3月24日，繼上周申萬中證軍工(163115)、鵬華中證 800 地産(160628)、申萬中證環保産業(163114)、富國中證移動網際網路(161025)等分級基金相繼上折之後，鵬華證保(160625)、鵬華傳媒(160629)、富國創業(161022)、招商300高貝(161718)等4隻分級基金也宣佈上折。

　　如鵬華傳媒當天公告稱，截至2015年3月23日，該基金份額凈值為1.534元，達到基金合同規定的不定期份額折算條件。

　　華泰證券研究員王樂樂表示，分級基金可以説是牛市中的最佳配置品種。自去年由金融板塊帶動起來的這波牛市中，分級基金髮生上折已經成為一種常態化事件。

　　截至目前，累計已有十多只分級産品觸發了上折，不少産品甚至在短期內發生了兩次上折。

　　今年2月以來，隨著各項環保政策利好出臺的催化作用，環保板塊表現強勢。就在上周，成立時間不足1年的申萬環保分級也已經確定觸發了上折。

　　“上折有利於分級基金杠桿倍數恢復。一般來説，上折之後，分級基金B類在市場上的吸引力會增大。因為隨著市場和凈值上漲，杠桿基金的杠桿會動態變化，並不斷降低。但通過折算機制，使得分級基金的各類份額凈值歸1，杠桿恢復到初始的較高杠桿。”王樂樂稱。

　　與此同時，由於行情火爆，多只分級基金如交銀新能、國泰有色、富國證券三隻新分級基金均提前結束了募集。

　　規模新增212億份

　　國信證券分析師林曉明表示，由於近期市場漲勢明顯，吸引資金入場，分級基金市規模上升。

　　同花順統計數據顯示，截至3月24日，分級基金整體份額達1968.9億元，較去年年末增加約212億份。

　　如上周金融板塊分級基金規模增加最多，其中證保分級增加22億元，金融分級規模增加 22億元，申萬證券增加9億元。

　　另一變化在於，股票型分級基金平均整體溢價率也由-0.44%折價變為溢價2.61%，再次出現逆轉。上周市場全線上漲，分級B份額在杠桿作用下，平均上漲12.09%。主機板、中 小板、創業板指數漲幅接近，但市場情緒更偏向主機板拉升，銀行、券商等權重股上周表現更加強勁。行業方面，證券、銀行、地産、傳媒、TMT等相關分級B份額漲幅領先。

　　長城證券研究員閻紅認為，B份額較高的杠桿率是吸引激進投資者進場的主要因素。“鵬華證保、鵬華傳媒、富國創業、招商300高貝等分級基金上折後，其杠桿率將上升，回到初始杠桿率2倍。”

　　不過，由於市場大幅上漲，上周B份額的凈值杠桿持和價格杠桿均有所下降。截至2015年3月20日，B份額的凈值杠桿平均為1.67倍，比前周下降了-0.05倍；價格杠桿平均為 1.57倍，比前周下降了-0.09倍。

　　其中，價格杠桿第一名是申萬菱信[微網志]深成進取(163109)，達2.15倍；緊隨其後為國泰國證食品飲料B(150199)，為1.84倍；國泰國證醫藥衛生B(150131)居第三，為1.82倍。此外，申萬中證環保産業 B(150185)和銀華滬深300B(150168)分別位列第四席和第五席，其價格杠桿倍數分別為1.82倍和1.81倍。

　　齊魯證券分析師馬剛稱，前期，分級 B杠桿一度出現了失靈現象，主要原因在於A份額在去年遭持續打壓之後，今年以來進行持續價值回歸，目前已有可觀漲幅。在配對轉換機制的制約下，A的漲幅對 B形成了較大的壓力。此外，在大盤突破方向尚不明朗的前提下，市場情緒和預期趨於謹慎是正常的。

　　不過，“隨著牛市的進一步明朗化，選擇標的的難度降低，而且從一個較長的時間跨度來看，分級 B的杠桿效應會重新體現。” 馬剛認為，“隨著細分行業及主題投資指數的分級基金的逐步增多，其對個股的替代作用越來越強。”

　　林曉明還預計，若跟蹤指數持續上漲的話，部分分級基金將接踵向上觸點折算，如國泰國證醫藥衛生(160219)、泰達宏利中證 500(162216)、新華中證環保産業(164304)、信誠滬深 300分級(165515)、泰信基本面 400(162907)、信誠中證 TMT産業(165522)、信誠中證 800醫藥(165519)等。

　　周內7隻分級扎堆發行

　　在熱火朝天的牛市中，分級基金也成為了基金髮行的主角之一。當天，西部利得中證500等權重指數分級宣告發行。僅本週內就有7隻分級基金扎堆發行，其餘6隻分別包括易方達上證50指數分級、前海開源中航軍工、國泰國證有色金屬行業指數分級、富國證券份額、富國中證新能源汽車指數分級、交銀國證新能源指數分級。

　　其中，易方達上證50指數分級為上交所[微網志]首只分級基金。

　　興業證券分析師陳雲帆表示，綜合考慮流動性等因素，杠桿率較高、標的未來走勢，推薦商品資源、環保和新能源行業分級基金，以及創業板B和銀華銳進等寬基指數分級基金。新發基金方面，其推薦國泰國證有色金屬行業分級基金。

　　陳雲帆認為，目前國內宏觀經濟處於週期底部，一旦經濟形勢企穩回升，大宗商品和有色行業股票有望出現價格反彈。另外，有色資源行業的國企改革也有望提升相關企業的經營效率。國證有色指數超配了稀有金屬、鋁、銅和黃金等個股，其所屬行業分別為20%、16%、16%和12%，這些均為預期差修復空間較大的資源股，市場一致看好這些品種未來的表現。

　　而除了上述發行的分級基金以外，目前在審的分級基金數量已達119隻，包括92隻融資型分級基金，12隻多空分級指數基金，5隻掛鉤指數多空分級貨幣基金以及10隻杠桿指數基金。截至目前，已獲批尚未發行的分級基金還有博時中證800證券保險指數分級基金和長盛上證50指數分級基金。