昨日，人民幣對美元突現大幅貶值，跳水超一千個基點，再加上此前央行表示將擴大人民幣匯率的雙向波動區間，讓市場對人民幣貶值預期不斷增強。受此影響，機構投資者對以A股為代表的人民幣計價資産表現出相當的謹慎，即使面對近期的大幅反彈，眾多私募基金也依然選擇低倉位運作。

　　與此同時，主要投資美元資産的QDII基金則受到更多投資者的認可。有專家表示，主要投資標的為美股和房地産的QDII基金更加具有投資價值，無論美國QE將來何時推出，這類資産都將保持良好的增值預期。

　　 人民幣突現貶值

　　中國外匯交易中心的最新數據顯示，8月11日人民幣對美元匯率中間價報6.2298，較前一交易日(8月10日)中間價6.1162貶值1136個基點，下調幅度近2%，為2013年4月以來最低。

　　有媒體報道，回眸最近十年，從2005年7月人民幣對美元匯率一次性升值2.1%。迄今，人民幣對美元升值40.51%，實際有效匯率升值51.04%(截至2014年12月)。上半年，人民幣走高41個基點，略升0.07%，匯率彈性亦逐漸增強。而本次突然大幅度貶值，是否開啟了人民幣貶值大門呢？

　　海通宏觀姜超稱，人民幣貶值魔盒開啟。“當前美聯儲加息在即，國際資本流動波動加大，人民幣貶值助於緩解出口壓力。但貶值或加劇資本流出，衝擊國內流動性，或使得國內利率下行受阻。”姜超認為。

　　中國央行隨後也表示，人民幣保持堅挺給出口帶來了一定壓力，為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，中國央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。中國央行認為，人民幣實際有效匯率與市場預期出現一定偏離。人民幣實際有效匯率相對於全球多種貨幣表現較強。

　　實際上，自7月24日國務院發文稱"擴大人民幣匯率雙向浮動區間"之後，市場有關人民幣可能擴大波幅的熱議不斷。值得注意的是，央行近日發佈的2015年第二季度中國貨幣政策執行報告稱，下一階段，將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水準上的基本穩定。

　　“這一表態與之前相比積極了很多，這意味著人民幣匯率彈性增大的時機已經成熟。”民生證券固定收益研究負責人李奇霖在接受記者採訪時表示，今年是人民幣國際化重要的一年，中國致力推動人民幣加入特別提款權（SDR）的貨幣籃子。為了使人民幣更大程度地參與國際貿易和金融，加入SDR，人民幣匯率彈性增大的可能性很大。

　　投資者謹慎看待人民幣資産

　　市場人士認為，人民幣貶值對以股市為主的資産整體而言可能有一定負面影響，也會導致市場波動進一步加大。

　　據中國經濟網記者了解，就在A股六月份的大幅波動過後，某些國際投行不建議配置人民幣資産。他們覺得，這波大調整後，中國市場很難把握。一位華爾街投行高管向媒體表示，正在調整自己的理解與策略。不悲觀，但中國A股形勢不明朗之際，寧願選擇暫時空倉。

　　而據報道，繼因預言2013年A股底部而聞名的技術派大師Demark指出A股上證指數與1929年美股相似，並預測市場會繼續跌到3200點之後，高盛內部的一個會議記錄也指出A股在上月底被拋售的5大原因。

　　諸如：人民幣擬加大浮動區間，投資者擔心導致人民幣浮動引起資本外流；7月份PMI數據低於預期，經濟堪憂；風險收益不再具有吸引力；政府救市資金最終需要撤出引起擔憂；不少外資不再看好A股。“中國對全球金融影響較大，市場都在討論中國市場；只要與中國業務有關的公司，幾乎都會提示風險。”獨立國際家族基金管理人宋衛國説。 宋衛國透露，包括自身基金在內，其所能看到的機構，均暫不建議配置中國的人民幣資産，因為這波大調整後，覺得A股市場很難把握。

　　而中國經濟網記者了解到的情況則印證了宋衛國的説法。20多傢俬募機構的反饋顯示，近兩周他們大部分維持較低或中性的總體倉位，並拿出少量倉位參與反彈，北京和聚投資執行合夥人于軍表示，在6月中旬暴跌前，旗下産品和聚鼎寶系列的股票倉位降到了10%，此後幾次低倉位小幅參與反彈，目前倉位仍然維持10%左右。深圳展博投資基金經理袁巍也表示，當前市場處於震蕩行情，也沒有明顯的機會，因此倉位維持在30%左右，指數下跌時減倉，上漲少量加倉。

　　美元QDII成避風港

　　在人民幣資産風險重重的當下，主要投資美元資産的QDII或許迎來了值得配置的時刻。有專家表示，隨著美聯儲加息預期增強，美元進入走強週期，部分QDII基金的投資價值凸顯。

　　目前來看，QDII基金中，美股QDII依然是首選。如廣發全球醫療、工銀全球精選、大成納斯達克、國泰美國房地産、國泰納斯達克、華夏海外收益、銀華全球優選等QDII基金今年內的漲幅全都超過5%。

　　交銀資源基金經理饒超表示，美股的上漲邏輯在2012年下半年之後發生了明顯的變化。2012年之前，美股的上漲通常伴隨著國債收益率的下行及美元指數的下跌，其背後的邏輯聯繫是：每次在美國經濟表現乏力的時候，美國新一輪的QE便接力出臺，成為股市上漲和刺激經濟的推動力，而每次QE通常會造成美元走弱和國債收益率走低。

　　“但在2012年下半年之後，美國經濟恢復持續性增強。特別是進入2013年後，雖然市場對QE退出的預期在不斷增強，但經濟和企業盈利基本面的改善部分抵消了市場預期貨幣政策趨緊的影響，所以2013年出現了股指、國債收益率和美元指數同時向上的階段行情，2013年標普的整體凈利率水準也創下了歷史新高。”饒超進一步稱。

　　鵬華基金國際業務部副總經理裘韜表示，中國經濟增速正在放緩，投資回報也在不斷均值回歸，投資者正在成熟，不再只是一味關注投資回報率的高低，而會綜合考慮波動、期限等各種風險因素，投資本身也往往與某種實際（如養老）需求相掛鉤。海外豐富的投資品種能夠很好地為投資者提供搭建滿足特定需求的積木，全球資産配置在財富管理領域有很強的應用價值。

　　對於美股後市，部分基金經理指出，QE的退出政策本身就是一個利好，這説明美國經濟正在穩健復蘇，基本面的改善將利於美股的健康發展，一旦美國經濟回歸至正常性增長模式，新一輪的投資機會又將啟動。