股市連續重挫，分級基金高杠桿風險集中爆發。繼前天9隻分級基金觸發下折之後，昨日又有多達15隻分級基金觸發下折，再次刷新單日下折基金數量紀錄，特別是規模第二大的申萬證券分級基金昨日大幅跌穿下折閾值，意味著又一隻百億分級的消失。而規模最大的富國國企改革分級距離下折僅需要1.5％的跌幅，可謂命懸一線。然而，仍有不少投資者買入已經下折的高溢價分級B，短期將面臨大幅虧損。

　　根據基金公司公告以及集思錄網站提供的資訊，昨日共有15隻分級基金B份額單位凈值跌破下折閾值，從而觸發下折機制。從上週五富國證券分級開始算起，近3個交易日共有多達25隻分級基金觸發下折，下折密集程度遠超7月下折潮。

　　在昨日觸發下折的分級基金中，以申萬證券分級規模最大。深交所網站公佈的資訊顯示，申萬證券A和證券B截至昨日場內規模均為113.45億份，是目前市場上碩果僅存的兩隻百億級別分級基金之一。由於本週一申萬證券B單位凈值只有0.2511元，距離0.25元的下折閾值已經十分接近，昨日股市再度暴跌，使得凈值杠桿已經很高的申萬證券B大幅跌穿下折閾值，昨日申萬證券B單位凈值僅為0.142元。而該基金昨日收盤價仍高達0.459元，溢價率高達223.24％，參與下折勢必將面臨較大虧損。

　　除申萬證券B之外，招商券商B和易方達國企改B等規模居前的分級基金B份額也在昨日觸發下折，其中，招商券商B昨日收盤價為0.489元，而單位凈值只有0.144元，溢價率達2.4倍。

　　由於不少分級B單位凈值大幅跌穿0.25元的下折閾值，導致其凈值杠桿遠超5倍，其中，申萬證券B和招商券商B昨日凈值杠桿雙雙超過8倍，其他單位凈值較低的分級B凈值杠桿也多超過6倍。很顯然，近期的極端殺跌行情使分級基金B份額的杠桿出現失控局面，杠桿之高遠超想像，而高杠桿才是分級B下折過程中巨虧的元兇。

　　令人遺憾的是，儘管昨日不少分級基金B份額大幅跌穿下折閾值觸發下折，仍有不少投資者在跌停板大量買入高溢價的分級B。以申萬證券B為例，昨日該基金“一”字跌停，全天成交1824.1萬元，這些買入的投資者很可能會面臨較大虧損。而本週一觸發下折、昨日仍有交易的富國創業板B等9隻分級基金同樣有投資者買入，由於這些基金多數溢價極高，而昨日又是折算日，在折算日買入這些下折的分級B，將發生確定性的大幅虧損。

　　其中，鵬華證保B昨日收盤價為0.361元，溢價率高達356％。即使給予該基金下折後重新上市10％的溢價，今日持有證保B的投資者虧損幅度仍將達到76％，如果未來兩日股市繼續下跌，則虧損幅度將超過八成。富國創業板B昨日收于0.305元，溢價率達206％，昨日持有創業板B的投資者虧損幅度預計達67％。其他經昨日下折折算的分級B多數溢價率超過1倍，投資者將因折算損失掉溢價。

　　儘管預期發生很大虧損，昨日鵬華證保B仍成交91.98萬元，創業板B成交額更是達到663.83萬元，其他分級B也有一定買入。

　　下折悲劇或許仍在延續，如果短期股市不能企穩回升，會有更多分級基金觸發下折。根據集思路網站統計，截至昨日，有多達20隻分級基金距離下折只有10％的母基金跌幅，其中，尤以富國國企改革分級最為引人關注，該基金母基金再跌1.5％便會觸發下折。

　　富國國企改革分級是當前規模最大的分級基金，截至昨日，富國國企改A和富國國企改B份額規模均達到180.6億份，合計達360億份，如果按凈值計算，約達到230億元，這樣的巨無霸分級基金一旦觸發下折，是整個分級基金市場的重大損失，下折引發的贖回也將對其跟蹤的中證國企改革指數成分股造成衝擊。