一家基金公司旗下四、五個産品紛紛涌入一隻個股，躋身前十大流通股東，這是否正常？

　　若在此輪牛市之前，上述情況令人難以想像；然而，當前因牛市賺錢效應巨大，久違的扎堆持股如雨後春筍般呈現，諸如匯添富集中持股安碩資訊（300380）、華信國際（002018）的現象僅是冰山一角。《每日經濟新聞》記者通過對比發現，如今基金公司集中持有小盤股，其走勢表現與A股歷史上知名的“莊股”走勢有著驚人相似。那麼，這種新的控盤模式與舊的坐莊模式到底有哪些異同呢？

　　 莊股特徵一：持續縮量暴漲

　　200億市值在10余個交易日灰飛煙滅——對於“德隆係”覆滅的場景，不少老股民仍記憶猶新。上世紀90年代，德隆係相繼入主新疆屯河（現名：中糧屯河）、合金股份（現名：合金投資）和湘火炬（已被濰柴動力吸收合併），並陸續建倉、增倉，創出彼時A股最瘋狂的操縱股票事件。分析人士認為，當時的坐莊操縱體現在相關個股上，最大特點就是持續縮量暴漲。《每日經濟新聞》記者注意到，德隆係最先介入的新疆屯河，在經過一系列的資本運作和潛伏後，該股于2000年初縮量猛漲，儘管起初還有多方資金博弈，換手率在5%左右，但進入2000年4月後，新疆屯河經常無量漲停。

　　2000年4月26日，新疆屯河漲停，但當日換手率僅2.84%。此後該股迅猛上躥，換手率卻從2%降至0.8%左右，最低時甚至不足0.2%。分析人士認為，在沒有大資金涌入的情況下，該股股價能在極少資金推動下大漲，從側面證明已被高度控盤。

　　再如合金股份，該股在德隆係入主後一度持續暴漲，最大漲幅超過1000%，但換手率也一直處於低水準：高位調整時，單日換手率甚至低至0.1%；股價暴漲階段該股換手率也極少超過2%。2000年2月21日合金股份漲停當天，換手率僅為0.87%。

　　莊股特徵二：籌碼鎖定+資金推動

　　一般而言，股價終究要反映一家上市公司資産的價值，因此一家公司基本面的好壞最終決定了股價表現。但分析人士認為，A股市場歷史上的莊股，不論漲跌都與公司基本面關聯不大，有些公司即使質地再差，股價也能大漲，那麼此時起決定性作用的就是控盤資金大小和籌碼的多少了。

　　分析人士認為，多數莊股市場表現與公司基本面關聯較小，股價暴漲時往往沒有任何理由，但暴漲之後卻會出現各種引人注目的概念。為吸引眼球，個別利益方甚至會通過造假來做業績，比如銀廣夏個案，再如前面提到的德隆係控股的新疆屯河和合金股份，在兩隻個股被運作後連續上漲的過程中，基本面並無靚麗之處，僅依靠不斷的關聯交易利好來托股價。因此，依靠集中持股，鎖定籌碼後，資金推動股價上漲，這也是莊股的一大特徵。

　　莊股特徵三：多馬甲賬戶代持

　　分析人士認為，莊股的一大特徵還表現為控股方馬甲較多：有的是多個自然人設立多個馬甲賬戶，出資方實為同一人；有的是成立多個空殼公司進行持股，出資方依然是一家。

　　比如聯美控股（600167），在2006年6月之前，包括周育民、周德濱、肖巧珊等5名自然人就“潛伏”于其中。2006年中期，聯美控股價格在5元左右，2008年初一度衝高至23.83元，漲幅巨大。

　　最終，2009年，聯美控股的周育民、周德濱、周啟生、周宏偉等12名自然人股東名下開立的證券賬戶因涉嫌違規交易，遭證監會調查。《每日經濟新聞》記者注意到，中國紡機（現名：中毅達）也曾遭自然人坐莊炒作。證監會披露的資訊顯示，2006年4月18日～7月20日的共51個交易日中，王紫軍用其控制的67個證券賬戶，累計買入中國紡機股票4233.46萬股，賣出4152.47萬股。同年5月18日，王紫軍持有中國紡機達到437.49萬股的峰值，佔流通股比高達17%。

　　當然，德隆係的做法似乎更“高明”，在控股新疆屯河時，安排了關聯方新疆祥和、新疆三維、上海創基等“自己人”公司入駐前十大流通股東。

　　業內人士指出，莊股在股東名單上通常表現為有多個機構或個人股東持有數量相近的社會公眾股。因為莊家若想在達到控盤目的時避免出現一個機構或個人持有流通股超總股本5％的情況，就必須利用多個非關聯賬戶同時買進，這種做法也增加了監管層有效監管的難度。

　　基金集中持股模式：控盤效果異曲同工

　　分析人士認為，通過總結A股史上莊股的表現特徵不難看出，坐莊的最終目的就是在高度控股後完成對股價的自如掌控。由此，在2015年一季度頻現的單一基金公司扎堆某一隻個股的現象，從個股市場表現和對股價的控制效果來看，基金集中持股模式與曾經的坐莊具有相似性。

　　《每日經濟新聞》記者統計發現，截至5月11日，所有漲逾90%的個股中，有近40隻個股遭遇基金的扎堆買入。其中，“匯添富係”持有安碩資訊、光環新網、華信國際等3隻個股的流通股份均超相關個股流通盤的20%，其他諸如“華商係”、“嘉實係”等基金持有的個別上市公司股份，也超過該上市公司流通盤的10%。

　　以當前兩市第一高價股安碩資訊為例，2015年一季度，匯添富旗下6隻基金産品抱團出現在安碩資訊前10大流通股東之列。其中，匯添富移動互聯股票型基金以233.98萬股、接近安碩資訊流通股本10%的持股比例成為該公司第一大流通股東；匯添富民營活力股票型基金、匯添富均衡增長股票型基金則以120.02萬股和118.56萬股的持股量排在流通股東名單的二、三位。

　　被匯添富多只基金産品控盤後，安碩資訊也于2015年2月初展開暴漲。4、5兩個月，安碩資訊也出現了類似於以前老莊股的縮量暴漲情形。

　　記者注意到，2015年2月，安碩資訊上漲初期，單日換手率在5%～10%上下，而4月安碩資訊單日換手率已很少超過5%，4月21日～23日，該股連續漲停，但成交反而縮量，每日換手率均未超4%。4月13日該股漲停，安碩資訊換手率更低至2.05%。

　　然而，今年累計漲幅已達599.84%的安碩資訊，在整個上漲過程中，基本面並未出現重大突變。《每日經濟新聞》記者注意到，2014年安碩資訊凈利潤為3861.26萬元，較2013年下降16.96%，這與整個創業板凈利潤增幅超30%的情況相比，相形見絀。今年一季度，安碩資訊實現凈利潤273.7萬元。

　　再來看看遭遇“富國係”基金扎堆買入的光一科技（300356），該股今年漲幅達187%，但一季度僅實現凈利179.54萬元，同比下降87.28%。

　　此外，從股東賬戶數來看，也反映出基金扎堆買入與以前的莊股有一些相似之處。

　　2014年末，安碩資訊股東總戶數為5066戶，比當年三季度減少200余戶；今年一季度，安碩資訊股東總戶數已降至4439戶，減少戶數達627戶。

　　同樣，另一隻股價已達425元的全通教育被“易方達係”基金大舉入駐，今年一季度，全通教育股東總戶數為8224戶，較去年底的9055戶減少831戶。

　　被“富國係”基金青睞的光一科技，一季度股東總戶數較去年年底減少1106戶，股東總戶數從5806戶降至4700戶。

　　分析人士認為，一些“老莊”擅用“馬甲”控盤，但基金公司通過旗下多只産品集體入駐某一隻個股前十大流通股東的方式，對股價的控制力度也是有目共睹的。

　　那麼，在如此複雜的背景下，如何選股呢？緊跟主力資金步伐或是小散捷徑。要想在開盤前從近千家兩融標的中選出最受融資盤喜愛的個股，敬請關注微信公眾號“添升寶”（微信號：you-daydayup），繼前日一舉擒獲包括中國高科等在內的多只牛股後，昨日“添升寶”再接再厲，轟中包括東風汽車，上海電氣等在內的8隻漲停股。

　　集中持股需警惕“重啤之殤”

　　從8元到80元，重慶啤酒無疑是熊市週期的A股神話。對B型肝炎疫苗項目的憧憬讓重慶啤酒深受基金青睞，特別是大成基金，瘋狂的買入最終釀成苦酒。

　　分析人士認為，單一基金旗下産品集中持有某一隻個股的現象在2010年和2011年時尚不多見，因此大成基金旗下的大成創新成長、大成財富管理2020、大成優選、大成精選增值等9隻基金産品集體入駐重啤，就顯得引人注目。在重慶啤酒股價輝煌時，業內無不羨慕“大成係”基金所獲的豐厚收益；但當重啤夢碎B型肝炎疫苗時，所帶來的巨大風險和市值蒸發，至今仍令人深思。

　　2011年三季度，大成係共9隻基金持有重慶啤酒，合計持股數達4495萬股，在重啤B型肝炎疫苗告吹後，大成基金公司接連發佈估值調整公告及補充公告，公告稱：“經與託管銀行商定，自2011年12月8日起對公司旗下基金持有的重慶啤酒採用估值模型進行估值調整。我公司依據謹慎原則，採用分部估值方法，對其啤酒資産、現有醫藥資産、B型肝炎疫苗項目分別運用市銷率、市盈率、現金流折現等相應估值模型測算三項業務估值區間再進行綜合評估。調整後的估值價格為59.09元”。

　　而在重啤2011年12月8日～12日出現3個跌停後，大成係已浮虧9.97億元。不過，更糟的是，重啤復牌後“一”字跌停達9次，大成基金浮虧逾20億元，損失慘重。

　　分析人士認為，此前基金公司抱團的個股往往是規模偏大的藍籌股，現在最新出現的抱團對象卻變為創業板、中小板個股，更少的籌碼讓基金的“集中一抱”對股價影響更甚。另一方面，基金集中持股雖是博取高收益的便利選擇，但也有一榮俱榮、一損俱損的風險，且同出一門的基金扎堆投資于某一隻個股，也容易讓市場産生是否出現“抬轎子”等利益輸送情況的質疑，如果情況屬實，自然不利於維護投資者利益。