截至三季度末，貨幣基金規模佔公募基金總規模的54.86%，創下歷史新高。但貨幣基金內部的規模卻兩極分化，除了9隻規模上千億元的貨幣基金外，近1/4的貨幣基金規模低於1億元，這些“迷你”基金由於法規約束和“成本收益比”不高，不少仍然面臨清盤之虞。

　　108隻貨幣基金規模低於億元

　　截至三季度末，貨幣基金在公募基金總規模中佔據的比重創下新高。中國基金業協會公佈的數據顯示，截至三季度，公募機構管理的公募基金資産規模為6.69萬億元，其中，貨幣基金總規模達到了3.67萬億元，比上月增加1992.62億元，貨幣基金規模佔據公募基金總規模的比例創下54.86%的新高。

　　然而，在貨幣基金成為全市場最大的基金類型後，基金規模的兩極分化也開始凸顯。Wind數據顯示，截至10月30日，在具有統計數據的457隻貨幣基金中，基金規模低於1億元的有108隻，佔貨幣基金總量的近1/4；規模在10億元以下1億元以上的有153隻，規模在100億元以下10億元以上的有126隻，500億元以下100億元以上的則有54隻，500億元以上千億元以下的僅有8隻，而千億元以上的有9隻，其中天弘餘額寶以6039.48億元的規模位列貨幣基金規模榜首。

　　上海某證券公司固收類研究員表示，貨幣基金髮生兩極分化，主要原因是由於小型基金公司缺乏銀行或網際網路直銷渠道，在收益率和市場規模方面都面臨不利局面，許多“迷你”貨幣基金很難生存下去。

　　該研究員分析，一是缺乏銷售渠道支援，規模上不去；二是由於規模很小，基金公司在與銀行談判協議存款時缺乏議價優勢，很難拿到有競爭力的收益，也就很難吸引到資金關注。

　　“規模小、收益低會形成惡性迴圈，”該研究員稱，“一般來説，相比大型貨幣基金，‘迷你’貨幣基金的收益率要低幾個基點，收益的穩定性也要更差一些。”

　　北京某中型公募固收類基金經理也表示，由於貨幣基金同質化嚴重，強者越強，弱者越弱，而且在基金轉換方面沒有什麼成本，這導致規模太小的貨基運作成本高，收益難度也很大，而且很難改變這種不利局面。

　　Wind數據顯示，截至10月30日，千億元規模以上的9隻貨幣基金平均7日年化收益率為3.11%，而規模低於1億元、具備可統計數據的97隻“迷你”貨幣基金平均7日年化收益率僅為2.76%。

　　“迷你”貨基面臨清盤

　　除了上述規模和收益上的劣勢外，規模偏小的迷你基金還面臨清盤之虞。近日，繼國投瑞銀瑞易貨幣、中原英石貨幣基金9月公佈清盤後，華寶興業活期通貨幣基金也公告將履行基金財産清算程式。

　　上海上述研究員稱，由於本來缺乏渠道優勢，除非在行銷方面有所創新，打開銷量，否則，不少低於1個億資金規模的迷你貨幣基金或許還會持續面臨清盤的壓力。

　　而按照基金相關法規，在開放式基金合同生效後的存續期內，若連續60日基金資産凈值低於5000萬元，或連續60日基金份額持有人數量達不到100人的，基金管理人在經中國證監會批准後有權宣佈基金終止。

　　除了法規上的規定，管理“迷你”貨幣基金的“成本收益比”或許是公募最多的考慮。

　　北京某公募基金副總經理算了這樣一筆賬：假設一個公司旗下的貨幣基金規模為1億元，以3％。的費率計算，僅僅收回30萬元管理費；再排除2％。的託管費、配置的基金經理、投研團隊的部分費用、每年的驗資、會計審計、公告等費用，“迷你”貨幣基金對基金公司而言是得不償失的。

　　該副總表示，由於貨幣基金管理費與成本收益不匹配，公募在佈局貨幣基金産品線上主要還是以跑量為主，只有把規模做大，才能為公司貢獻收入。

　　“可能一聽到清盤大家就覺得不好，輿論上還需改變這種認識。”北京上述中型公募固收類基金經理稱，“與那種達到止損線的清盤基金不同，‘迷你’貨幣基金的清盤對公募管理人和持有人都是有利的，公募對這種小基金不會投入太多精力，績效也無法保證，對持有人來説，清盤後也可以選擇投資更好的産品。”

　　談及“迷你”基金如何轉型發展，上述基金經理表示，“小基金可能還是得找準自己的定位，集中力量做精品吧。”