28.94億元。不過，這筆大額資金的主要投資標的似乎並不是A股市場。據長盛電子資訊主題第二季度報告顯示，二季度末其高達91.75%的資産用於買入返售金融資産。值得注意的是，二季度中該基金投資于股票的金額實際上比起一季度末的數字還有所增長。

　　《證券市場週刊》指出，6月至8月，長盛電子資訊主題的基金經理趙宏宇實際上和大部分基金經理一樣，過得並不平靜，同樣是漲買跌賣，只不過由於鉅額非股票資産的存在，熨平了份額凈值的劇烈波動。上述媒體指出，8月份的大部分時間，長盛電子資訊主題的凈值在1.773元和1.772元，較6月30日的1.786元跌幅接近0.8%，可見在8月份之前，基金就已經提升了倉位。不過在8月24日暴跌中，基金凈值只從前一日的1.773元下降到1.772元，波幅為0.056%，考慮到當天千股跌停，預計基金當天倉位約為0.6%左右，較二季度末也明顯下降。

　　據天天基金網數據顯示，相似的數據還在新華行業靈活配置混合A上有所體現。據悉，這只基金也在二季度末憑藉輕倉優勢躲過大跌。值得注意的是，與長盛電子資訊主題相似，在今年第一季度末新華行業靈活配置混合A同樣是凈資産規模不足5000萬元的迷你基金，而在第二季度末該基金的資産規模就得到了高達5050.24%的增長。不過，二季報顯示其用於銀行存款和結算備付金的資産卻佔基金總資産的98.61%。

　　部分基金被動“違規”

　　除了上述部分基金被動輕倉的情況，基金實際上在3季度中整體陷入“被動”。

　　具體來看，三季度末，加權平均方法計算的權益類基金倉位較上季度有所提高，不過其倉位的提升或許與權益類基金在三季度被贖回有關。海通證券指出，計算全市場權益類基金的股票倉位，是以全市場所持有的股票市值和基金資産凈值做比得出，而在部分二季度規模較大的基金中，其規模的縮減佔全市場規模比例比股票份額縮減佔全市場股票份額比例要大，從而導致了權益類基金整體倉位有所提高但減倉基金數量更多的現象。經測算，實際上有六成左右基金進行了主動減倉。上述券商還指出，3季度IPO暫停，有較多靈活混合型基金（打新基金，原來股票倉位極低）轉型，提升了混合型基金整體倉位。

　　此外，三季報同時顯示，由於三季度中基金被贖回以及持有股票停牌等原因，造成部分基金被動“違規”持股。

　　以安信鑫發優選為例，截至三季度末，該基金僅持有3隻股票。值得注意的是，該基金的近半凈值都壓在了國光股份上。具體來看，國光股份佔該基金凈值的比例高達43.34%。

　　事實上，持股超限或許並非安信鑫發優選有意為之。據了解，安信鑫發優選在一季度獲配國光股份，鎖定期為12個月，其持有國光股份的數量從一季度末至三季度末一直鎖定在64.40萬股。不過，三季度中該基金凈值下跌19.93%，投資者的大規模贖回又使基金凈資産規模進一步大幅縮水，基金資産規模的基數減少使得國光股份市值所佔基金凈值的比例不斷上升。

　　此外， 上市公司的大面積停牌也是造成基金持股超限的一個重要原因。

　　以財通可持續混合為例，三季度末，這只基金持有寶碩股份市值達該基金凈值的21.14%。而寶碩股份實際上自今年3月起就已停牌至今。

　　事實上，今年3季度中的下跌行情以及期間發生的投資者偏好轉移等因素都或多或少成為基金陷入被動的原因。目前市場有回暖之勢，四季度中持股超限的部分基金能否擺脫“窘態”，陷入被動的基金能否拿回主動權，還只能待時間給出答案。