投資分級B 千萬別任性
- 發佈時間：2014-12-10 01:22:20 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
12月9日，對市場巨幅調整感受最深的要數分級基金B份額的投資者。這一天，有超過50隻的分級基金跌停，多只分級B經歷了從漲停到跌停的冰火轉換。而且，由於分級基金的整體溢價率依然較高，後市分級B再現集體跌停的可能仍然存在。
不可否認的是，分級B無疑是本輪行情的最大明星，很多此前沒有接觸過分級基金的投資者在本輪行情中享受到了杠桿投資的樂趣。然而，9日下午市場的大幅跳水，將“傳説中的”分級B風險暴露無遺。
儘管媒體和分析人士一再強調分級B的套利風險以及市場調整風險，但依然有眾多投資經驗有限的投資者“無畏”地買入各種分級B，以致9日上午仍有多只B份額“任性”漲停，多只小規模的分級基金依然被狂熱的炒作資金不斷推高溢價率。
然而，風險總是在投資者最狂熱的時候爆發。市場用殘酷的事實教育了投資者什麼叫做風險與收益並存。
事實上，從上周開始套利趨勢就已經非常明顯，從本週一開始，市場出現了連續跌停的分級基金B份額，截至昨日收盤，場內依然有13隻分級基金的整體溢價率超過20%，這些分級基金仍存在較大的套利獲利空間。
正如銀河證券基金研究中心總經理胡立峰在收盤後所表示的，“今天的暴跌，再次提示投資者要對融資、對分級B基金保持足夠的敬畏，如果是基礎投資沒有放大則沒有問題。”杠桿投資的巨大魔力容易使人暫時失去風險判別能力，對於那些融資買入分級基金的投資者而言，9日的大跌為他們上了一堂生動而悲壯的風險教育課。
值得關注的是，隨著A份額被持續拋售，A份額的價值已經被明顯低估，在B份額“神話”落幕的同時，A份額的投資價值很有可能正在顯現。國金證券研報表示，在整體溢價率持續較高的打壓下，分級基金A份額的隱含收益率大幅上行。具體品種方面，建議選擇成交較活躍、實際隱含收益率較高、整體溢價較低的A份額。按照新的計算口徑，目前成交較活躍的多數分級基金的整體溢價較高，整體溢價較低的分級A份額有國泰房地産A、新華環保A、鵬華非銀行A、申萬證券A，其實際隱含收益率分別為7.07%、7.05%、6.73%、6.68%。
