在沒有特別利空消息的情況下，A股迎來了“黑色星期一”。

　　9月14日，指數在雙雙高開後震蕩走低，除銀行、保險外，其餘板塊均出現下跌，電腦、電子、通信領跌，兩市共有1389隻個股跌停。

　　“技術面上看，滬指向下沒有特別大的空間，震蕩築底的行情或許會延續。”滬上一位基金經理表示，多看少動為宜。

　　大跌或與清理配資收尾有關

　　在13日傍晚國企改革頂層方案發佈後，記者看到一些熟識的機構人士開始在微信討論第二日行情的走勢。上海一家基金公司分級研究人士便認為，國企改革投資機會重啟，國企改B(502008)具有一定的投資價值。

　　6月中旬以來，股市調整的核心原因在於估值上行過快導致預期回報率大幅下降，同時市場的風險偏好經歷了兩輪斷崖式下跌。第一次是6月12日開始的去杠桿導致的市場大震蕩，市場的風險偏好被動大幅下降；第二次是8月18日開始的不確定性的上升。

　　“人民幣貶值、美聯儲加息、貨幣政策走向以及經濟下滑的風險等不確定性因素，導致市場的風險偏好主動大幅下降。”融通基金向《第一財經日報》記者解釋道。

　　14日收盤後，本報記者向多位基金經理了解市場大跌原因，綜合來看，基金經理們普遍指出清理配資與這次下跌不無關係。

　　“前期管理層要求場外配資清理整頓的工作原則上要在本月30日前完成，一些跡象顯示監管部門對於場外配資的清理正在進入最後關頭。”深圳一位基金經理表示。

　　該基金經理所言，是上周 華泰證券 與中融信託關於清理配資的溝通函及證監會[微網志]處罰四家券商的事件。

　　隨著今年6月份對場外配資的查處，股市調整迄今已近3個月。一份流傳甚廣的來自深圳證監局的文件表明，除了兩家券商配資規模過大可拖至10月外，其餘券商的配資均將在本月內完成清理工作。

　　“也許是跟清理配資有關。如果證監會給他們設置一些時間限制，可能會在某個時間有集中的(清理)；如果沒有時間限制，正常情況下是不會這樣的。券商今天跌這麼多，還是因為上週末對券商罰款。錢不多，不過對未來創新業務會有一些影響，也影響投資者的心態。”一名信託係公募股票基金經理昨日向本報記者表示。

　　不確定性因素仍較多

　　除了去杠桿、清配資進入收尾階段給A股承壓的原因，宏觀經濟疲軟仍然是一個重要原因。

　　上週日公佈的數據顯示，規模以上工業增加值和固定資産投資增速均在下滑，其中，1～8月固定資産投資同比僅增長10.9%，是2000年12月以來的最低值。與此同時，前期公佈的PPI數據連續42個月為負，亦顯示實體經濟需求低迷。

　　“到這個時點上面，市場情緒很重要。大家也可以看到現在整體的經濟數據不好，主要是對於未來經濟不確定性的擔憂，這也影響到大家長期的預期與投資的判斷。”上述信託係公募股票基金經理説。

　　該基金經理也向記者透露，他現在的倉位並不低。其認為，不存在特別大的向下的空間，因此在這個位置上不用特別悲觀，可以觀察一下合適的機會介入。

　　好買基金的數據顯示，上周公募基金倉位有所上升，上周偏股型基金倉位下降0.17%，股票型基金上升0.38%。

　　也有分析人士認為，資金面、情緒面、基本面、流動性環境、外部衝擊等方面來看，市場面臨的不確定因素依舊較多，整體偏緊的市場環境仍缺乏改善的條件，短期人民幣匯率仍是引起市場波動的重要潛在影響因素。

　　上述滬上基金經理便告訴記者，他認為“盤面上看大票還是有托底的資金”，會暫時觀望一下。

　　積極樂觀者如上述信託係公募基金經理，他認為以創業板為代表的成長股跌幅比較大的，業績增長來説也是未來相對長期的一個熱點，比大藍籌的增長性好，從中報看也有30%的增長，很多公司的市值到了50億甚至更低的水準。“從時點上來説，不用特別悲觀。這個時點上，未來可能會有60%、70%甚至翻倍的行情，當然也有一些會跌，就是分化的情況會比較明顯。”他説。